同为大白马，为什么格力市盈率不到10倍，片仔癀却有150倍？

这段时间，很多网友私问我关于估值的问题。

比如

1.中证500市盈率低，为什么不能定投？2.沪深300市盈率那么高，为什么你说今年它会比中证500好？3.中证红利市盈率低，为什么你说今年大概率表现不好？

由此可见，大家对估值这个东西的运用有点太死板了。这些问题，我在之前的文章中都解答过了。感兴趣的朋友可以去翻翻！

这两天有一个网友问了个很好的问题同是大白马，为什么格力的估值连10倍都不到，而片仔癀居然高达150倍？

一、片仔癀VS格力

片仔癀从2003年上市到2022年1月底，涨了145倍；

格力电器也不差，涨了105倍左右。

但是片仔癀近20年的平均股息率只有1%。

而格力的平均股息率是3.36%。

如果考虑红利再投资的话，格力的收益率绝对高于片仔癀！

但是对比两者的估值，就悬殊太大了。

片仔癀的平均市盈率有50倍，最高超过了160倍。

而格力常常连10倍都不到。2007年股灾的时候也才只达到57倍，相当于片仔癀的平均水平。

二、估值之谜

是什么导致两者的估值相差如此之大呢？

我们通常都说，影响估值的因素主要是盈利增速。

市场愿意给高成长的企业更高的价格！

但是从过往的利润增速来看，片仔癀大概是20%左右。

格力虽然有波动，但大多数时候都是高于20%的。

换句话说，虽然近两年格力的利润增速下滑，估值低可以理解，但在2019年以前，它的利润增速都是明显大于片仔癀的。

如果只看利润总额的话，片仔癀只是格力的十分之一而已。

是不是感到疑惑了？为什么市场这么不给格力面子？

其实不光是格力，美的的平均市盈率也还只有16倍左右！

同为中药消费的同仁堂，估值是31倍，云南白药是40倍，广誉远更是有离谱的137倍！

看样子，这个问题的核心应该归咎于行业的因素。

是什么原因导致市场对家电和中药消费行业有不同的估值呢？

三、活得久才是王道

我来举一个例子，大家就明白了。

假如你要在两名男子中选一个当老公，你会选谁？

男子A事业单位工作，年薪10万；男子B军官，年收入50万，但10年有5年都在外打仗。

如果仅从经济和过日子的角度来选，相大家一般都会选A。

因为虽然B的收入高，地位高，但选A你不用担心他哪天突然就死掉了。

同理，这些中药消费行业，虽然利润也并不是有多高，跟新兴行业比，更是差远了，但大家就是愿意给他们更高的估值。

说白了，就是大家选了它们后，不用整天担惊受怕。中药消费行业虽然没啥想象空间，但他们凭借品牌和文化这个护城河都存在了上百年，甚至上千年。

那么他们再存在上百年的概率明显比家电行业的公司要高很多！

反过来你想想格力和美的呢？谁能保证10年后，他们还健在？要知道从90年拼杀到现在，上千家家电品牌都成了黄土，没人记得他们了。

明白了这个你也就明白为什么市场愿意给美的更高的估值了。

因为美的多元化更成功，而格力只有空调一条腿。

也就是说，如果格力在空调上败北，就意味着全军覆没，而美的的空调即便完蛋了，它还有洗衣机，冰箱，小家电，工业机器人等。

从这个例子中，我们也要充分理解分散投资的意义。

很多人巴不得每年都能全仓押对热门行业，这种想法可能会在某一天要了你的命。

你看为啥比尔盖茨要减持微软的股票，进行多元化分散投资呢？如果他不卖微软股票的话，现在的世界首富妥妥还是他。

原因就是，你怎么知道10年后微软还存不存在呢？

四、投资比的是什么？

在投资这条路上，不要去跟别人比某几年谁的收益高，咱们要比的是，谁能用合理的年化收益率活得更久！

你看看巴菲特为什么成为股神？因为他把别人都耗死了！

说白了，投资者第一个要投资的是自己的健康，其次是脑子，然后是正确的投资观，最后才是资产！！！

很多网友都知道，我的投资组合中不会全押注某个指数，某个资产。

我说我今年看好沪深300，但我仍然会保留中证500和创业板的仓位。

很多网友看了我的组合后始终不明白，老是问我为啥你看好沪深300，你不全仓压上去呢？为啥你都说创业板会跌，你还保留一定创业板的比例呢？

因为我想活得更久。我看好它只是一种概率。万一我错了呢？

我也看好中概互联，有些网友一看我的分析，十分认同，于是50%的资金都压上去。你也不想想，万一我错了呢？

咱们只需要盯着自己的长期年化收益，并一直活下去就可以了。你非要每年都想赚很多钱，那我可以很负责任地告诉你，你最终会亏得一塌糊涂！

大家看我会不会晒短期收益？晒那东西有用吗？我做的是长期投资！

即便是某段时间浮亏20%，那也是很正常的事，有啥大惊小怪的？

总结

通过分析片仔癀和格力的估值之谜，我们要知道，市场对企业的估值有一个参考维度就是存续期，或者叫做企业生命周期。

市场愿意给存活期长，且盈利增速稳定的企业高估值。

从这里面，我们也要领悟到，在投资中，所有的事情都是概率，大家一定要敬畏市场，不要赌单一方向。更不要在意短期的得失，做一个长期投资者！

凡是记住，活下去才是根本，赚钱只是捎带手的事！！！

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