行业预测及组合报告

国贸1801 杨源 201821120103

一、行业预测

1、医药生物行业

笔者认为医药生物行业具有良好的发展前景，因如下

（1）疫情全球蔓延，人们对医疗保健关注度上升，加之服务内循环，生物医药行业具有广阔市场。

（2）目前，专家认为全球疫情是长期拉锯战，其甚至发展成为常态，加之国家补贴使人们免费接种的政策让疫苗需求剧增，出现“钱等疫苗”的状况。加之今年来宫颈癌疫苗等进口疫苗的热度提升，若能自主研发国内空白疫苗，则该行业具有更大的上升空间。

（3）目前我国高度重视医药创新，如《国家创新驱动发展战略纲要》、《医药工业发展规划指南》等均提出有关创新要发展目标；且我国从2016年开始加速新药审批速度，国产新药正成为我国生物制药领域的新生力量。故该行业的发展乃国家战略所期。

综上，医药生物行业将迎来战略性发展机会。具体标的为智飞生物、通策医疗、片仔癀，归为中长期仓位。

2、白酒行业

笔者认为白酒行业具有良好的发展前景，因如下

（1）消费者线上消费习惯的延续以及酒类垂直平台的发展，使得电商在酒类终端渠道占比不断上升；而中国“酒化”长期存在，且食品烟酒类人均消费支出持续增长；消费内循环、消费升级使得白酒行业仍有可观市场。

（2）高端白酒具有稀缺性，具有较高的品牌壁垒，一般品牌难以抢占市场。即该行业市场格局、竞争格局稳定。

（3）白酒尤其是高端白酒的盈利空间巨大，且餐饮、人情往来等中国民众的日常行为都与白酒息息相关，白酒的价格需求弹性小，其高价时甚至出现哄抢现象。

白酒行业在前一段时间出现股价大跌情况，现已慢慢回升，可见该行业虽跌但回升，具有较好的长期投资价值。具体标的为贵州茅台、泸州老窖，归为中长期仓位。

3、酱油行业

笔者认为酱油行业具有良好的发展前景，因如下

（1）酱油是中国传统的调味品，近几年功能性酱油（如儿童酱油）由于能满足消费者差异性需求逐渐受欢迎，发展势头良好。

（2）餐饮行业持续回暖造成酱油用量增加。

（3）随着消费者对调味料健康意识的提高，酱油可以部分替代食盐味精的功能。

综上，我国酱油消费升级、产品结构将调整成为长期趋势。故具体标的为中炬高新，归为长期仓位。

4、酵母行业

笔者认为酵母行业具有良好的发展前景，因如下

（1）目前我国生物发酵产业产品总量居世界第一位。酵母应用的传统和主导领域发展相对成熟；酵母在生物发酵等新兴领域市场容量巨大，应用前景广阔；酵母衍生品在营养、健康等领域潜力大；酵母行业的下游应用领域不断增加。

（2）酵母及其衍生品作为食品行业的料，其行业发展会随着饮食行业的持续回暖而有进一步发展。

综上，选取标的安琪酵母（龙头企业），其在去年末出现下跌，今年初回调，买入时股价偏贵，可归为短期仓位，无法收复则减持。但出于行业近年皆呈向好发展趋势，仍可作小额的长期投资。

5、智能控制行业

笔者认为电子行业具有良好的发展前景，因如下

（1）下游行业前景十分广阔，如家用电器、智能家居、医疗设备、锂电池、汽车电子、工业控制。

（2）智能控制器渗透率不断提升、应用领域愈发广阔；加之终端产品更新换代越来越频繁，单一功能产品升级为智能终端化产品已是大势所趋，智能控制行业的技术及适用性都在增强。

（3）国家政策支持。如2015年5月的《中国制造20252016年5月的《国家创新驱动发展战略纲要》政策件均提出大力支持智能控制器行业发展。

综上，智能控制行业选取标的拓邦股份，归为短期仓位。

6、纸巾行业

笔者认为卫生纸行业具有良好的发展前景，因如下

（1）纸巾是生活必需品、消耗品，且人们健康意识的增强、卫生习惯的养成，对一次性卫生用品要求越来越高。

（2）该行业虽有较良好的需求市场，但是近年的产能过剩让利润增长率下降。然而疫情的出现，让人们对不同种类的纸巾产生巨大需求（如湿纸巾、酒精棉片纸巾），而未来医疗卫生领域在纸巾应用场景的占比会扩大，笔者认为该行业会利用这次机会进行产业结构升级，以获取更大发展前景。

（3）从长远，随着城市化进程深入，城市公共卫生间纸巾配备率会提升。

综上，纸巾行业选取标的中顺洁柔，归为中长期仓位。

二、组合构建

行业 个股 代码 仓位 比例（%）

医药生物 智飞生物 SZ300122 中长期 13

通策医疗 SH600763 中长期 17

片仔癀 SH600436 中期 7

白酒 贵州茅台 SH600519 长期 9

  泸州老窖 SZ000568 中期 10

酱油 中炬高新 SH600872 长期 8

酵母 安琪酵母 SH600298 短期 7

智能控制 拓邦股份 SZ002139 短期 12

纸巾 中顺洁柔 SZ002511 中长期 9

现金 8