1.3亿“压垮”恒大系！是否会爆发系统性危机？

正

今天市场整体维持震荡走势，全市场最嗨的一个是中药，一个是白酒。

现在中药的龙头，一个是片仔癀，一个是广誉远。

片仔癀公布了一个28%利润增速，市场认可了其成长股成色，直接历史新高了，PE120倍，非常了得。

最近也有朋友让我关注广誉远，基本是复制片仔癀的逻辑，加上一个实控人变更。

我了下广誉远的业绩，营收、利润自2018年逐年下滑，我给他算一个最饱满的业绩，假设业绩重回巅峰，一年4个亿利润，年增速和片仔癀一样30%，现在的估值是60倍，竟然不算贵，算是成长股的合理估值。

但是，去年至今年一季度，公司单季度基本在亏损边缘徘徊，需要多长时间恢复到4个亿的利润呢？乐观估计2年，那么现在基本可以说已经透支了两年的业绩。

而且30%同样是非常乐观的估计，要长期保持这个增速是非常困难的。并且，药和酒最大的不同是药是有保质期的。

所以，我个人是不太懂这个中药的逻辑，或者说我能懂，但是背离了我的价值观，所以我选择旁观，我坚持认为，高估值需要和高成长性相匹配。

另外，今天市场是有个“利空”的。

周末的消息，江苏省无锡市中级人民法院的一则民事裁定书显示，广发银行宜兴支行请求冻结宜兴市恒誉置业有限公司、恒大地产集团有限公司银行存款1.32亿元或封、扣押其他等值财产。

受此消息影响，今天恒指跌了将近2%，恒大系全线下跌，截至收盘，中国恒大跌16%，恒大汽车跌16%，恒大债券全线暴跌。

盘后，恒大发声明称贷款项目到期日为2022年3月27日，对于滥用诉前保全的行为，将依法起诉。

对这个事情，如果仅仅思考恒大地产的业务，我个人认为市场反应有过激了，1.3亿对恒大地产来说，应该不成问题。

截至6月底公司净负债率已降至100%以下，顺利实现一条“红线”变绿，有息负债已降至约5700亿元，与去年最高时的8700多亿元相比，下降了约3000亿元。

近期的公告也体现出了地产业务经营相对是正常的。

7月1日，中国恒大公告，自启动购房节优惠大促销活动以来，从5月27日至6月30日35天内，恒大实现合约销售938.3亿元，销售回款874.9亿元，其中6月单月销售716.3亿元。今年1到6月累计实现合约销售额3567.9亿元，累计销售回款3211.9亿元。

7月15日，中国恒大还宣布，将于2021年7月27日（星期二）举行董事会会议，借以讨论公司的特别分红计划。

但如果把这1.3亿放到整个恒大集团去思考，可能就有些细思极恐了，恒大汽车两个多月时间股价已经跌了将近80%，恒大汽车2018年组建，到现在三年多时间一辆车没到，纯烧钱，烧到什么什么时候还没数。

而且现在房地产行业早已不是当年，政策调控，暴雷频发，造血能力有限，自顾不暇，还要绑着汽车这个拖油瓶，会不会成为压垮恒大的最后一根稻草确实不好说。

所以，今天资本因为1.3亿仓皇出逃还是有逻辑的。

但这个事大概率是恒大的个例，其他龙头地产公司没有盲目多元化，所以应该不会成片倒下，所以，不会成为系统性风险。

另外，腾讯在新能源汽车领域的合作对象是恒大汽车，这个操作挺迷的，我一直认为腾讯的投资部是很厉害的，但这次选择与恒大合作我是怎么也想不明白，而恒大汽车股价低迷是否也影响到了腾讯呢？某种程度上可能是的。

好了，今天就说这么多，记得“在”，下课！

以下为市场评估表！

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