相比18年，今年节后市场挺热闹，甚至有人说，这是你人生翻盘的唯一一次机会。如果说在投资上真的有唯一，我认为唯一就是要走在价值投资的正道上，使自己具备能力圈。

　　一旦具备能力圈，就意味着你通过投资必定能够实现财务自由。随着课程、交流、笔记、协作的深入，以及这两三年市场的浸淫，相大家对能力圈多多少少有了自己的一些理解，至于个中滋味，只能是：如人饮水，冷暖自知。

　　两三年时间对于投资这件事而言，只不过沧海一粟，至少在是否赚钱的问题上不出显著差异。但两三年时间，对于投资底层认识或思维模式的转变来说，却可以是颠覆性或本质上的。

　　本质上的是什么意思？虽然还没有真正赚到钱，但对自己能够长期赚到钱是有心的，这说明什么？说明这样的人已经具备能力圈了。有人说，你只谈心，这似乎有玄，那么具备能力圈到底有哪些特征呢？今年的能力圈交流，我想跟大家探讨的是这么一个话题。

　　为何我总是紧紧扣住能力圈这个不放，因为无忧树的定位就是使投资人具备投资能力，是使命使然，大家能力圈没有真正形成，我们的使命也就没有完成。

　　接下来分享的观，估计要颠覆大家之前的一些思维，希望大家做好心理准备。

　　中国有一句古话“天时地利人和”。三者当中，大家都知道天时为主要---不管你做什么，只要有老天罩着你，都会如行云流水般毫不费力。

　　但谁都没可能一步登天，想要占据天时，得有人和与地利的基础。前两年，无忧树为了能力圈的催化，发起了研究协作，这是人的部分；为了让常识落地，提倡每个协作成员作出自己的价值投资规划并定期体检，这是地的部分；那么有了这些基础，今年希望大家开始关注一个问题，如何能让自己的投资保持一个良好的节奏感：一步踩对，步步踩对！这就是天的部分。

　　为什么现在才交流节奏的问题？此问题曾跟无忧树的部分朋友交流过，我说我也帮朋友打理一些资产，时常会干一些全仓买套的事情，甚至事后跟朋友直接说我这么干的目的，就是想让他先被套住，不要指望从中抽钱出去，朋友理解之后都会大笑。因为很多人虽然知道“不做空，不借钱，不做不懂的东西”这话是老巴说的，但对他来说这只是干巴巴的三句话，人家是“书到用时方恨少”，他是“书到用时没有用”！对这样的人必须要经历一些痛苦才能体会这三句话有多值钱！

　　尤其是对于根本不参与这个市场，只是把钱交给你管理的人来说，很难体会在这个市场赚钱的难度，如果轻而易举给他赚到钱的话，他也根本不会懂得珍惜。我从来都认为，你的善良必须有儿锋芒！甚至无忧树有些品种，我自己也是顶着压力这么干下来的，我就想过程中怎么承受。没有经历过风雨，你给我一个理由：凭什么有彩虹的时候，你会在场呢？！

　　对于绝大多数人来说，只有真正经历过一些东西之后，才会领悟：很多时候，财富的来去和多寡，跟你直接谋求财富的手段并无太大关系，而是跟你的视野有关系。财富因势而生。什么是势？无论自己多么卑微，“居庙堂之高则忧其民，处江湖之远则忧其君”。如何而生？把自己置身于所处环境中去承担、去帮助，这样才有资格接近和管理财富。

　　就像17年初的【海康威视(002415)、股吧】，18年末的大族激光，这些品种大家回味一下，是否在发掘后很快就飙涨。何以至此？先不要跟我谈企业的基本面，你先告诉我：有没有真正地换个角度，打开自己的视野，将自身置身于这个市场或行业的环境当中，以想要承担和帮助的心态，去对待企业呢？

