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“假价值,真抱团?”A股究竟有没有真正的价值投资

  • 阅读数: 147
  • 作者:境随心转
  • 2020-07-11 18:24:07
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究竟A股里有没有真正的价值投资?这是困扰了我很久的一个问题,而且一直到了现在,都没能得到确切的答案。

价值投资,按照字面理解就是进行投资时,只注重一家企业的内在价值,寻找等于或低于其内在价值的股票,持有直到有充分理由把它们卖掉。而事实上,价值投资是基于哲学思维,而不是数字思维,并没有任何一个数字能够真实有效地反映,一家企业的内在价值。

有人说,如果这辈子都没买过茅台,而且又不认可茅台的投资价值,那这个人99%的可能是不懂价值投资。贵州茅台被当作A股里最具投资价值的股票之一,成为价值投资的典型标的,直到贵州茅台如今股价涨到了超过1700元/股,依旧有人在说,这也是贵州茅台的价值体现。

在2018年的10月,贵州茅台因为业绩不及预期而跌停,随后股价一路震荡走高,到现时的1700元/股,而它的财务报表数据显示,最近3年的净利润增长不过30%、17%以及2020年一季度的16%而已,而股价增幅,却达到了100%以上。以2019年为例,贵州茅台的净利润为412亿人民币,而对标的企业,可口可乐,足足有89.20亿美元,肯定比贵州茅台更为优秀,但市值呢?贵州茅台却超越了可口可乐,成为全球食品行业市值冠军。

每一件商品,都有其内在价值所在,例如一只鸡蛋,你可以把它成就是只值一只鸡蛋的价钱;你也可以把它成一个加工后的产品,例如茶叶蛋、卤蛋,价值会提升;甚至你可以把它当做是一只鸡,因为它的确有可能会孵化出来一只鸡。但如果仅仅通过一只鸡蛋,你能把它想象成蛋孵鸡,鸡再生蛋,蛋再孵鸡,最后变成一群鸡。通过拉长时间线的办法,来把这件商品的价值扩大无数倍,一句“我投资的是20年后的它”,难道这就是所谓的“价值投资”吗?

股市里涨跌的本质,只和一样东西有关,那就是钱。钱涌进一只股票,净流入的状态下,这只股票就会涨;净流出的状态下,这只股票就会跌。当足够多的资金源源不断地流入一只股票,那这只股票就会不停地涨,而贵州茅台,在我来,就是这样,机构资金在不断地涌进去,把股价不停地推高,而这不仅仅是几个,甚至十几个机构资金抱团就能出现的现象。

曾经因为高成长,最高市值达1400亿的千亿级“白马”康美药业,最近实控人马兴田也因康美药业财务问题被捕,公告显示,ST康美在2016年虚增营业收入 89.99 亿元,多计利息收入 1.51 亿元,虚增营业利润 6.56 亿元,2017年虚增营业收入 100.32 亿元,多计利息收入 2.28 亿元,虚增营业利润 12.51亿元,2018年虚增营业收入 16.13 亿元,虚增营业利润 1.65 亿元,至于让其爆雷的账上货币资金问题,康美药业在2016-2018年累计虚增货币资金近900亿元(887亿元)。

在康美药业即将面临退市的窘境,依然有一批机构身处康美药业的十大股东名单里,即便是机构,在具有投研能力的情况下,都未能识别一家企业的真正的内在价值,财务漏洞。作为普通投资者,又如何仅仅从财务报表里以及研报等有限的渠道里,获得资讯,认定一家企业究竟值不值得投资呢?

“当潮水退去时,你才知道到底谁在裸泳”,股票市场也是如此,只有卖出股票了,才是真正的利润到手,否则,只是一场纸面富贵。很多做长线投资的投资者,总喜欢用“价值投资”来美化自己的投资行为,正如现在大部分的庄家,总喜欢用“市值管理”来粉饰自身的操纵价格的行为。

“价值投资”,究竟什么样的投资才是价值投资,或许,这一辈子,我都寻找不到答案。


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