蓝光发展：净利润增速达117%，双擎战略助力多元化发展

一直以来，【蓝光发展(600466)、股吧】专注于人类生活的核心需求，提供从生活到生命的创新解决方案，为大众创造幸福生活，并始终坚持“人居蓝光+生命蓝光”为双擎驱动的战略。2018年上半年，蓝光发展销售规模达到413.7亿元，同比增长36.7%，规模再次提升。

蓝光发展

一、深耕川渝，销售规模快速提升

自2017年销售额快速增长后，2018年上半年，蓝光发展销售额再次提升，达到413.7亿元，同比增长36.7%；销售面积384.2万平方米，同比增长27.2%，销售规模稳步增长。

在投资布局方面，蓝光发展坚持“高价值、高增值”的投资布局，立足成都，持续深耕长三角、粤港澳大湾区等核心城市群以及战略城市。2018年上半年，蓝光发展全国化布局持续发力，新进入郑州、温州、福州、南宁等城市。并通过收并购、合作开发、产业拿地、招拍挂等多元化方式获取土地资源，2018年1-7月新增项目27个，总建筑面积约738万平方米。

图表：2014-2018年H1蓝光发展销售情况（单位：亿元、万平方米）

从蓝光发展销售额的分布情况来，作为大本营的成都和滇渝地区依旧占据最主要份额，占比分别为44.1%和20%，同比增幅分别达到69%和65%；华东区域、华中区域、北京区域作为蓝光发展的深耕区域，销售金额占比也分别达到19.4%、7.8%和4.3%，其中华东区域同比增长29.8%；2018年，蓝光发展新进入华南区域，上半年销售额为18.3亿元，随着该区域投资力度的加大，未来该区域的销售贡献率有望进一步提高。

图表：2018年H1蓝光发展销售额占比

二、营业收入高速增长，助力净利润飞速提升

2018年上半年，蓝光发展营业收入80.1亿元，同比增长24.4%，主要是由于报告期内新增交付项目规模增大所致。毛利润和净利润分别为8.8亿元和6.3亿元，同比增长119.1%和116.6%；公司实现归母净利润为6.2亿元，同比增长118.8%。毛利润率和净利润率分别为11%和7.9%，较去年同期分别上升4个百分和2.8个百分。

图表：2014-2018年H1蓝光发展营业收入及同比增速（单位：亿元）

图表：2014-2018年H1蓝光发展净利润及同比增速（单位：亿元）

图表：2014-2018年H1蓝光发展毛利润率与净利润率

三、积极发挥资本市场平台优势，财务运作能力强

2018年上半年，蓝光发展净负债率为115.6%，较2017年末上升22个百分，主要是由于报告期内投资力度加大所致。从2014-2018年上半年的现金短债比来，蓝光发展的现金短债比一直处于上升的趋势，2018年上半年现金短债比为1.7，货币资金可以完全覆盖短期负债，短期偿债压力小。

图表：2014-2018年H1蓝光发展净负债率情况

图表：2014-2018年H1蓝光发展现金短债比情况

凭借蓝光发展财务运作能力的提升，并持续发挥资本市场的平台优势。在2018年上半年，蓝光发展积极拓宽融资渠道，并于报告期内发行永续中票10亿元、购房尾款ABN 11.4亿元、购房尾款ABS 8.2亿元、私募债31.1亿元等。此外，公司在中国境外发行不超过 10 亿美元（含10亿美元）的债券已获发改委备案登记。一系列的金融资本运作手段，为公司规模化扩张提供了有力的支撑。

四、双擎驱动战略，推动多元化发展

蓝光发展坚持以“人居蓝光+生命蓝光”双擎驱动的战略。其中，人居蓝光以“地产金融+化旅游+现代服务业”为核心基础产业；生命蓝光以“3D生物打印+生物医药”为创新支柱产业。

在地产金融方面，蓝光发展坚持以房地产开发及运营为核心，与国家城市群建设规划高度契合，坚持实施“聚焦高价值区域投资、聚焦改善型住宅产品”的发展战略，积极推动地产的基金化和证券化。目前，蓝光发展已在全国成功布局40余个城市。

在化旅游方面，蓝光发展专注于化旅游投资及运营的专业服务平台，致力于成为“中国城市精品主题乐园第一品牌”，遵循“促进少儿成长，增进家庭和谐”的规划理念，为国内新一线城市、二三线城市的城市价值提升、化配套升级提供支撑。

在现代服务业方面，嘉宝股份以社区服务、社区养老、社区电商、社区金融为主要业务模式，专注于为住宅、商业、写字楼、工业园等业态社区和项目提供专业、便捷、高效的物业服务与物业增值服务。目前，蓝光发展已进驻全国 50 余个城市。 在3D生物打印方面，3D 生物打印为“生命蓝光”的核心优势前沿产业之一，以提升人类的生命质量为使命，建立了包括医疗影像云平台、生物墨汁、3D 生物打印机和打印后处理系统四大核心技术体系。目前，正在推进 3D 生物打印血管项目 FDA 临床试验申报。截至 2018 年 6 月底，蓝光英诺已提交专利申请 145 项（其中 41 项已获授权），获得软件著作权登记证书 7 项，商标证书103项。2018年上半年，蓝光英诺获得三项生物砖核心专利授权：用于生物打印的生物砖及其用途、使用生物砖制备构建体的方法、一种包含内皮细胞的生物砖及其用途。

在生物医药方面，成都迪康药业是以制药为主，药品及医疗器械研发、药品营销等纵向一体化发展的企业。目前，蓝光发展拥有各项专利 20 项，取得药品与器械批共 358个。同时，国家 863 项目“可吸收骨折内固定螺钉”、“可吸收医用膜”属国内首创。目前，“安斯菲”口服制剂在全国生产同类生产企业中市场占有率位列前三。