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第一上海丨金邦达宝嘉(3315 买入):企稳支付卡产品龙头地位发力平台与服务业务 估值保持吸引

  • 作者:西方鱼
  • 2019-03-19 17:24:56
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主要数据

行业:TMT

股价:2.28港元

  目标价:3.00港元( 31.6%)

市值:19.0亿港元

支付板块业务面临压力,平台和服务业务成为增长动能

  2018财年公司录得收入14.11亿元,同比增长0.7%。其中受行业竞争所累,嵌入式软件和安全支付产品业务录得11.1亿元,同比下滑3.4%;平台和服务业务板块同比增长19.9%至3.01亿元,在未来有望成为支撑公司业务的新动能。受行业竞争影响,毛利率整体下降2.2个百分至27.6%,但是高端产品占比进一步提升,尤其是毛利率较高的平台和服务业务快速增长,使得业务结构得到优化。净利润同比增长6.2%至1.75亿元,账面可使用净现金达15.7亿元。

支付卡龙头地位稳固,产品结构持续优化

  根据尼尔森统计报告,金邦达银联卡出货量排名全球第一,国内市场的占有率进一步提升,在竞争环境激烈的情况下,提升高端产品出货比例。2018年平台与服务方面收入占比达到21.3%,主要受益于智能设备业务的快速增长,目前公司智能自助终端成功上市,已经中标若干政府项目,未来几年平台与服务方面业务有望成为公司业绩增长的主要驱动力。

享受大湾区发展红利

  公司发展享受大湾区建设的红利,一方面公司的金融科技中心项目将作为珠海市重建设项目,聚焦金融科技等创新技术的交流发展;另一方面大湾区在未来社保、福利、商旅等多个领域的互联互通,以及相关部门对于智能交通等创新项目的支持,使公司拥有地缘与政策发展红利。

上调目标价至3.00港元,估值强烈吸引,维持买入评级

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