【光伏】全产业链各环节产能供需统计

事件  2月8日盘后，隆基股份发布公告签订两笔采购订单  

1）向韩国硅料厂商采购63.60亿元硅料，年均21.2亿元  

2）向福莱特追加玻璃订单2022年-2023年共104亿元，年均52亿元  

一方面，光伏进入平价上网时代，发电成本低于火电，市场真实需求拉动行业景气度。

另一方面，全球“碳中和”目标明确，绿色经济政策推动力强，光伏未来全球预期装机量将保持30%左右的年均增速。  

在此背景下光伏企业纷纷扩产，就目前的供需结构来，硅料和玻璃成为供需最紧张的两个环节，这也是为何组件或者硅片企业频频锁单的因之一。 

本重梳理了光伏全产业链各个环节的基本情况以及产能情况 

 一、硅料/硅片/光伏玻璃相对于电池/组件在盈利能力、行业竞争格局、供需结构上更有优势  

光伏产业链从上至下可分为硅料、硅片、电池、辅材（光伏玻璃等）、组件五个主要环节。

从毛利率、供需情况、行业竞争格局三个维度来，硅料、硅片、玻璃相对具有优势；

而电池片、组件在光伏产业链中出于弱势地位。  

在毛利率上，硅料(50%左右）>玻璃（30%左右）>硅片（20%-25%）>电池（10%-15%）>组件（5%左右）。  

电池与组件在盈利能力上与其他三个环节差距较大，主要由于电池与组件更接近下游终端需求，而终端客户的核心诉求是降本以提高光伏项目收益率，因此该两个环节的议价能力较弱，盈利空间受到挤压。  

在行业竞争格局上，按各环节前五企业的市占率来，硅片(88.1%)>硅料（87.5%）>玻璃(85%)>组件(55.1%)>电池(53.2)%。  

市占率越高，代表着环节内的龙头企业对行业的影响力越大，有利于建立公司竞争壁垒，并帮助提升净利率。  

从这来，硅片、硅料、玻璃的市场集中度大幅领先于组件、电池，而该三个环节的盈利能力也高于组件和电池，侧面印证了硅片、硅料、玻璃竞争格局较好。  

在供需结构方面，硅料、玻璃的供需结构较好，主要是因为该两个环节的产能扩张周期较长，新投放产能无法立刻匹配下游的旺盛需求。 

 而硅片、电池、组件的建设周期、产能爬坡周期较短，且名义产能明显过剩，因此出现供大于求的概率较高。  下面我们将梳理各环节产业链产能情况  

二、硅料玻璃供需缺口最大，组件产能长期过剩  

供需比代表环节内供需情况，供需比小于100%代表需求大于供给，存在供需缺口，数字越小供需缺口越大，大于100%则表示供大于求。  

1）硅料当前供需比92%，未来趋势主要有N型硅料和颗粒硅  

硅料是光伏产业链中最上游的一环，具有较强的化工属性和壁垒，未来趋势主要有颗粒硅和N型硅料。  

从下游的技术技术趋势来，未来N型硅料占比将提升。  

目前主流的PERC电池片对应了P型硅料，而未来转换效率更高的HJT电池则需要N型硅料来进行制备。N型硅料相较于P型硅料的不同之处在于掺杂成分的不一样，制备出来的N型硅片具有 具有光能转化率高、导电性强、弱光效应好、温度系数低等优。 

头部企业通威股份目前已经实现了N型硅料的批量生产。  

此外，颗粒硅是硅烷法生产出来的颗粒状多晶硅，与主流西门子法生产硅料相比，颗粒硅的生产成本较低，并可以提升硅棒生产效率，支持连续投料，但由于存在跳氢等问题尚未形成商业化应用。  

预计2021年硅料有效产能230GW，需求250W，供需比92%，是所有环节内供给结构相对较好的环节。  

产能统计  

2）硅片当前供需比132%，名义产能过剩，大尺寸硅片是发展趋势  

“降本增效”一直是光伏行业不变的主旋律，所有的产品、技术迭代本质上都是为了降低光伏上网的成本，并提升发电效率。  

要达到“降本增效“的目的，其中一个方法就是增大组件的面积，从而提升组件功率。  

因此，目前光伏行业出现了明显的“大型化“趋势，未来主流组件尺寸将从从158、166扩大至182、210。  

从产能上，2021年主要硅片企业名义总供给达354GW，对应硅片需求190GW，供需比达132%，供需结构较差。 

 产能统计  

3）电池当前供需比120%，名义产能过剩，除通威股份、【爱旭股份(600732)、股吧】外其他产能多为组件厂商自用  

电池环节2021年名义产能332GW，对应需求193GW,供需比达120%，名义产能过剩明显。  

值得注意的是，除通威股份、爱旭股份外，其他电池产能多为组件厂商布局一体化所建设的自用产能，对外销售电池的企业主要是通威、爱旭。  

其中通威股份的成本管控能力较强，领先电池环节平均水平，非硅成本仅0.2元/瓦(行业平均0.3元/瓦左右），因此在电池名义产能过剩的背景下或凭借成本优势保持较好的盈利水平。  

产能统计  

4）组件长期产能过剩，公司出货量较为重要  

组件环节产能长期过剩，因此单计算名义产能的意义不大，更应当重组件企业的出货量规划。 

 2021年预计全球新增光伏装机170GW，而单国内组件环节各公司出货量合计达190GW，总体产能过剩。  

在各公司势必达成2021年出货量目标的前提下，组件环节的竞争将十分激烈，将比拼各家公司的品牌、渠道、成本管控等综合实力。  

此外，提前布局一体化的隆基股份、晶澳股份、【天合光能(688599)、股吧】等企业在成本管控上占据优势，盈利能力相对更有保障。  

5）玻璃当前供需比98%，2021年宽版玻璃可能出现结构性短缺  

光伏玻璃2021年新投产能基本可以满足全年需求，全年供需比达98%，其中福莱特优势明显，行业将延续寡头垄断趋势。  

值得注意的是，在大尺寸组件渗透率持续提升的预期下，2021年 182及210组件所需宽版玻璃可能出现结构性短缺。

这是因为2020年之前投产的高经济性窑炉玻璃宽度最大为1100mm，仅满足166及以下组件的要求，而182/210大尺寸组件需要1150mm、1300mm的宽版玻璃，因此仅新建或经过改造后的窑炉可以匹配。

考虑到窑炉产线投放周期较长，因此2021年 宽版玻璃可能出现结构性短缺。  

三、总结  

当下，硅料、玻璃的供需比为92%、98%，是光伏产业链中供需结构相对较好的环节，因此可以预计2021年硅料、玻璃环节的毛利率将维持在高位，相关公司如通威股份、福莱特的盈利能力将所保障。  

而硅片、电池以及组件环节的竞争或因行业整体产能过剩而愈演愈烈，预计2021年该三个环节的产品价格将维持在低位，部分落后产能将因利润率过低而遭到出清，行业集中度有望进一步提升。 

【硅料】

1、保利协鑫 2020年产能8.5万吨   2021年新增2万吨  2021年预计10.5万吨

2、通威股份 2020年产能9万吨   2021年新增8万吨  2021年预计17万吨

【硅片】

1、隆基股份  2020年产能80GW  2021年新增40GW  2021预计产能120GW

2、中环股份  2020年产能55GW  2021年新增70GW  2021预计产能125GW

【玻璃】

1、义光能 2020年现有产能9800t/d  201年新增4000t/d  2021年预计产能13800t/d

2、福莱特  2020年现有产能6400t/d  201年新增4600t/d  2021年预计产能11000t/d