刘君儿
主要数据
行业:TMT
股价:19.8港元
目标价:23.1港元( 16.6%)
市值:271.8亿港元
Q4业绩利润反转，全年收入维持增速
2018Q4，公司录得收入17.6亿元人民币，同比增长27%。其中云业务板块收入录得7.26亿元人民币，首次超过游戏板块6.6亿元人民币。净利润录得7656万元人民币，较三季度的亏损有所反转。全年共录得收入59亿元人民币，同比增长13%。公司经营亏损录得3.02亿元人民币，得益于来自以猎豹(CMCM.US)为主的联营公司贡献3.7亿元人民币收益，全年净亏损录1.65亿元人民币。
重磅手游于2019年上线可期
公司游戏业务全年录得25.5亿元人民币，同比下滑18.2%。主要因在于手游《剑2》和《剑3》未能及时上线，而流水贡献主力的PC端游除了升级游戏引擎和画面质量之外，未有玩法上的游戏元素添加。考虑到《剑2》和《剑3》目前已获得版号，且开发和测试已基本完成，预计游戏将于2019年内上线，带来流水补充。
WPS业务继续发力
WPS业务在Q4录得收入3.7亿元。全年共录得收入11.4亿元人民币，同比增长达到56%。增长动力主要来源于1)个人和企业在国内均获得较好的增长2)用户流量的提升带来广告业务的提升。截至2018年底，PC版的MAU已达到1.2亿，移动端的MAU达到1.8亿。作为国内仅有的自主开发的办公软件系统，WPS具备高度的稀缺性。我们认为WPS业务未来前景广阔，因包括1)从外部市场环境来，我们认为，在国内推行“自主可控”的政策趋势下WPS市场空间巨大2)WPS在目前已开始不断加大内容服务，包括档模板等。优质的内容增值服务将带来用户和ARPU的双轮驱动，带动收入进一步上升3)WPS和金山云能够发挥协同效应，在基于云端的计算服务处理上能够给用户带来更好的体验。
金山云季度收入同比增速上升
目标价23.1港元，维持买入评级
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今天银行行业在涨幅排行榜排名第19，江恩周天时间循环线显示近期时间窗5月3日
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刘君儿
第一上海丨金山软件（3888 买入）：季度业绩反转 2019年预期恢复增速
主要数据
行业:TMT
股价:19.8港元
目标价:23.1港元( 16.6%)
市值:271.8亿港元
Q4业绩利润反转，全年收入维持增速
2018Q4，公司录得收入17.6亿元人民币，同比增长27%。其中云业务板块收入录得7.26亿元人民币，首次超过游戏板块6.6亿元人民币。净利润录得7656万元人民币，较三季度的亏损有所反转。全年共录得收入59亿元人民币，同比增长13%。公司经营亏损录得3.02亿元人民币，得益于来自以猎豹(CMCM.US)为主的联营公司贡献3.7亿元人民币收益，全年净亏损录1.65亿元人民币。
重磅手游于2019年上线可期
公司游戏业务全年录得25.5亿元人民币，同比下滑18.2%。主要因在于手游《剑2》和《剑3》未能及时上线，而流水贡献主力的PC端游除了升级游戏引擎和画面质量之外，未有玩法上的游戏元素添加。考虑到《剑2》和《剑3》目前已获得版号，且开发和测试已基本完成，预计游戏将于2019年内上线，带来流水补充。
WPS业务继续发力
WPS业务在Q4录得收入3.7亿元。全年共录得收入11.4亿元人民币，同比增长达到56%。增长动力主要来源于1)个人和企业在国内均获得较好的增长2)用户流量的提升带来广告业务的提升。截至2018年底，PC版的MAU已达到1.2亿，移动端的MAU达到1.8亿。作为国内仅有的自主开发的办公软件系统，WPS具备高度的稀缺性。我们认为WPS业务未来前景广阔，因包括1)从外部市场环境来，我们认为，在国内推行“自主可控”的政策趋势下WPS市场空间巨大2)WPS在目前已开始不断加大内容服务，包括档模板等。优质的内容增值服务将带来用户和ARPU的双轮驱动，带动收入进一步上升3)WPS和金山云能够发挥协同效应，在基于云端的计算服务处理上能够给用户带来更好的体验。
金山云季度收入同比增速上升
目标价23.1港元，维持买入评级
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