“假价值，真抱团？”A股究竟有没有真正的价值投资

究竟A股里有没有真正的价值投资？这是困扰了我很久的一个问题，而且一直到了现在，都没能得到确切的答案。

价值投资，按照字面理解就是进行投资时，只注重一家企业的内在价值，寻找等于或低于其内在价值的股票，持有直到有充分理由把它们卖掉。而事实上，价值投资是基于哲学思维，而不是数字思维，并没有任何一个数字能够真实有效地反映，一家企业的内在价值。

有人说，如果这辈子都没买过茅台，而且又不认可茅台的投资价值，那这个人99%的可能是不懂价值投资。贵州茅台被当作A股里最具投资价值的股票之一，成为价值投资的典型标的，直到贵州茅台如今股价涨到了超过1700元/股，依旧有人在说，这也是贵州茅台的价值体现。

在2018年的10月，贵州茅台因为业绩不及预期而跌停，随后股价一路震荡走高，到现时的1700元/股，而它的财务报表数据显示，最近3年的净利润增长不过30%、17%以及2020年一季度的16%而已，而股价增幅，却达到了100%以上。以2019年为例，贵州茅台的净利润为412亿人民币，而对标的企业，可口可乐，足足有89.20亿美元，肯定比贵州茅台更为优秀，但市值呢？贵州茅台却超越了可口可乐，成为全球食品行业市值冠军。

每一件商品，都有其内在价值所在，例如一只鸡蛋，你可以把它成就是只值一只鸡蛋的价钱；你也可以把它成一个加工后的产品，例如茶叶蛋、卤蛋，价值会提升；甚至你可以把它当做是一只鸡，因为它的确有可能会孵化出来一只鸡。但如果仅仅通过一只鸡蛋，你能把它想象成蛋孵鸡，鸡再生蛋，蛋再孵鸡，最后变成一群鸡。通过拉长时间线的办法，来把这件商品的价值扩大无数倍，一句“我投资的是20年后的它”，难道这就是所谓的“价值投资”吗？

股市里涨跌的本质，只和一样东西有关，那就是钱。钱涌进一只股票，净流入的状态下，这只股票就会涨；净流出的状态下，这只股票就会跌。当足够多的资金源源不断地流入一只股票，那这只股票就会不停地涨，而贵州茅台，在我来，就是这样，机构资金在不断地涌进去，把股价不停地推高，而这不仅仅是几个，甚至十几个机构资金抱团就能出现的现象。

曾经因为高成长，最高市值达1400亿的千亿级“白马”康美药业，最近实控人马兴田也因康美药业财务问题被捕，公告显示，ST康美在2016年虚增营业收入 89.99 亿元，多计利息收入 1.51 亿元，虚增营业利润 6.56 亿元，2017年虚增营业收入 100.32 亿元，多计利息收入 2.28 亿元，虚增营业利润 12.51亿元，2018年虚增营业收入 16.13 亿元，虚增营业利润 1.65 亿元，至于让其爆雷的账上货币资金问题，康美药业在2016-2018年累计虚增货币资金近900亿元（887亿元）。

在康美药业即将面临退市的窘境，依然有一批机构身处康美药业的十大股东名单里，即便是机构，在具有投研能力的情况下，都未能识别一家企业的真正的内在价值，财务漏洞。作为普通投资者，又如何仅仅从财务报表里以及研报等有限的渠道里，获得资讯，认定一家企业究竟值不值得投资呢？

“当潮水退去时，你才知道到底谁在裸泳”，股票市场也是如此，只有卖出股票了，才是真正的利润到手，否则，只是一场纸面富贵。很多做长线投资的投资者，总喜欢用“价值投资”来美化自己的投资行为，正如现在大部分的庄家，总喜欢用“市值管理”来粉饰自身的操纵价格的行为。

“价值投资”，究竟什么样的投资才是价值投资，或许，这一辈子，我都寻找不到答案。