早报 | 坚决遏制投机炒房 住建部想透露什么信号？

宏观要闻及市场策略

宏观要闻

住建部公布《中共中央城乡建设部党组关于巡视整改进展情况的通报》

通报要求坚决落实“坚持房子是用来住的，不是用来炒的定位”，加大分类调控、精准施策力度，加快推进住房制度建设。住建部表示，加快建立和完善房地产市场平稳健康发展长效机制。包括推进形成租购并举的住房制度；保持调控政策连续性稳定性，落实地方主体责任；坚持因城施策，促进供求平衡，合理引导预期，整治市场秩序，坚决遏制投机炒房，促进房地产市场平稳运行。

风险提示；宏观经济下行风险。

分析师：张晓春 执业证书编号：S0590513090003

美国9月核心物价指数和消费数据

美国9月核心PCE物价指数同比升2%，符合预期，前值2%；环比0.2%，预期0.1%，前值0%。美国9月个人消费支出环比0.4%，符合预期，前值0.3%修正为0.4%；收入环比0.2%，预期0.4%，前值由0.3%修正为0.5%。

风险提示；宏观经济下行风险。

分析师：张晓春 执业证书编号：S0590513090003

A股策略

化工新材料

公司

【百傲化学(603360)、股吧】（603360.SH）发布三季报，业绩持续稳增长

前三季度营业收入为4.03亿元，较上年同期增35.9%；归母净利润1.09亿元，较上年同期增33.3%；第三季度营业收入为1.51亿元，较上年同期增43.1%；归母净利润4549.5万元，环比增27.2%，同比增69.4%。公司前三季度营收及利润持续稳定增长，主要因系国内工业杀菌剂行业竞争格局的改善以及巨大的消费市场推动，公司主营产品包括异噻唑啉杀菌剂及F腈中间体销量及价格实现双增长。鉴于公司募投产能将于年底逐步落地投产，有效解决公司产能瓶颈，维持对公司的推荐。

风险提示：材料价格波动大。

分析师：吴程浩 执业证书编号：S0590518070002

TMT

行业

SIA：全球半导体销售额9月创新高

半导体产业协会（SIA）近日公布，2018年9月份全球半导体销售额为409亿美元，环比上升2.0%，同比增加13.8%。SIA方面指出，2018年过了三个季度，全球半导体有望改写历来的全年最高销售额，轻松超越去年的4120亿美元。尽管最近几个月，购买力的年增幅放缓，但是9月份销售额仍创单月历史新高、第三季销售额也创单季历史新高。9月份主要产品种类的销售都出现年增、中国和美洲持续领军，其中9月份中国销售同比增加26.3%、美洲增加15.1%。

我们认为单月销售额增速的逐渐放缓反映了当前半导体市场整体景气度的逐渐回落。从结构性机会来：一方面，国内半导体产业具有较强的替代需求和较大的市场空间，在资本和政策的大力扶持下，未来有望实现快速的成长。另一方面，我们好化合物半导体市场在5G、新能源电动汽车带动下的高速成长，建议关注三安光电（600703.SH）、【扬杰科技(300373)、股吧】（300373.SZ）。

风险提示：行业景气度下行，产能扩张进度不及预期。

分析师：曹亮 执业证书编号：S0590517080001

环保新能源

公司

【国电南瑞(600406)、股吧】（600406）发布三季报，1-9月实现归母净利润同比增长35.74%

2018年1-9月公司实现营业收入171.60亿元，同比增长25.23%；实现归母净利润23.16亿元，同比增长35.74%；实现每股收益0.52元，同比增长25.40%。其中，第三季度公司实现营收66.02亿元，同比增长34.44%；归母净利润为9.64亿元，同比增长19.09%。公司实现综合毛利率为28.01%，相较去年同期下滑3.99个百分；期间费用率控制出色，同比去年降低2.56个百分，其中财务费同比减少234.63%,主要系汇兑收益增加和利息支出减少所致。公司作为国内二次侧设备和服务提供商龙头，深耕电网自动化业务多年，具有极强竞争力，目前在集中招标市场份额同比提升；且公司在去年吸收南瑞继保，资产极其优质，业务拓展至特高压、信通业务等，未来几年将显著受益于特高压工程建设提速。维持“推荐”评级。

