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全国化布局稳步推进,盈利能力持续向好

  • 作者:夜巴黎
  • 2019-08-23 23:32:05
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中国网地产讯 23日晚间,新城控股披露2019年半年度报告。新城控股半年销售额已破千亿达1224亿元,但增速明显放缓,高增长模式告一段落。因上半年项目交付结算不多,营收同比增幅只有8%。归母净利润亦增长平缓,只与去年基本持平。

中国网地产《财报直通车》聚焦上市房企2019年度半年报,以下为数读年报之蓝光发展:




//www.yjcf360.com/gegu/600466/" target="_blank" title="蓝光发展(600466)股票分析,新闻,资金流向,财务数据" >蓝光发展(600466)、股吧】全国化布局持续加快,主要表现为非成都和滇渝区域的销售占比不断提高以及销售增速保持高位。其中,华中区域和华东区域销售额破百亿,相较2018年同期分别增长255.9%和47.9%。随着蓝光发展不断外拓,公司已经从区域房企进化为全国化房企。


销售稳定增长,异地扩张见成效

2019年上半年,蓝光发展销售额465.3亿元,同比增长12.5%。经历了2015年至2017年的飞速增长,蓝光发展结束了政策、市场带来的超高红利,销售额同比增速逐渐下降,转而依赖自身的内生性增长产生销售动力,从而使公司逐渐进入业绩稳定增长的阶段。根据蓝光发展区域销售情况,2019年上半年,公司在成都、华东和华中区域的销售额破百亿,分别为106.4、118.9和114.7亿元,销售额同比增速分别为-41.7%、47.9%和255.9%。从区域销售占比来,公司全国化布局趋势明显。华东、华中、北京以及华南区域的销售占比分别为25.6%、24.6%、9.1%和9.0%,分别较2018年底上升1.1、9、0.5和4.2个百分,未来随着公司在这些区域投资力度的加大,将提高公司抗风险能力并为公司业绩增长提供持久的动力。




投资积极,多方式拿地储备资源

2018年以后,蓝光发展土地储备持续增厚。2019年上半年,蓝光发展按照新一线、二线、强三线的战略指导方针,阶段性的进行资源结构调整,新进入贵阳、佛山、常州、淄博、上饶等城市,并通过收并购、合作开发、招拍挂等多元化方式获取土地资源,合计新增土地储备28个,总建筑面积678.4万平方米。根据蓝光发展投销比来,公司始终保持较为积极的投资态度,2019年上半年公司投销比达到1.3,积极的拓展力度将不断使公司土地储备增厚,为业绩持续性增长提供充足资源。



营业收入高速增长,盈利能力持续增强

从结转数据来,2019年上半年,蓝光发展营业收入和净利润保持高速增长。其中,公司实现营业收入145.4亿元,同比增长81.5%;实现净利润15.1亿元,同比增长139.9%;实现归母净利润12.7亿元,同比增长104.5%。未来,随着公司销售业绩的稳定增长,预计公司营业收入和利润规模仍有较大的提升空间。从利润率表现来,蓝光发展盈利能力进一步增强。2019年上半年公司毛利润率为29.4%,相比2018年同期减少3个百分,但是相较2018年底上升1.6个百分。随着公司未来具有高盈利项目的推盘,预计公司毛利润率有望稳中求进。另外,公司净利润率持续提升,2019年上半年为10.4%,相比2018年同期提升2.5个百分。




财务结构相对合理,融资渠道多元化

2019年上半年,蓝光发展净负债率为109.4%,相较2018年同期下降5.7个百分,相比YH50房企处于相对持平的位置。另外,公司扣除预收账款后的资产负债率为68.2%,与2018年底的69.98%相比,基本持平,公司负债结构相对合理。从现金短债比情况来,2017年至2019年上半年,蓝光发展现金短债比处于相对稳定的状态,公司现金充裕,短期内无偿债压力。在融资环境收紧的背景下,蓝光发展加强与金融机构的合作,积极拓宽融资渠道,优化债务结构,融资成本保持在合理水平。报告期内,公司新增获得20亿元私募债批;完成7.5亿元美元债、11亿元公司债的发行。同时,中诚维持蓝光发展主体用评级及公司债用评级AA+。







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