片仔癀“闯关东”

片仔癀“闯关东”

作者守股守心（公众号ID: ptuc318318）

发布日期2020.7.27

代周记

7月24日，又是个黑色星期五，让大家很受伤。跟以往每次大跌一样，会迅速找出各种理由。经济恢复超预期，怕货币政策转向；老大老二吵吵闹闹，怕事态升级，等等。说白了，就是涨多了，很多人怕到嘴的肉回吐了，赶紧砸盘走人。

守心不善于做短期判断，但是也不得不有所判断，才能做选择。守心认为货币持续超预期加码不现实，但也不会马上转向，因为现在经济就像大病初愈，需要更多呵护，除非有人脑袋被门夹了。

老大老二博弈，在我们的有生之年，会成为新常态。我们虽然不能盲目乐观，但是也不能天天像惊弓之鸟。面对这些事态和不确定性，我们应该感到荣幸才对。如果我们生在100年前积贫积弱的年代，也许就无法亲身体验这些情况了，因为那时候根本没有资格互怼，直接跪了，妥协了，忍受了。

都说天下兴亡，匹夫有责。我们就几个铜板在股市，还天天怕这个，怕那个。时时关注各路息，寝食难安，动不动就参与砸盘割肉。哪里还像个“匹夫”。守心身处福建，也是老大老二台.海博弈的最前线，从小到大都没怕过了。从我懂事到现在，台.海的事已经融入每个福建人的生活和记忆。

逻辑也很简单，相我们的智慧，相国运。

没事，你怕也白怕；有事，你怕也白怕。你品，你细品。

总之，守心选择不退！

继续重个股，轻指数。专注于自己理解和仰的持仓组合，并适当调整比例，到自己舒服的位置。

下周主要计划

以下是今天的正

7月24日晚间，片仔癀公告称，为完善公司的产业布局，丰富公司的产品管线，公司以自有资金累计约4447.59万元，向龙晖药业进行出资控股，并取得龙晖药业51%的股权。 

7月26日晚间，片仔癀针对此事，又发了《关于对外投资的补充公告》。公告进一步详细介绍了龙晖药业的基本情况、本次交易的价格及相关说明。

守心认为本次收购主要有以下

1. 获得更多批准号和经典名方，丰富产品管线。龙晖药业拥有中西药品批准号115个，其中在产中成药以安宫牛黄丸、西黄丸（抗癌药）及养阴清肺糖浆等传统中药名方为主；生化药以乙酰水杨酸片、复方氨酚苯海拉明、去痛片等为主。其核心中成药安宫牛黄丸、西黄丸均为双天然品规（即天然麝香、天然牛黄），具有较高的市场价值。

公司获得经典中药安宫牛黄丸、西黄丸等，公司品种得到扩充，有望从单品种驱动向多品种驱动增长迈进，促进公司“一核两翼”战略发展。同时，安宫牛黄丸、西黄丸等有望借助公司现有强渠道（体验馆、经销商、自营营销等）实现铺货以及迅速的销售上量，增厚公司业绩。

2.高效嫁接珍稀野生动物资源，实现料协同，提升效率。安宫牛黄丸、西黄丸等均为双天然品规，其料包含天然麝香、天然牛黄等，具备资源稀缺属性，与片仔癀核心料储备协同，有望进一步强化公司料优势，提升上游议价权，也有利于进一步提升料使用效率，提高经营效益。

众所周知，出于保护濒危野生动物的考虑，国家禁止了犀牛角用于中成药生产，目前涉及到犀牛角的药品，基本都是用水牛角替代，药效大打折扣。龙晖药业用于合法从非洲引入白犀牛的资质，并尝试发展活体“取角”，与片仔癀发展林麝养殖，活体取香，形成互补。共同探索珍稀野生动物的保护和开发利用。

3.迅速介入管理，业务整合有望加速落地。龙晖药业于7月12日召开股东会改选董事和监事，新一届董事会由5名董事组成，其中片仔癀选派的董事有3名当选。董事长由片仔癀选派的董事担任。

4.收购价格比较公允，整合成效值得期待。复杂的财务数据，守心就不再罗列了。总之，龙晖药业单从财务数据，卖相确实一般。但是从拥有的资源，以及将来与片仔癀的资源互补和产业协同价值。这笔收购是值得的。从片仔癀发布更详细的补充公告，也出公司想得到股东的理解和支持。

