新经济发展提速！优质成长股有望“闻风而起”

3月27，统计据公布我国今年前两月工业企业利润数据，同比降幅达14%，前值为-1.9%，去年全年为10.3%。我们认为，今年前两月工业企业利润同比超预期下行，降幅达两位数且创2008年以来新低，反映了经济仍处于筑底中，短期工业利润或继续下探。

宏观层面：短期经济波动风险有所加大

具体来，工业利润大幅走低，主要受“价”和“量”两方面因素所致：

不过，在工业企业主动去库存阶段，工业企业利润下滑已经是大概率，虽然逆周期调控政策持续发力，但偏长期，所以还需注意短期的经济波动风险。

微观层面：结构性亮仍不容忽视

我们认为，在经济数据整体下滑的背景下，结构上亮不伐，新兴产业增幅较快：

1、 工业增加值方面，采矿类传统行业增加值增速回落较快（0.3%，环比回落3.3个百分）；战略性新兴产业增加值同比增长10.1%，增速快于全部规模以上工业4.8个百分，其中新能源汽车产量同比增速上升37.8个百分。

2、 投资方面，新兴产业也成投资增长主动力。国家统计局数据显示，2018年，新兴产业投资继续保持较快增长态势。其中高技术制造业投资同比增长16.1%，大大高于同期制造业投资9.5%的平均增速，以及全部投资5.1%的增速。决策层日前表示，未来将重加快推进包括5G商用、人工智能、工业互联网、物联网等领域的政策支持力度和基础设施投资力度。

3、 工业利润方面，尽管2月数据大幅下滑，但主要装备制造行业利润仍保持较快增长。其中专用设备制造业利润同比增长14.0%，电气机械和器材制造业增长10.9%，金属制品业增长8.8%，远高于总体的负增长。

投资方向，留意新兴产业优质成长股

在新兴产业增速较快的背景下，叠加国家政策在民营企业和人工智能等方面发力，市场风险偏好不断回升，我们认为，相关中小创板块中的科技概念股值得留意，我们筛选了两大方向：

（1） 新能源汽车（充电桩方向）：

统计局数据显示，2018年国内汽车销量就出现了近28年来首次下滑，但电动汽车产销两旺，全年新能源汽车产销均超125万辆，同比增长60%，行业发展景气度向好。

但随着汽车产销大增，充电桩建设不足已经成为制约新能源汽车推广的首要问题，目前车桩比约为3.6:1，与《电动汽车充电基础设施发展指南（2015-2020 年）》提出的到2020 年规划车桩比为 1:1的目标差距较大。目前，我国充电桩缺口预计高达200 万个。中长期，可以预见未来两年充电桩的爆发力度将超过电动汽车，充电基础设施产业链相关企业直接受益。

（2）“新”基建（5G、泛在电力物联网、特高压方向）：

在经济下行的背景下，基建投资将托底经济。2018年年末的中央经济工作会议已经明确指出：基建的重心不再是房地产，而是“城际交通、物流、市政基础设施，以及5G 、人工智能、工业互联网等新型基础设施建设”，从投资数据以及政策落实方向已经给予了印证，相关概念均值得中长期留意，具体标的上——

5G方向，国证券认为，在国家政策支持和产业不断成熟背景下，目前已是5G投资建设的起。建议重关注5G产业链标的：主设备商中兴通讯、烽火通；无线侧【大富科技(300134)、股吧】、京通、中国铁塔；有线侧光迅科技；物联网产业链标的：移为通、广和通、高新兴、日海智能等。

泛在电力物联网方向，【华泰证券(601688)、股吧】认为，目前仍处于电力物联网建设初期，根据国网规划，平台层是泛在电力物联网的核心价值，具备长期成长价值。重关注国电南瑞、岷江水电、林洋能源等。

特高压方向，新时代证券认为，根据国家战略规划，2021年底前本轮特高压建设将完成，而2019-2020年将迎来核心设备商的业绩修复，利好在核心设备领域市占率较高的国网系龙头公司，推荐国电南瑞、许继电气和平高电气。