估值是门艺术，但是要想在赌场里混的好混的久混的有滋

估值是门艺术，但是要想在赌场里混的好混的久混的有滋有味，做一名接地气的资深赌徒，那就不能按照纯财务市场角度，或者纯书本经典教条角度来死抠估值。这就是为什么我的排序是: 格局，逻辑，业绩，估值。

做为一名赌徒，除非是在大熊市所有的票杀逻辑杀估值，或者是打算短炒，否则我给每一个标的定义的我能接受的合理【赌场估值】是: 业绩增速+龙头溢价+情绪溢价=综合估值，或者也叫【逻辑估值】。比如业绩增速长期稳定在30%，龙头溢价给15，情绪溢价给15，那么我能接受逻辑估值在60倍pe，长期围绕60pe波动，然后靠业绩增速来平稳提升股价，没有任何问题。最经典的案例就是晨光具，2018年头买入时候好像估值就在50倍附近，三年过去股价翻四倍，估值依然在50倍。行业龙头地位变了没有？没变；市场稀缺和情绪变了没有? 没变；业绩增速变了没有？基本在20-30浮动，所以它的逻辑估值或者说【赌场估值】也一直没变，咱就一直享受它业绩增速带来的股价上涨收益。

实际上很多票因为赛道因或者长期业绩稳定因，市场愿意给的长期情绪溢价比我们设想的大的多的多，比如业绩增速30，龙头溢价15，情绪溢价给到30甚至50，那加起来就是95倍估值，这种票很多啊。比亚迪，爱尔眼科，欧普康视，片仔癀，海天味业，爱美客，宁德时代，等等等等，这是什么，这就是全市场赌徒愿意给的溢价啊。宋代名妓李师师放到一个八线小镇的窑子里可能一晚上一锭银子搞定，放到烟花巷柳、十里繁华的京师里，没有十个金元宝你想摸? 味儿都闻不到。

我的意思，设定好自己的综合估值，其余的交给市场，情绪溢价的不合理上限交给赌徒。如果市场愿意大幅炒高，机构愿意抬轿抱团，你就好好享受，不要轻易恐高，什么时候崩了你就跑，又不是几十亿筹码在手，你还怕跑不掉?这是从接地气的赌徒角度来分析交易，分析情绪。

那有些票可能本身业绩稳定，但暂时不在风口的，你就慢慢拿着不急，不能说现在十几倍估值，等突然炒高了变成30倍估值，你一下就受不鸟，恐高了翻倍还不跑? 这就是纯粹用估值来束缚自己的双脚，要赌场起风背后的逻辑是什么，能不能持久，业绩能不能验证，就算可能证伪，这个过程是不是足够长久等等。

片仔癀30的业绩增速能支撑上百的估值吗，但是它有稀缺性，保肝护肝的独家老牌中药配方大家就认这个理儿，这几年多少倍的涨幅，就算下周开始它暴跌你也功成身退。同样是提价，东阿阿胶为何提价19次就崩了，现在一直起不来，因为还有福胶，还有同仁堂的阿胶。茅台几十年提价多少次，不崩，垄断啊，高端奢侈白酒只有它。片仔癀提价多少次崩了吗?所以东阿阿胶提价不能背锅，这也是不炒作估值不起来的因。

广誉远辣么高估值合理吗？炒预期，国资接盘，预期经营改善，将来可能放量业绩提升，估值自然会下去。马应龙一直是稳定低两位数增长，除了痔疮膏也没啥亮，痔疮膏也多年没有提价，现在除了跟风，就是预期第一提价，第二换大股东后消费品破圈，市场偏好变了，赌徒情绪升水，所以可预见的将来可能维持高水位，直到预期破灭，暂时的估值已经不重要了。

羚锐制药哪哪都好，一旦市场愿意提升估值，价值重置，当前ttm市盈率从17提升到30倍维持，只要业绩稳定，也可能给你挺长一段时间的收获期。

总之，单纯的恐高没有道理，泡泡浴也是浴。
逻辑和情绪更关键。

【从市场交易和偏好谈估值】。