最近五粮液换片仔癀的一些思考

最近把五粮液换为片仔癀，五粮液和片仔癀都是非常优秀的公司，而且当前五粮液估值明显低于片仔癀，为什么还要作此操作？

1、五粮液业绩增长放缓，尤其是第二季度，只有个位数的增长，在茅台、泸州老窖等头部白酒企业业绩保持20%以上增长的情况下，五粮液明显掉队了。当然，一个季度的增长放缓还不足以说明问题，到底是一时的放缓，还是今后一段时间的放缓，不好判断。在确定性不足的情况下，考虑换股。

2、当前的片仔癀出现较好的机会。我好多年前就买入过片仔癀了，但都是进进出出，没有像茅台一样一拿就是很多年。2019年重仓买入过，但赚了20多个点，就在2020年疫情期间换为茅台，后来眼见片仔癀股价从120多元一口气上涨到接近500元，十分后悔。当然茅台也是十分争气的，虽然上涨的幅度没有片仔癀的高，但也是稳健的增长。后来在片仔癀回调到240元、220元左右曾想过买入，但都觉得估值比较贵，下不了手。这次片仔癀回调到270元左右，虽然估值仍然不便宜，对应今年估值约55倍，对应明年约43倍，但估值已经进入合理区间，估值大概回落到2019年底启动前的水平，也就是说，片仔癀这4年股价上涨了1倍多一点，但业绩也增长了一倍多一点，股价与业绩基本匹配。更重要的是，片仔癀业绩增长的确定性更高。片仔癀今年5月提价28.8%，第二季度业绩增长了23.37%，全年业绩增长20%以上应该毫无问题。明年提价的效用还在，明年业绩增长20%也是毫无问题。有些人担心片仔癀提价影响销量，其实像片仔癀这种孤品，本来就是那些有钱人吃的东西，他们对价格并没有那么敏感，加上片仔癀独一无二，没有替代品，所以一点都不用担心销量会受影响。当前片仔癀的投资价值（从估值、确定性比较），其实比去年10月片仔癀跌到225元的时候还高。