风险提示：电网建设不达预期，特高压进度推进不及预期，毛利率下行风险。

分析师：虞栋 执业证书编号：S0590517090002

兴蓉环境（000598）发布三季报，归母净利润同比增长14.13%

公司18年前三季度实现营业收入19.23亿元，同比增长10.34%，归母净利润8.49亿元，同比增长14.13%，经营活动产生的现金流量净额13.88亿元，同比增长33.25%。其中第三季度单季度实现营收增长10.06%，归母净利润同比增长9.46%，业绩增长基本符合预期。

公司营收增长预计主要由于去年年初投入运营的万兴垃圾发电项目今年稳定运营，以及自来水销售量、污水处理量的自然增长。第三季度毛利率45.34%，同比增长0.47pct，净利率29.38%，同比减少0.14pct，主要由于由于水七厂二期等项目投产，部分债务利息停止资本化，财务费用率增加0.48pct至2.21%，第三季度整体盈利水平保持平稳。

下半年隆丰发电厂（1500万吨/日）有望投产运行，给公司业绩带来新的增量。同时公司按照“两提两降”目标提高资金使用效率，加大固定资产投资力度，前三季度公司购买长期资产支付现金16.08亿元，同比增长130.28%。公司近年来加大市场拓展力度，截至2018年6月底公司而在建项目的总预算为124.69亿元，与目前经营资产规模相当。未来随着项目逐渐投产，将显著增厚公司业绩。我们预计公司18-19年将分别实现归母净利润10.56、12.07亿元，EPS分别为0.35、0.40元，市盈率分别为12、10倍，维持“推荐”评级。

风险提示：项目推进不及预期，毛利率下行风险，水源水质发生大的变动。

分析师：冯瑞齐 执业证书编号：S0590518070003

瀚蓝环境（600323）发布三季报，净利润同比增长36.3%

前三季度业绩依然保持较快增长，业绩主要来源于处置官窑市场的投资收益税前1.6亿元，燃气业务的销量增长，固废处置业务的大连项目投产，以及污水运营管网收入增加，业务保持较快增长。三季度净利润环比增长48.8%，增长迅速主要是固废处置项目投产；前三季度毛利率同比提升两个百分，经营活动现金流量净额9.42亿元，依然向好，全年仍将保持快速增长。我们依然预计2018年实现8.39亿元净利润，eps为1.1元，估值优势明显，给予 “推荐”评级。

风险提示：项目进展不达预期，市场拓展不达预期。

分析师：马宝德 执业证书编号：S0590513090001

农林牧渔

公司

普莱柯（603566）发布三季报，净利润同比增长28.85%

公司前三季度实现营业收入4.31亿元，较去年同期增加13.08%；净利润1.19亿元，较去年同期增加28.85%。三季度公司实现4265万元，同比增速达到39.93%，利润增速呈逐季提升的状态。分产品来，因猪圆环基因苗的上市和禽养殖行业的景气，猪苗和禽苗收入增长态势良好，分别同比增长38.56%、21.52%。圆环-支体二联苗上市，成为行业内首个支二联苗，市场空间广阔，后续预计有伪狂犬疫苗等新产品上市。疫苗产品不断得到丰富，有望对公司业绩实现持续的推动，建议关注。

风险提示：新产品推进不达预期。

分析师：钱建 执业编号：S0590515040001

生物医药

公司

安科生物（300009）发布三季报，归母净利润同比增长31.75%

公司Q3实现营收3.91亿（+37.33%），实现归母净利润1.01亿（+31.75%），归母净利润增速为业绩预告中值，业绩符合预期。考虑到中药贴剂、多肽、干扰素增速较低，预计生长激素实现40%以上的增长。目前公司的生长激素全部为粉针剂，水针剂有望在年底上市，而水针剂的价格远高于粉针剂，水针剂对安科的利润提升有望从2019年开始显现。

