金证股份的跌宕起伏

笔者初语：在贸易战甫一开始的时候，笔者就提示过，5G的发展关乎国家的发展，也是世界潮流的发展趋势，现阶段5G的消息也是铺天盖地，关注度可见一斑。但是光有5G的软件技术是不够的，还要有相应的工业软件技术，而我们今天的主角“【金证股份(600446)、股吧】”就是这样的一个公司，一个“跌宕起伏”的公司。

一．公司大幅亏损来自于什么？

从这张图中我们可以到，公司的业绩增长期主要集中在二季度，一季度基本处于少盈利或负盈利的状态。这又要去我们的营运能力分析了，之前笔者也经常给家提到营运能力分析的，这个真的很有用，就像下图，我们很轻易的可以出，公司的议价能力确实不强， 应收账款基本在60天左右，应付账款却在30天左右 ，这也解释了，为什么公司总是在一季度的经营业绩差的因。

当然，这也只能解释每年一季度业绩差的问题，不能解释2018年大幅亏损的问题。

其实这也不难理解，报表，表观业绩亏损的主要因是公司在报告期内计提了 3.33 亿元的资产减值损失，其中包括 8473.49 万元的坏账损失，以及 2.41 亿的商誉减值损失。

其主要因是收购联龙博通形成的商誉计提减值金额 24,095.19 万元，以及眉山市基础设施建设项目（BT 项目）的应收账款回收存在重大不确定性，未能得到甲方眉山市城市发展投资有限责任公司确认的金额为 7,180.25 万元，公司2018 年度计提坏账准备。

当然，虽然大幅亏损，但是，经营所需的现金流没有出现过大的问题。

二．公司的是是非非

对于金融 IT 企业来说，技术及产品开发是核心竞争要素。如果不能及时跟踪技术的发展升级，或者不能及时将储备技术开发成符合市场需求的新产品，公司可能会在新一轮竞争中丧失已有优势。

针对风险，公司不断的加大研发费用的比例，从2014年的2.04到18年的 6.21，逐步的适应市场，改善现有的环境，逐渐扩大收入。

当然，研发就需要人，各方各面也需要人，但是公司的现实是人均的创利情况不容乐观，员工红利很少的体现，如下：

人均创收虽然有77.14万元，但是人均创利却为负数，高额的成本没有产生高额的回报，很难说会让公司出现迅猛的发展。

综合来，公司离高净值离得还有些距离，短期来适应热，有投资机会，但是长期来，还要注重公司的发展。