2019年投资总结

一入股市深似海，从此寂寞无佳人。价值投资路上行人稀少，没有美女，没有帅哥，因为芒格说过40岁以下没有价值投资者，这老哥说得对，年轻就得博一把，赚钱必须要快，高抛低吸博取最大利益，结果往往白骨累累，股市七亏二平一赚的定律打不破。所以投资需要40岁以后才能开悟。
好了不扯了，说说今年的投资，2019年是投资股市第6个年头了，这一年也是获取回报最大的一年，全年组合收益率为70%，当然这不是收益率最大的一年，2017年我记得好像是80%左右，2018年收益-5%左右，三年年化收益率43%左右，近似于3年实现了3倍的收益，这可大大超出了我的预期，2017年收益高是因为打新中了一只肥股直接贡献了大约15%的收益，所以高收益大部分凭运气，凭实力真没这个水平。都说凭运气赚的钱，必然凭实力输回去，所以要不断提升投资水平，不能凭实力再倒回去。

2018年的投资应该做了防守，基本以银行，保险为主，地产为次，兼具家电等股票在全年的下跌中居然保全了资金，微亏-5%左右，正如巴菲特说的一样，炒股第一条不要亏损，第二条遵照第一条，第三条参第一条，强调的就是不能亏损，必须坚决防止大幅亏损，才能保证不间断复利累计收益，滚大雪球。假如2018亏个50%，三年下来才获得可怜的年化15%不倒到的收益，所以不怕慢，就怕输的多。
2019年逐步增加了融创中国仓位到了40%多，保利金地万科约有20%的仓位，大约我自己明白了地产的报表和赚钱模式，市场极度不好地产股，融创从40多，一度跌倒19多元，跌的心灰意冷，当然我在20多进行了大量的加仓、补仓。我去年9月份在朋友圈曾发过一篇多地产股的字，估计也没几个人，时至今日融创全年收益88%左右，其他地产也都有40-60%的涨幅，组合中融创、万华、格力贡献了大部分收益率，拉了后腿的是中国建筑全年涨幅是负的，中国建筑出现了极低的价值投资机会，目前逐步移仓到中国建筑，低估是最好的安全防守，静待2020年中国建筑价值回归兑现收益。
这组投资合获得70%收益，与酒类的涨幅比起来小巫见大巫，我居然没躲过了酒类的投资机会，不是没发现，曾买了一手茅台519元好像是，一直贪心想在500元以下建仓，结果拉到了800多又来个高抛低吸后从此再也没机会介入了，与100%以上的收益擦肩而过，值得反思一下。
一，深受格雷厄姆的影响，1块钱的东西必须打8折甚至5折以下买，俗称捡烟蒂大法，对稍微估值高一的酒类股票不忍下手，还没进化到如巴菲特说的那样，以哪怕高一的价格买入优秀企业，远比打折低估差的企业收益高的多理想境界，总觉得高估了就不够安全。茅台酒这只股票绝对是巴菲特价值投资的教科书般的经典案例，具有强大的护城河，敌人攻不进来，没人能撼动茅台酒的地位，市场售价1499一瓶要排队抢，你要买的到话都是倒了几手后2-3000元一瓶，财务报表ROE常年维持在30%左右，唯独市盈率稍高了，当时觉得远没有地产银行低估安全边际高，结果在茅台跌倒500左右愣是没下手。所以我觉得格雷厄姆的大法容易学，巴菲特的大法就不容易学了，从猿进化到人类说的是巴菲特自己从老师格雷厄姆的投资理念到进化后形成自己投资理念的比喻。所以如果你打算投资股市先从格雷厄姆投资理念做起，慢慢能不能进化到巴菲特理念才是炒股之道。虽然格雷厄姆捡烟蒂式的投资赚钱没问题，收益不是那么令人激动，最好的方式就是以低估安全的价格，买入高速发展的企业，这可能是实现快速致富的捷径了。
二，没有理解酒类的生意模式和需求。对比巴菲特经典案例投资可口可乐，这生意就一个配方，无需投入科技研发，材料简单易取，兑水可以卖到全世界，就如巴菲特说的那样，卖水是最好的生意模式。酒类何其与之想似，茅台就那配方就那工艺，越陈越香，中国人的化离不开酒，无酒不成诗，更是社交、官民润滑剂，情感陪护大师，一醉解千愁嘛。茅台这班好有没有缺问题呢？有，我们知道酒的主要成分是酒精，酒精喝肚子里分解成乙醛和水，乙醛世界公认一级致癌物质，正是这条科学死理让我畏惧了酒类投资，觉得以后随着人们科学认知水平的提高，喝酒的人会来越少，结果可不是这样的，高端酒需求旺盛，茅台更是一瓶难求。二是茅台酒需要陈年酒池发酵，地域等等独特工艺，造成产量难以大幅提升，不是不好卖，而是造不出来。我不喝酒，也不知道茅台，五粮液，老窖酒之间有什么滋味，除了辣，闻着香，其实不好喝，难以理解酒为何年年增长，茅台，五粮液，泸州老窖头部酒企，去年都有30%左右以上的销售涨幅，现在来是中产阶级在壮大，高端酒需求在增长，而低端酒在萎缩，需求集中到头部几家有名的酒企业中去了，所以这套路也适用于地产企业，中产阶级改善型住房需求有增无减，小的地产企业逐步退出市场，名优头部企业不断壮大，去年地产销售了15万亿，今年不可能超过这个体量了，但向优秀头部地产企业集中，最终应该有万亿市值的地产企业产生。