林园总历年谈片仔癀合集

01 2007年，《解密林园》

{片仔癀药业公司位于福建省漳州市，独家生产国家一级中药保护品牌——片仔癀，该药厂有400多年历史，药方属国家机密，主要有清热解毒功效，成分有麝香、田七等，一年营业额达4亿多元人民币，2003年6月在上海A 股挂牌。}

这两天，林园先后在28到30元人民币的价位，买了100万股片仔癀。“一半是我的，一半帮别人买的，没去过厂房，不放心。”林园入货后才去看厂，算是买个安心罢。于是，林园和他朋友余先生，约了一起由深圳开车到漳州考察。

终于来到片仔癀药厂。林园站在门口四处张望“这肯定是赚钱的企业，乡下地方，大多是矮楼，但这写字楼却有二十几层高。”走进18楼证券投资部，片仔癀证券投资部主任出迎“哦，林园，大名鼎鼎……”坐下来谈起公司营销不济，到过去投资证券失利引致坏账，林园都只是偶尔插嘴。

△片仔癀品牌故事

这时片仔癀副总经理陈总也来了，林园马上坐直身子，追问今年的股票分红，建议以送股代替分红“你们公司的流通股份只有5000万股，股价又那么高，股民不敢买。送股可以执高流通量，现在是牛市，把股票搞活，效果最好……”不过，任林园再怎么死缠烂打，陈总都摇头一笑置之，最后索性借故走开。

虽然碰了灰，林园离开时仍坚称片仔癀是间好公司，是另一个“茅台”。“买老字号肯定不会亏，不用宣传，不需要营销，药价年年提，2月1日每颗药价又加了2美金。”拜会公司后，林园笑着承认是为了拉关系，以便掌握公司动向。“业务我管他干啥，我是外行人，况且这企业就只是靠一种药，傻子也能经营。”

02 2007年，《林园炒股秘籍》

该公司是国家大型二级企业，国家科技部认定的火炬计划重点高新技术企业，居我国中成药行业50强企业行列，连续多年入选全国500家经济效益工业企业。

片仔癀及其系列产品、心舒宝片、片仔癀茵胆平肝胶囊通过国家首批“原产地标记认证”。公司产品有片仔癀、片仔癀胶囊、复方片仔癀软膏、心舒宝片、茵胆平肝胶囊、增乳膏、清热止咳颗粒、川贝清肺糖浆、蕾香正气水、蜂乳胶囊、少林正骨精、金牡感冒片、羚翘解毒片、牛黄解毒片、小柴胡颗粒（无糖型）、小青龙颗粒（无糖型）等二十多种。此外，公司还与境外科研机构合作，成功开发二十多种中成药，远销海外。

该公司主导产品片仔是名贵中药，具有400余年悠久历史，以独特的消炎、解毒、镇痛等显著疗效及保护健康的功能而深受广大消费者的赖。特别是在治疗肝炎，促进手术刀口愈合、镇痛、消除无名肿毒等领域的独特功效。

公司生产的片仔癀在行业内拥有独一无二的地位，具有很强的自主定价能力。其独家产品片仔癀胶囊抗癌研究列入国家863计划。这是国家一级中药保护品种片仔癀继获得香港政府创新与科技基金资助研究取得积极成果后的又一重大突破。

2007年2月，林园到福建调研片仔癀后表示，片仔癀的品牌相当值钱，而且随着生活水平的提高，像片仔癀这样昂贵的“奢侈品消费”，能够接受的人越来越多，而且片仔癀基本没有竞争对手，和茅台一样，产品的售价只升不降。

03 2017年9月，预测片仔癀股价超越茅台

红周刊这么多年来，国内市场一直视您为价值投资的先行者，而您一直践行的价值投资理念是什么呢？

林园总无论投资什么行业，都要投资垄断企业，这样未来的收益才能稳定而且确定。任何风险都来自于竞争，只有垄断企业才能把风险化为“0”。

例如片仔癀，公司主营的片仔癀是名贵中药，其在肝病、肝癌等领域有独特疗效，而且片仔癀还能消炎、解毒、缓解疼痛。目前市场上只有这一家企业可以生产片仔癀，它在行业内处于垄断地位；而且目前购买片仔癀的人还是少数，预测片仔癀未来股价或许会超越茅台。

△麝香（开窍醒神，活血通经，消肿止痛）

△12家允许使用麝香的企业

04 2018年4月，红周刊采访

红周刊您经常用“硬朗度”这个词来审视一家企业，这个怎么理解？体现在选股指标上是什么？

林园总“硬朗度”是形容一家企业“印钞机”性质的强弱。公司产品在市场独有，而且有定价权，就是高“硬朗度”企业。例如茅台就是典型的“印钞机”企业，我国酱香型白酒的标准是根据茅台设立的，其他企业只能跟随茅台，这就让它拥有了垄断地位。

