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媒体敲诈上市公司的案例很多【关于康美人参的分析】树

  • 作者:鬼宿规划
  • 2018-11-01 00:12:42
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媒体敲诈上市公司的案例很多【关于康美人参的分析】
树欲静而风不息,没平静几天,新的质疑【康美药业(600518)股吧】的章又出来了,这次的焦是人参。https://toutiao.com/a6618389628300821005/?iid=48674492375&app=news_article&group_id=6618389628300821005&article_category=stock&timestamp=1540980349
人参作为一项消耗性生物资产,在统计上确实有难度,谁也不能将人参一棵一棵挖出来数清楚再放回去,以至于现在当初投进去的20亿现在还值多少,我想就算是康美的马总夫妇也说不清了,审计公司也没办法核,所以才委托了通化中远资产评估有限责任公司(下称中远资产)做评估,中远资产对公司位于吉林省集安市和辽宁省桓仁满族自治县各乡镇的林下参共15,034亩林地不仅给出了具体的数量1408万株,还作出了增值的结论。但这个评估是怎么做的,准确度有多高,那我也说不清了。
正常来说,人参种植的时间越长就越值钱,但也面临着很大的损耗的风险(质疑章上提到的掉苗的风险),以及市场上人参价格波动的风险。两个相反的趋势,孰高孰低,也很难评判。但只要损耗的比例不出现异常,那么总体上来说应该是会有增值的。中远资产的评估是增值了27%,几年时间累积出这个增幅,大体上也是合理吧。在此背景下康美按成本入账不计提资产损失也没什么不对。
所以章又将矛头指向了康美药业的管理,引用了当地农民的评论,并上了图,试图说明由于康美药业低劣的管理以及员工的不负责任,造成了远超出正常水平的损耗。这里很难说得清楚,章所引用的人士的言论以及所上的图片是否具有代表性,是否能代表康美药业的管理水平。但康美新开河人参种植基地是“【长白山(603099)股吧】人参”品牌料生产基地,每年都有不少领导和专家去参观考察,康美药业在人参收获的季节都会组织药店经理等行业人员去新开河搞活动,管理如果真的会这么不堪,怎么可以撑得起长白山人参和康美的门面?
另外,不能将康美新开河的销售数据直接等同于康美人参的销售,之前和公司求证过,他们说新开河的产品都是先卖给母公司,再由母公司统一对外销售的,而象林下参等产品,也是由母公司直接投入,并不体现为新开河公司的资产和收入。同时,公司也确认,林下参等至今没开始大规模销售。至于新开河公司的亏损,与人参价格的低迷以及公司的惜售有关,这是经营层面的问题,说不上有什么刻意的安排。
基本情况就是这样,质疑者可以继续质疑,支持者也可以继续相信,因为,到底是赚是亏,大家都是靠猜而已。或许康美刻意找更了解情况也更权威的机构和人士来说明一下这件事,也趁此机会让市场对公司多一份了解,顺便为新开河人参做做广告也未尝不可。
那作为投资者,我们又该怎么待康美人参的这个不确定性呢?
首先,康美消耗性生物资产的库存是33亿,其中人参有20多亿。就算一次性计提20亿的损失,相对于现在康美一年的净利润50亿了,影响也不大。
其次,林下参一直没有大规模销售,不存在借此虚增利润的机会。至于有人说可能将其他成本转移过来了,但和我刚才的观一样,就这个总盘子才30亿的库存,能帮康美消化多少成本?
第三,康美在人参上投入那么多,上去没什么回报,但是新开河是国内最著名的人参品牌,本身就有很高的价值,在工厂环节体现不出利润,不等于在销售环节没空间。此外,正是由于公司在人参产业上的投入,才获得了更多的在东北发展的机会,例如梅河口的合作机会就非常的难得。
第四,关于林下参的经营问题,我们都是外行,在此只有相信管理层的眼光和能力了。康美现在还在大力拓展人参产业,康美人参还独家冠名了《时光的味道》,如果人参的经营真的如记者说的那么差,马总还会不断地投资吗?除了康美,还有【紫鑫药业(002118)股吧】,在因造假被处后还继续坚定不移地大规模投资人参,难道她就不怕再输一次?
第五,消耗性生物资产本身的特,使他容易成为造假的工具,例如獐子岛、蓝田股份等都在这里出事了,但这并不意味着所有生物性资产都是不可信任的不值得投资的,例如张裕种了很多葡萄树,但似乎没人质疑他造假。
第六、生物性资产的风险相对较高,例如温氏股份、牧股份等养猪养鸡,这些养殖产品的风险非常高,除了价格的周期性大幅波动以外,还很可能遭受猪瘟、鸡瘟、禽流感等的冲。这些问题是经营性的,与经营者的诚信无关。我们可以回避这些高风险行业,但没必要动不动就扣上造假的帽子。
最后,附上一张康美人参种植基地的照片,赏心悦目,和质疑章上登出来的大不一样。 
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