　　能力圈协作成员，在协作过程中可以说越来越会企业了，“投资是长期的事，选股是主要矛盾，时机排到第二甚至第三”，对这样的说法，我想大家都不会陌生。现在如果我告诉你对于价值投资来说，时机或者说节奏是主要矛盾，你肯定怀疑我说错了。这么说吧，错还是对，还是跟你的视野有关。

　　绝大多数的投资者，其思维是线性的，但经济和金融市场是有周期是有势的，周期或者势，是创造和吞噬财富背后的巨大力量！真正有经验的投资者，干事情的顺序：一、清周期，也就是了解自己所处的势之后，毫不犹豫将自己置身于其中；二、做自己不用想太多的品种；三、等待。

1、明势；2、取道；3、无术

　　那么，关于周期、时机或者势，提出几个问题，大家思考一下：

　　先不告知答案，不然你不懂珍惜。

　　1、投资赚钱到底是靠能力圈还是能力圈加牛市？(这是关于周期最本质的一个问题)

　　你说投资靠的是能力圈不要执着于市场，这个我也承认。但是我认为，错的是对市场的执着，市场本身又有什么错呢？牛市不赚钱什么时候赚钱？那么问题就来了，赚钱到底是完全靠能力圈，还是靠能力圈加牛市？

2、资金管理如果不到位，还能否让估值变现？

　　以刚过去的2018年来讲，普遍做价值投资的基金浮亏在20%以上，说明资金管理有时也不是那么容易的事，尤其对于热衷在下跌过程中不断加码至满仓的投资人，当市场整体估值被压缩到变形甚至极致时，往往也不能逃脱被套的牢笼。浮亏虽然不是真亏，但心理上必须得面对，因为浮亏一旦达到50%，要回本就得翻倍，谁都明白不是每一个品种都会出现【东方通(300379)、股吧】那种“千金市骨”的走法。所以估值变现离最初预期就会漫长，夜长了梦自然也就多，不禁要反问自己：估值还能变现吗？

3、试仓一旦被套，怎么处理不影响后续的理性决策？

　　现在换个角度，在一些低估值区间，我们往往会试仓，作为价值投资人，其实都明白一个道理，不喜欢一买就涨的品种，因为很难再说服自己在上涨的时候加仓。但试仓后股价继续狠跌，也就是被套住了，怎么处理不影响后续的理性决策？

4、交易时应继续深研企业还是不用再细？

　　有些投资人在交易时浅品种，然后找一见钟情的。而有些觉得交易过程中还是需要继续细致跟踪甚至深入研究企业，以防止自己什么地方漏了或错了，买入持有的时候心里还是会有怀疑与纠结。到底交易时对企业还要不要细深研？

5、如何理性待借贷周期对优质企业的影响？

　　企业都是借短投长，在经济形势好的时候再差的企业都能借到钱。反之，再好的企业也很难借到钱。借不到钱，绝大部分企业的发展都会受到很大制约，同时在二级市场的融资一直都在上演着恶性循环的惨剧。相对而言，借贷周期对企业利润和环境的侵蚀，往往比经济周期更加直接，这时如何理性待其对优质企业的影响？

6、市场从众的特征？

　　从某种意义上市场对大家都是透明的，因为是大家共同到的，例如杀估值，例如牛市来了，例如政策导向，例如大V的声音等等。这些息本身并没有什么差异，那么该从什么视角去这些从众的声音，同时又可以避免自己迷失在从众的声音中，做到真正意义上的求真？

7、具备能力圈后能否对企业准确估值？

　　如果我具备了能力圈，对企业是否就可以准确估值？为什么很多有经验的投资人说无法准确估值，还是要靠直觉毛估估或找自己一见钟情的企业，这样的能力圈真的可靠吗？

　　提出一些算是“有质量”的问题，目的是帮助大家从更高的一个层面，也就是周期或者势的层面去审视自己的能力圈。我认为，如果你要想保持一个良好的节奏感，真正需要的并不是一种技能或是道，而是更大视野或者格局。大家可以思考一下自己是否有这样的问题，如果有，对这些问题是否有自己的理解。后面对这些问题逐个讨论。