四季度中德美联检测业务利润可期。中德美联为国内DNA法医检测领先企业，目前从事的业务之一染色体Y库建库业务，由于该业务是和公安部门合作，预计收入和利润主要确认在年底，且坏账少。公司上半年由于中德美联确认利润较少，导致公司半年度整体增速放缓，预计公司四季度利润维持高增长。

鉴于公司的生长激素成长确性高，肿瘤领域研发布局丰富，法医检测快速增长，好公司发展，维持“推荐”评级。

风险提示：生长激素超适应症使用风险，研发不及预期，水针剂销售不及预期。

分析师：夏禹 执业证书编号：S0590518070004

家电行业

公司

奥佳华(002614)发布三季报，归母净利润同比增长47.04%

前三季度公司营收37.78亿元，同比增长30.80%；归母净利润3.09亿元，同比增长47.04%。分季度来，Q3公司营收15.70亿元，同比增长29.67%；归母净利润1.65亿元，同比增长39.97%。由于公司小按摩器具出口主要在下半年，因此公司营收会出现季节性变化，同时Q3、Q4营收增速往年也会较上半年放缓。但今年由于按摩椅业务高速发展，营收增速环比提升18.98%。从费用端来，公司2018年Q3总费用28.92%同比降低2.11pct。拆分来，销售费用率同比降低0.66pct至18.52%，管理费用率由于研发投入提升同比增加0.76pct至10.80%，财务费用率由于汇兑损益大幅降低2.21pct至-0.40%。公司Q3毛利率较去年同期提升0.9pct至35.56%，我们认为毛利率的提升或反映出公司在按摩椅业务上营收进一步的扩大。同时，受益于费用率减少以及毛利率提升，公司单季净利率同比提升0.73pct至10.60%。我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.87、1.12、1.40元，维持推荐评级。

风险提示：国内市场开拓不及预期的风险，海外贸易摩擦不确定性的风险，公司新品研发不及预期的风险。

分析师：钱建 执业编号：S0590515040001

传媒行业

公司

中传媒(600373)发布三季报，归母净利润同比增长9.58%，并拟回购1.5亿-6亿元

（1）2018年前三季度，公司实现营收89.9亿元，同比下滑0.02%，归母净利润12.1亿元，同比增长9.58%，其中Q3单季归母净利润同比增长15.7%，业绩符合预期；（2）公司发布回购预案，回购的资金总额不低于人民币1.5亿元且不超过人民币6亿元，回购股份的价格为不超过人民币每股15.00元，彰显了公司对未来发展信心；（3）预计明年纸价成本压力缓解，出版发行业务利润率有望提升，今年底明年初预计在海外上线与动视暴雪合作的新游《使命召唤》，提升游戏业务业绩，公司18-19年PE均不足10x，股息率近4%，建议关注。

风险提示：新游戏上线进度不达预期。

分析师：徐艺 执业证书编号：S059051590003

先进制造

公司

恒立液压（601100）发布三季度报告，净利润同比增长160.38%

报告期内，公司实现营业收入31.60亿元，同比增长55.92%；实现归属于上市公司股东净利润7.19亿元，同比增长160.38%，业绩超市场预期。其中，营收大幅增长主要由于工程机械行业位于相对景气高以及公司液压件产品的持续放量。净利润同比大增主要由于毛利率与期间费用率的同时大幅改善。具体来，报告期内公司销售毛利率35.87%，同比提升4.49个百分，其中，第三季度达到38.65%；期间费用率9.51%，同比下降6.13个百分，其中，销售/管理（包含研发）/财务费用率分别较上年同期下降0.83/1.03/4.29个百分，主要受益于营收高增长带来的规模效应以及人民币贬值。现金流方面，报告期内经营性现金流量净额3.71亿元，同比增长227.30%，表现优异。从三季报来，目前中美贸易战对公司业绩影响有限，后期有望通过海外建厂避开关税。产品角度，明年大挖泵阀持续放量值得期待，届时，公司高端液压件产品线将更为完整。

风险提示：材料成本上涨，工程机械行业景气度低于预期。

分析师：夏纾雨 执业证书编号：S0590517090004

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