聊聊华润三九的逻辑

目前【华润三九(000999)、股吧】不受资本的喜欢，股价创下阶段新低，市场都低在担忧着什么？

这里我们不谈财报，只说逻辑。

1、主营产品999感冒颗粒因为疫情影响，销售同比下降，20亿的单品远远超过第二名。但是第二名以岭药业莲花清温胶囊疫情加持下销售翻倍，而华润三九这个过程中反而没能研制出新药对抗疫情，而疫情慢慢过去主营产品也会恢复增长，999感冒颗粒品牌已经深入人心，成了家里常备的药品，也对于部分的药品进行了提价。

2公司商誉和集中采购带来的风险，由于疫情让子公司抗感染药品销售下降和集中采购毛利下降的双，最终指使公司计提商誉，第四季利润低于预期。目前来，一是股价基本消化了这部分影响。二是主营业务是oTc，这块没有影响。随着疫情过去，医院部门重开，抗感染的药物也会提上来。集中采购也让这个行业重新洗牌，没有核心能力或者规模足够大出局，毛利虽下降，后面销量也会提上来，华润背靠大树，智能制造能力突出，成本这块会下降

3市场的偏见或者说风格，中药有像食品产业但是又没有食品周转快，中药制造谁都可以参与，可以打价格战，所以有保密配方的白药和片仔癀深受资本的喜爱，因为中药是中药，保密配方是护城河。扯到食品这块，品牌和渠道至关重要，999这个品牌已经深入人心，品牌价值也仅次于同仁堂。只不过白药、片仔癀、同仁堂都是老字号，而999没有时间的酱香，对于这个品牌我认为已经建立一定护城河，再加上经过多年经营，广告狂轰乱炸情况下已经渠道遍布，对于这个管理层已经很深入认识到了，国外医药巨头也到了。纷纷与华润合作，在中国推广其产品。公司虽然有57项新药研制中，但是新药研制毕竟要一个过程，企业还是要成长的，代理国外的品牌是一个不错的选择。

4完美药店计划，这个对于推广保健品和品牌建设、终端渠道建设都是非常好的措施，这也符合它的大健康发展战略。与诺和诺泽合作销售生长激素打开想象空间，长春高新你那么牛逼，70%的市场份额，我们两个联合起来起码能喝汤吧，代理一个产品会代理诺德第二、第三呢？打开你的脑洞，诺和是1500亿美元市值专注糖尿病龙头企业，是美股的“尿矛”，胰岛素是堪称一绝技。2021四月，面临新领导人又会怎么期待？

14倍的消费类医药公司，现金流充裕，发展战略明确，你还期待啥？

个人拙见，刚建仓，利益相关 轻喷