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资源类适合看市净率，靠经济商誉的消费类没必要看PB

作者：林海森森
2023-02-14 17:04:08
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资源类适合看市净率，靠经济商誉的消费类没必要看PB。
因为这本就不是靠净资产赚钱的生意，一堆窖池怎么估价净值？一个消费者认可的牌子怎么估价净值？
可口可乐完全不靠净资产的，一把火烧了马上可以重建的，它靠的是牌子。阿胶靠驴皮吗？片仔癀靠麝鹿吗？靠消费者心智认可。
公司如果坚持分红，PB可以更低，ROE极高。如此不分红，可以压制ROE，PB不会那么低。
看PE，或者看未来的现金流折现。
我有个简单方法，十年分红和未来彼时的估值。比如茅台，现在500亿，10年后假如千亿，届时无成长性变成现金奶牛。则十年内按照50%分红，是3750亿，届时给20PE，就是20000亿市值，则合理的估值23750亿，要买入得占点便宜吧，打个八折，20000亿以下吧。一切建立在运营健康基础上，没人能准确预测十年后，人口结构变化和消费者偏好变化的影响。

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