谈谈马应龙——价值投资工程日志（003号）

       今天早上去市里办事，在等同事的时候，顺便去了一家药店调研，发现马应龙的销量还是可以，栓剂的日期是2020年12月，膏剂的日期是2020年10月，日期领先于其他品牌痔疮药（比如荣昌肛泰）。通过和店员的聊天，从她那里得知，得痔疮的人一般都是买马应龙的多，所以马应龙还是有垄断属性，品牌影响力较大。

      所以今天我计划专门写一写我投资马应龙的思路，很多人可能会觉得，马应龙虽然是中华老字号，但是不能跟片仔癀和云南白药比，片仔癀和云南白药都是国家级绝密配方，马应龙的护城河比不上上面两家，如果说上面两家是名门望族，那马应龙只能算是个穷人屌丝。片仔癀和云南白药已经1000多亿的市值，以后突破3000亿、5000亿、1万亿的概率非常大，但是需要时间的积累。马应龙目前市值不到100亿，但是它的品牌价值已经400多亿了，肯定是被低估了，公司的财务指标也好，唯独让我不满意的，就是马应龙的管理层，没有一儿冲劲，感觉在提前养老了，总体来说，我对马应龙的评价是“中庸有余、狼性不足”。

   马应龙在我的仓位中占20%，不是我的重仓股，目前收益也不高，但我还是计划坚定持有，我投资马应龙的思路主要有一下几

1、安全。投资马应龙这样的公司，不用担心财务造假的问题，虽然管理层不作为，但是也不犯错（我不认为2018年投资股票是错误，他们投资的大多数都是医药股，投资方向是对的），所以我可以放心的持有，我想只要收益比存银行的利息高就行，最低预期是6年翻一番，不追求太高的收益，首先是求稳，把控制风险放在第一位；

2、希望。马应龙作为品牌价值很高的中华老字号，得到了国人的认可，也得到了国外的认可，据说在米国监狱，马应龙是硬通货，一粒卖到了6美元，所以我觉得好东西迟早会回归他的价值，是金子迟早会发光的。目前新任总经理才40多岁，应该很有干劲，同时国家这几年也有把传统中医药做大做强的趋势，所以我认为马应龙是一只具有潜力的成长股，未来可期，希望满满；

3、未来。马应龙自从做了口红以后，备受外界的嘲讽，很多人过不了心理这一关，其实用了口红的人都说效果不错，这主要是马应龙痔疮膏太深入人心了，所以大家一想到口红就想到了痔疮，也可以理解，不过马应龙口红的销量并不大，对公司的影响几乎没有，而这几年马应龙八宝眼霜确实销量逐年递增，发展势头越来越好，用过的人也都说好。还有，随着现在人的压力越来越大，睡眠质量越来越差，有黑眼圈和眼袋的人越来越多，所以我认为马应龙化妆品还是有利润增长的空间。

       以上三就是我投资马应龙的出发和理由，我也知道最近马应龙比不上片仔癀和云南白药的涨势，我也知道马应龙的管理层存在问题，但是我还是选择持有，我相400年的马应龙不会这样一直沉默，我相400亿品牌价值的马应龙不可能只值80亿，我相马应龙的销量还会增长，因为我发现现在确实吃辣椒的人越来越多了，喜欢长时间蹲厕所的人愈来愈多了，喜欢熬夜的人越来越多了，能认可老字号的人越来越多了，同时马应龙还有可能会通过提价来提高利润，所以我坚定持有，我要做一根“坚持开花的木头”，等待马应龙价值回归，等待时间的玫瑰。

                                                                    2020年2月1日   写于   连贺高速总包部办公室