在大健康领域，片仔癀、东阿阿胶也是这样的企业。再如香烟企业，在美国上市的英美烟草、菲利普莫里斯等企业，拥有生产香烟的特许经营权。

红周刊片仔癀和东阿阿胶都是名贵中药材，也都是一家独大。您认为它们谁更值得关注？

林园总我没有买东阿阿胶，它存在最大的竞争对手——福胶。福胶和阿胶相距20公里，分布在黄河两岸，水质确实有些区别，东阿水的电解质含量比较大，确实有利于炼胶。

但是未来是否会有影响，我不好判断。不过，只要会带来影响，我就不买。片仔癀的优势在于天然麝香是被国家批准使用的，这就不仅是垄断，更是绝无仅有的定价权。

红周刊以云南白药、片仔癀为例，未来3年的账是怎么算的？

林园总我预计云南白药未来3年的年复合增长率将保持10%，片仔癀能达到20%-30%，看多后市。

05 2018年12月，为什么中成药是你投资的重点？

林园总首先，这类药风险比较小，都是传统的药方，经过了几千年的实证，副作用基本没有，只是起到一个维护健康的作用。其次,它的核心都是中药的再利用。比如说，一个中成药本来是用于治疗肝病的，但突然发现它在其他并发症上的效果非常好。

PS同仁堂的安宫牛黄丸可以提高损伤脑细胞的耐缺血缺氧能力，延长其存活时间，为患者抢救赢得时间，从而减轻因脑细胞坏死导致的身体残疾。它可用于治疗中风昏迷、脑炎、脑膜炎、中毒性脑病、脑出血、败血症。

当病人突发心脑疾病，出现头痛、头晕、四肢麻痹无力、偏瘫、口舌歪斜、口齿不清等中风症状时，先服用安宫牛黄丸应急，再去医院治疗，能够大大减少患者致残率及死亡率。

△安宫牛黄丸

治疗心脏病的神药还有速效救心丸。在救命药排行中，葫芦瓶装的速效救心丸名列前茅。在1983年以前治疗心血脑管病的药物主要是硝酸甘油，但是副作用太大，而速效救心丸的副作用却非常小。速效救心丸的功效为增加冠脉血流量，缓解心绞痛。

△速效救心丸（治疗气滞血瘀型冠心病，心绞痛）

我们基本没有投仿制药，所以对这一部分研究少一些。但我感觉仿制药企业将会变少，最后整个行业回归到一个常规该有的利润水平。一些没有产生规模效应的企业会消亡，仿制药企业的竞争会减少，资源向头部企业聚拢，成为批量化生产的一个行业。

这和电视机行业有点像，因为技术水平差不多，只能是持续降价。凡是持续降价的行业最后都会形成寡头，因为大部分小企业都没了。

我们主要投资那些针对治疗糖尿病、心脑血管病、高血压所产生的并发症的药，有一部分中成药，但不投仿制药。三种慢性病产生了医药行业70%的营业额，其中又有60%的钱是花在了缓解症状上。化学药品的消费很少，比如说一个心血脑管的病，在医疗手册里心梗的首选药物是硝酸甘油，但是硝酸甘油的消费量，全中国一年才不到4000万，太小了。所以一定要投人们日常不断在用的药。

06 2018年12月，红周刊

林园总片仔癀这个情况还是不一样，这个确实是独门生意，他想卖多少钱，就卖多少钱。

在七八十年代，一粒片仔癀的价格是两瓶茅台的价格。现在他零售价500元，茅台都卖到1500了。

△片仔癀提价历史

所以他们的人说，最终他们也要卖到至少两瓶茅台的价格。所以他说他想卖多少就卖多少。

那记者不是问他，你怎么年年提价，他说我想卖多少就卖多少，这个可能是逼急了。

但是他确实是（对的），它基本没有什么库存，再者他这个生产量，大家不了解，总觉得麝香好像有限，实际上还是可以生产很多的，这都是他们的营销学。

现在都是这样吃了，以前不是这样的，都是拿一点点在那个患处抹一点就能见效。

那么它是一个比较珍贵的东西。

那么我相接下来这个公司，首先是稳健，我们投资一个公司它首先是一种他本身公司积累，它大了以后自然其实后面的方子什么他多的是。

△林园总发言

像你说强生，他实际上就是有几个产品是非常赚钱，赚大了后，搞什么都容易。

07 2020年10月，成都分享会

林园总也不是高人，他会告诉你一些思维方式。是吧？他会告诉你，就是你听话的这人的灵性非常重要，他会告诉很多人。但是他一句话，在我脑子我可以理解，我知道该做什么。

就像片仔癀，是老赵告诉我的，在就刚刚上市那年赵丹阳他跟我说的，因为他是厦大的，他对福建的企业他了解。他有一次到我办公室，他说那个公司好得很，就是他妈是国企管理。我一听我第二天我就跑去了。现在还是好的很！

