闲来札记关于一些消费医药股的观察

关于一些消费医药股的观察
（2020年9月3日）
    
    今日（9月3日），投资的朋友应该观察到一个现象，就是一些估值被“炒”至较高的消费医药股盘中出现了跳水现象，如海天味业、片仔癀、通策医疗、爱尔眼科等，其中前三者，出现了放量下挫。
    首先说明的是，海天味业仅仅是自己的观察股，并未持有，也是自己曾经错失的一支大牛股，而后三者，则在自己的持有组合之中。
    下面，先简单一下它们当下的估值几何
    海天味业，市值5994亿，2019年扣非净利润50.8亿，对应静态市盈率117.99倍；毛估估（这种毛估估仅仅是我的较为乐观的线性外推，并无依据，下同）2020年增长25%（上半年实际增长23.2%），则扣非净利润63.5亿，对应市盈率94.39倍；毛估估2021年实现20%的增长，则扣非净利润76.2亿元，对应市盈率78.66倍。可以预期，未来几年海天味业有望实现扣非净利润100亿元，则对应当下市值的市盈率59.94倍。
    片仔癀，市值1604亿，2019年扣非净利润13.55亿，对应静态市盈率118.38倍；毛估估2020年增长25%（上半年实际增长15.21%，考虑有疫情影响因素），则扣非净利润16.94亿，对应市盈率94.69倍；毛估估2021年增长20%，则扣非净利20.33亿，对应市盈率78.90倍。可以预期，未来几年片仔癀实现扣非净利润20亿元当是大概率事件，尽管如此，当下市值对应的市盈率估值仍然不低。
    通策医疗，市值715亿，2019年扣非净利润4.53亿，对应静态市盈率157.84倍；毛估估2020年扣非净利润增长30%，则扣非净利润5.9亿，对应市盈率121.19倍；毛估估2021年增长30%，则扣非净利润7.67亿，对应市盈率93.22倍。可以预期未来几年，通策医疗实现扣非净利润10亿元当是大概率事件，则当下市值对的市盈率为71.5倍。
    爱尔眼科，市值2211亿，19年扣非净利润14.29亿，对应静态市盈率154.72倍；毛估估2020年增长30%，则可实现扣非净利润18.59亿，对应市盈率118.93倍；毛估估2021年增长30%，则扣非净利润24.15亿，对应市盈率91.55倍。可以预期，未来几年爱尔眼科实现扣非净利润30亿元当是大概率事件，则当下市值对应的市盈率为73.7倍。
    通过以上简单的推算，不难出，上述个股的市盈率估值已经相当高企，甚至让人有一种“无法忍受”的程度了。虽然市盈率估值难以准确地量化表达一家企业的内在价值，但毕竟也是一定时间内的估值尺度。就个股来讲，短期的走势难以判断，但是常识告诉我们，任何股价的上涨也不可能脱离地球的引力，上涨至天上去！
    怎么办？策略无非有二
    一种策略是适当进行减持。
    特别是重仓持有某个股的情况下，作出适度的减持还是有必要的。虽然我们说，买入的目的并不是为了卖出，并且我们经常讲“不想持有十年，就不要持有一分钟”，但是市场先生的情绪常常不是以我们的意志为转移的，股价上涨太快太疯狂了，利用一下市场的“奖赏”还是可以的。当然，我在这个方面的经验是，如果仍然好某个股所处的赛道、商业模式，最好的策略是适度减持，而非是完全清仓，以防未来的完全踏空。
    另一种策略就是死守。
    投资归根到底是一种机会成本的选择，在牛市状态下，有时资金腾出来，就成为了一种机会成本，如果有更好的选择当然可以介入，但在很多情况下，又常常是没有太好的选择了，所以，死守也是一种策略。但是在这种情况下，必须要降低自己未来收入的预期，毕竟在个股已经透支未来几年增长的情况下，再想有多高的收入预期已经是不太现实的了。当然，就我自己而言，我还是自己的那个“杀手锏”，即心中抹去一片浮盈（实际上我早已经如此做了）。
    最后再补充一为什么说死守的策略也是可以的呢？
    因为若从长计议，比如着眼于未来五年十年，或者更长的时间，我相，上述个股现有的市值一定不会是它们的天花板，但是这种持有必须是着眼于长期，是着眼于以年为时间单位去计算。
    说明由于上述个股多数自己持有，在牛市状态下我自己也难免进入一种晕轮状态，更是难免屁股决定脑袋（当然我本人在个股上已作了适度调减仓），所以，上述观仅仅是自己的一观察，并不构成投资的建议，切记！    

注本作于9月3日，首发个人同名微公众号。