第一上海丨Facebook（FB 买入）：盈利创历史新高 活跃用户重现增长

主要数据

行业:TMT

股价:169.60美元

　　目标价:220.00美元( 29.72%)

市值:4840亿美元

2018年第四季度业绩摘要

　　 Facebook实现总收入169.14亿美元，同比增长30%，高于彭博的一致预期163.87亿美元。经营利润为78.20亿美元，高于彭博一致预期73.86美元。净利润为68.82亿美元，同比增长61%。摊薄后EPS为2.38美元，同比增长65%，高于彭博一致预期2.18美元。董事会于去年12月批准90亿美元的回购股票计划。各地区ARPU仍保持同比双位数增长，北美地区30% 。北美地区和欧洲地区MAU/DAU重现环比增长。

　　核心观

　　社交网络具有不可替代性，广告商对Facebook的依赖是长期持久的。Facebook垄断社交网络，全球坐拥27亿用户，每天有超过20亿用户使用至少旗下一个平台，用户粘性稳定在66%。其次，Instagram用户和货币化能力显著增长，2019年收入占比有望超过20%。此外，公司继续整合旗下应用，推出新的用户体验，更大规模推进商业化。最后，公司盈利能力依然强大。我们认为公司目前股价已充分反映“剑桥分析”事件所带来的负面影响。

监管风险备受关注，但无实质性影响

　　借鉴谷歌与相关监管机构历年打交道的经历，相关因素无法撼动公司社交垄断地位。此外，公司日前宣布了重大的战略转型，打通旗下应用的消息功能，将全面转向通加密及隐私保护。

市场情绪过于悲观，继续推进其他应用货币化进程

上调目标价至220.00美元，维持买入评级

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