5.管理层积极有为，言而有。

3月3日片仔癀公告，称收到国家药品监督管理局核发的片仔癀锭剂《药品注册补充申请受理通知书》。公司就片仔癀锭剂增加用于治疗中晚期发性肝癌功能主治提交的药品注册补充申请获国家药监局的审评受理。

7月7日，片仔癀药业股份有限公司发布公告，称公司收到国家药品监督管理局签发的《受理通知书》（受理号CXHL2000345国、CXHL2000346国），公司就PZH2111片新药临床试验申请获国家药监局的审评受理。PZH2111片是公司具有自主知识产权的化学药品1类创新药。该药品主要用于治疗肝内胆管细胞癌、尿路上皮细胞癌等晚期实体肿瘤。

同时，实施价格体系的整治和渠道管控，落实股东大会承诺。

7月24日，公告控股龙晖药业。

可以出刘建顺董事长带领的管理层，围绕“一核两翼”战略，不断完善布局，落实对股东的承诺，一步一个脚印，展现出干事创业，积极作为的风貌。

为这届管理层赞。

片仔癀官方的风险提示

对于投资风险，片仔癀表示，结合公司的投资战略以及龙晖药业现有产品成本收入状态，出资控股后公司将和龙晖药业进行较大幅度的业务整合。龙晖药业的业务整合方案实施将导致其整体经营策略和管理方式在短期内发生较大改变，预计将对龙晖药业有的业务产生较大影响。

在政策层面，龙晖药业的核心药品涉及到天然贵重的中药材料，个别材料甚至需经国家林业主管部门核准方可采购，限制其产能发挥。公司将采取各种措施，包括通过市场招聘、直接委派等方式聘用具备现代管理理念的人员；加强成本控制，注重市场营销，合理安排生产，降低库存，提高材料、资金周转；拓宽材料的采购渠道等，努力以最大限度降低投资风险。

此外

1月21日公司宣布，片仔癀锭剂国内市场零售价格从530元/粒上调到590元/粒，供应价格相应上调约40元/粒；海外市场供应价格相应上调约5.80美元/粒。

预计新价格实际交付时间有所延后，一季度提价效应并不充分，二季度预计提价已逐步显现，将有力的对冲上游成本压力，提升公司盈利能力。

7月14日，片仔癀发布2020年半年度业绩快报，预计今年上半年公司实现营业总收入约32.46亿元，同比增长12.15%；归属于上市公司股东的净利润约8.61亿元，同比增长15.32%。公司表示，主要因系公司核心产品片仔癀系列产品、控股子公司福建片仔癀电子商务有限公司(合并)及控股子公司福建片仔癀化妆品有限公司(合并)的销售增长导致营业利润增长所致。

回复网友提问

1.片仔癀此次收购，是否存在商誉减值风险。

答任何收购都存在商誉减值的风险。但是守心认为不能因噎废食，将所有收购行为都按上怀疑的标签。退一万步讲，片仔癀这样管理优秀，现金流丰富，净资产超过一半是现金的公司。这商誉算个啥？

2.片仔癀今年股价表现强势，目前股价高位震荡，该怎么操作？

答别人怎么操作，守心不知道。但是守心宁可经受回撤，或者长期横盘震荡，也不会再离开片仔癀了。守心最初的持仓成本是45元，曾经因为自作聪明，也想着要回避调整，先到其他地方捞一把，再回来。最后发现，远远不如持有不动收益高。

大家可以，王富济老前辈，稳居前10大股东第二名，10多年来从来不卖。还有民间投资大咖翟根全老师，不但不卖股，还在股东大会上，跟公司董事长说，他给片仔癀的最近2个目标是市值3000亿和市值5000亿。

私募机构，公募基金为了产品的净值排名，为了应对基民的赎回压力，往往在达到盈利目的就大幅卖出。其实，也感谢他们为片仔癀提供了流动性。完我半年前的章的朋友都知道，根据我测算，理论上，片仔癀真实流动的筹码只有1.8亿股。

因此，底仓长期持有，利用波动，用一部分机动仓位做一些小波段，应该比较适合多数人。在保证仓位的同时，满足好动的手。

（全完）

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