老赵说了一句话，他说好的很，他考虑这个国企管理，他总觉得这个人怎么样，我去跟人家一聊，我觉得这公司绝对要投。那时候市值才20亿左右！老赵说的，我哪里知道这个片仔癀是什么东西啊，不知道！他说它财务指标好得很！

PS赵丹阳被称为“私募教父”，2008年以211万美元竞得与股神巴菲特的午餐机会。

问还有一个问题，就是什么样的性格才能适合投资。

林园平常心、平常心，什么时候都是平常心！你只有平常心才能做好，很多人说我什么拿股票，也拿到这个天荒地老，是不是？我是平常心。

那天在片仔癀，上个月我们去，跟那个董秘吃饭，他在我旁边反复提醒我，涨的太厉害了，我说我不卖，我说已经做好，十年我不赚钱的准备了！平常心嘛，我为什么非得就去跟别人比呢，是吧，你要赚大钱必须平常心。

你觉得我这个应该把它赎回去搞那个，那它“着火”起来，你看真是的！所以他炒股炒到失败里面，都是“左一巴掌，又一巴掌”，他不断的修正自己，结果都是错的！为什么会亏钱？最后是活该！怪他自己！

PS1985年有人问巴菲特投资最重要的品质是什么？

巴菲特回答它更多是一种秉性，而不是智力。在这个行业你不需要很高的智商，我是说你只需要有能从这里到奥马哈市中心的智商就足够了，但你不必要会玩三维的国际象棋，也不必在桥牌或诸如此类的事情上，达到顶级联赛的水平。

你需要的是一个稳定的性格，你需要一种气质，不是从盲目从众或一意孤行中获得极大快乐，因为这不是一个需要民意投票来决定的行业，而是一个需要你深度思考来决定的行业。

格雷厄姆会说，即使有一千个人同意你的观点，并不代表你是对了或者错了；同样即使有一千个人反对你，也不能说明你是对是错。你之所以是对的，是因为你的事实和推理是正确的。

大多数专业投资者关注的是，股票在未来一两年内的走势，他们看上去总是有各种神秘的操作方法来接近这一点，他们并不真正认为自己拥有企业的一部分。

真正考验你的是，你能否从价值的角度去进行投资，你是否在乎股市明天开不开市。如果你对一种证券做了一笔很好的投资，那么即使股市五年不开市你都不用担心。

所有股票告诉我的只是价格，我可以偶尔看看股价，看看价格是低得离谱还是出奇的高，但价格并不能告诉我有关企业的任何息。

08 2021年股东大会亲笔

林园及林园投投资，从2005年买入片仔癀至今一股未卖，尤其在贸易战和我国新冠疫情，包括今年一直在大力投入，坚持长期主义，坚定看好中医药行业，看多中国，相国运，相片仔癀是一家伟大的公司，相卓越优秀的管理层。

也祝愿公司在潘总的带领下，勇攀高峰成为中国的名片，成为世界的奢侈品牌！

PS巴菲特——我们将继续忽视任何政治和经济预测，这对许多投资者和商业人士来说是一种代价昂贵的干扰。三十年来，没有人能够正确地预测到越战会持续扩大、工资与价格管制、两次的石油危机、总统的辞职下台以及苏联的解体、道琼斯指数在黑色周一大跌22.6%，或者是国债收益率在2.8%-17.4%之间巨幅波动。

不过令人惊讶的是，这些曾经轰动一时的重大事件却从未对本杰明·格雷厄姆的投资哲学造成丝毫的影响，也从没有让以合理的价格买进优良的企业看起来有任何的不妥，想象一下，若是我们因为这些未知的恐惧而推迟或改变我们的资本配置，将会使我们付出多少的代价，事实上我们通常对某些宏观事件的悲观气氛达到顶峰时找到最好的买入机会，恐惧虽然是盲从者的敌人，但却是基本面徒的好朋友。

09 2023年8月，片仔癀临时股东大会

片仔癀这么多年还是给投资者带来丰厚的回报，经营非常出色，各项指标都是超预期。在去年前两年疫情那么严重的情况下，还能有所增长，（这是）非常难得的事。

我们希望新的领导来了以后，能够带领片仔癀公司更上一层楼。现在药价涨了，股价也要涨，所以我们股民还是希望能够把中国的，漳州的片仔癀宝贝带到全世界，让我们股民跟着屁股后面再加两个零，最好了。

（全文完）