2019.10.7 周期轮回

不知不觉又来到了十月份，去年的那个“金秋十月”至今都还记忆犹新。当时A股正享受着国庆黄金周，外围的美股、港股频频暴跌，假期一结束，A股果然“不负众望”，一口气从2800多跌到中旬的2400多，创下年内月度最大跌幅。伴随着三季报披露，Sunny号持仓的海康、分众、洋河、甚至茅台均纷纷出现跌停，那时的市场氛围，可以通过当时写的一些字感受一二“一时间，惊慌的投资者、频发的负面消息、密集的救市政策，交织在一起，在这个金秋10月下旬的市场上空写出两个大大的字恐慌”。

和去年相比，当前的市场显得有些波澜不惊。刚刚过去的9月，上证指数在2900~3000左右的区间内上下波动，投资者的情绪也较为稳定，MY战趋缓、隐约透出的经济复苏号，以及叠加70周年庆典的余温，至少目前来，投资者群体是不恐慌，甚至略微偏乐观的，这从A股几大股指仍在缓慢提升的走势中也可以出来（几大A股指数如下表）。

虽然仅隔了一年，市场热度却已有很大不同，想起最近读的霍华德马克斯的一本书《周期》，其中引用过一句投资名言“人们在金融投资上的记忆是极其短暂的”，去年的那种恐慌感，估计现在已很少有人能够感同身受甚至记得了。正是因为这种健忘，才导致了股票市场上狂热与恐慌一再的循环往复。

周期，是投资市场上的一种客观规律，像春夏秋冬一样周而复始，永不停歇。可进一步细分为三类基本面周期（如经济周期、企业经营周期、贷周期）、情绪面周期（投资者心理的钟摆周期）、市场面周期（如股市、房市、债市）。三类周期相互交织影响，基本面波动被情绪所放大，产生更大幅度的市场波动；市场波动又进一步影响投资者情绪和基本面发展。因此，产生的一个结果就是，投资市场很少会在“正常状态”停留太久，绝大部分时间都处于“非正常状态”，就像一个钟摆，摆锤每次停留在“中心”的时间总是最短的。

对投资者而言，市场周期波动的时间长短和幅度大小是无法预测的，也因此任何试图基于短期波动预测而赚取差价的方法都是不可靠的。但是，优秀投资人需要对整个周期过程以及当前所处的位置保持充分的清醒，在一个更大的周期视野中进行组合配置，顺势而为。同时，也应对多年一遇的“极端情况”（狂热导致的泡沫、恐慌导致的崩盘）保持敏感，密切留意市场群体发出的“这次不一样”的号，只有在“极端情况”下，才是优秀投资者的“球时刻”。

最后，记录一下Sunny号的情况，9月无操作。截止2019.9.27的情况如下