与可口可乐试比高贵州茅台究竟有多贵？确幸股票APP

与可口可乐试比高 贵州茅台究竟有多贵？

确幸股票APP 2019-12-08 07:55:00

可口可乐是全球闻名的明星公司，巴老的重仓股之一，买入的理由我想不需要多说，从业务性质和护城河来说，贵州茅台(600519) 是A股里和可口可乐相似度最高的公司，没有之一。

贵州茅台目前市盈率约36倍，市净率12倍，确实是不便宜，但远远没达到泡沫严重的程度，为什么呢？可以到，可口可乐的市盈率为30倍，市净率同样为12倍。单纯比较市盈率的高低是死板的，我们两者近些年的净利润。

从数据统计来，2014年，贵州茅台和可口可乐的利润体量差距是非常大的，但随着白酒行业进入新一轮景气周期，体量差距在逐渐缩小，到2018年，茅台相比可乐的净利润已经由2014年的35%提升至77%。

可口可乐所在的饮料领域竞争远远强于白酒，要保住地位进一步增长除了内生还要靠收购，比如收购咖世家，以及收购失败的汇源等都可以证明；而茅台完全依靠内生增长，以茅台酒目前供不应求的状态以及产量的温和增加，今后在利润体量上进一步缩小甚至赶超可口可乐完全有可能。

以上面的分析为基础，可口可乐目前市值1.64万亿，贵州茅台1.47万亿，还觉得夸张吗？可口可乐在增速有限的情况下，市场仍然给予了30倍市盈率，显然，其中包含了龙头的确定性溢价，贵州茅台同样如此，这种溢价在不发生行业重创或者股灾的情况下，会始终存在。

有的朋友拿茅台市盈率和银行、地产等行业比，我承认这些行业确有投资价值，但我要说的是，不同行业粗暴的比较市盈率，毫无意义。不可否认，贵州茅台确实不便宜，但贵有贵的道理，黄金以黄铜的价格出售，这不现实，估值是一门艺术，而不是算术，它的数值不是绝对而是相对的，核心是背后的基本面逻辑。