茅台酒还有令人担心的地方，国企容易“顾大局”舍小股东，出厂价998元，经销价1499元，实际市场价2500-3000元，这里面水很深，非富即贵把持价外价的利益，只能意会不能言传，打住。这些价外价的利润如果归上市公司所有，茅台这个股即使2000一股也不贵，记住巴菲特一句话，好的生意模式，哪怕让猪来经营也不影响企业蓬勃发展（有偏激了哈），所以呢最近以1080元一股的价格无论亏跌非来一手不足以解心头遗憾只恨。现在估值有高，确实难以下重手，找机会吧。
展望2020年，如何投资呢？这几年投资无非就是选对了股，拿的住，慢慢来，结果速度还不慢，大大超出意外，其实秘诀就是市场给优秀企业一个很低的估值，而你发现了它捡起来，等到市场重新认识到它的优秀，会报出一个很高的价，让你不但赚了低估到正常估值的钱，甚至让你赚到泡沫的钱，有个股市名词叫戴维斯双，说的就是这意思，赚了低估回归价值的钱又赚了企业发展成长乃至市场给于泡沫的钱，这完美的投资诀窍是美国一个叫戴维斯发明的。
股市江湖就是选对股和拿的住这两大招，把这两招轮圆了无往而不胜。但这两把刷子就像难以翻过去的两座大山。选对股，需要财务知识和商业洞察力，财务知识，只要用心学，一年半载也学的差不多少。当然阅读企业财报并不能清一个企业将来会不会赚钱，但能让你知道这家企业过去和当前经营状况，它过去是不是一个好的学生，各项成就是否优秀，如果过去5年各项经营都很优秀的话，那么我们可以估略的认为将来大概率还是个好学生，这只是大概率，要不这么简单的话是不是注册会计师都会成为投资高手？显然投资大师都不是会计师出身。明显的事实比如当年如日中天的诺基亚和摩托罗拉手机，现在销声匿迹了，昔日中国最牛的空调不是格力是春兰空调，但是今天你不到春兰这个牌子了。他们曾经辉煌的企业报表不能得出今天他们依旧辉煌。财报只能排除地雷，过往是不是个好学生，模糊的认为将来的模样。掌握财报知识是投资必备知识之一，可能有助于形成商业洞察力的判断。
商业洞察力就是观察留意生活中各种商经济业模式，人们的喜好，人性的必然等等因素，综合各种息再加工，形成自己的判断力。这商业洞察力就非一朝一夕之功，就像今年比较火的电视剧《庆余年》里从神庙出来的女神叶清眉，送给肖恩和苦荷两人一本武功秘籍，两人苦心修炼，就如肖恩说的那样，我付出努力一也报少于苦合，但是他成了四大宗师之一，我只能算个9品高手而已。这说明即使神助攻再努力我们普通人根本达不到巴菲特一样的商业洞察力及投资水平。即使巴菲特自己也是守在自己的能力圈，不敢越雷池一步，科技股甚至医药股他都敬而远之。这说明商业洞察力一时半晌学不来，需要苦心修炼甚至也得不到好的结果。那么这般艰难我们就不学了吗，除非你别趟股市这汪浑水，要在里面生存，你就要磨练，我们学皮毛，稍微有开化也是好的，即使达不到9级品高手，怎么也要修炼成5品吧，即使挣不了几百亿，那也要有王健林的小目标，梦想是要有的，万一成真了呢了。
拿的住，这需要耐心，耐心来自仰，当然必须是正确科学的仰，巴菲特投资理念就是股市投资的圣经，如果这一你都不相，那你基本也从股市里带不走钱，除非你赚一把再也不入股市了，不然就是凭运气赚的钱，凭实力还回去。必须相无论你如何高抛低吸，最终一定赚不过耐心持股的人，当然这个前提是选对股。你说我买了股套牢抱了10年还没回本，耐心够厉害得了，很明显你选错了股，要么以极高的估值买入容易形成戴维斯双杀，哪怕优秀的公司，极高的估值买入也一样赚不到钱，发现选错了股要及时退出，避免进一步亏损。
2020年股票投资，继续好地产头部企业的发展，当然这风险性比去年高了不少，时刻留意地产企业销售情况。第二保险行业要逐步加大仓位，平安保险趴窝了半年没动弹了，一旦有牛市苗头，保险最受益，涨起来非常可观。第三重研究一下小米这个企业，这种新式商业模式，不可小，智能家居物联网模式会不会颠覆普通家电生意，有待进一步观察，目前轻仓一部分小米，目前华为，美的，格力都在模仿小米模式，小米有先发优势，科技含量比他们足，小米国际化要比普通家电企业做得好，目前小米2000亿估值，不算贵也不便宜，这模式一旦渗透被认可，会不会市场给个万亿估值呢？明年的投资防守为主，保住胜利果实，顺便有没有蒙了灰尘的金子掉下来，捡起来把口袋填满。