产业链 | 大气治理，这些干货你应该知道

整体情况

最近，北方省份环保部门很热闹，天津、北京、河北、河南、辽宁、内蒙古、山西...纷纷发布2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案，提出了PM2.5和污染天数的目标，就连长三角也去凑了热闹，同样也发布了类似方案，提出秋冬季期间（2018年10月1日至2019年3月31日），目标：长三角地区PM2.5平均浓度同比下降5%左右，重度及以上污染天数同比减少5%左右。

提出了目标，自然就要有行动了：污染企业搬迁改造、关停、整治、错峰生产，消减煤炭消费总量、供热改造、锅炉改造，煤炭矿石禁运，钢铁超低排放改造，有效降低二氧化硫、氢氧化物排放浓度，推进焦炭、水泥等重行业深度污染治理，限制限产停产，空气质量监测。

为了完成这样的目标，自然就要加大基础投资，用一句时髦的话说：补短板！

产业链图

我们知道，大气污染是指人为或自然因引起某类物质进入大气，对人类生产、生活造成危害。按照污染源分类，大气污染源可以分为生活污染源、工业污染源以及交通污染源三类。按照污染物形态可以分为固体污染物和气态污染物两类，其中固体污染物包括尘粒、粉尘、烟尘、雾尘等，气体污染物包括含硫化合物、含氮化合物、碳氧化合物、碳氢化合物、卤素化合物。同时气体污染物还易在空气中与其他物质进行二次反应，形成二次污染物，二次污染物的危害最大。

大气治理行业的产业链分为三个部分，上游为各类材料供应商、中游为大气治理企业，下游为火电、钢铁、砖瓦等客户。行业处于产业链中游位置，上游的材料供应为风机、循环泵、阀门等通用设备，除雾器、布料器等专用设备，石灰石等化工料，以及钢材等。

产业链公司

上游

治理设备：龙净环保、科林环保、远达环保、三维丝、西门子、菲达环保、清新环境、华光锅炉、GE、龙源环保、德创环保、天澄环保、爱德旺斯、【盈峰环境(000967)、股吧】

治理催化剂：远达环保、龙源环保、德创环保、环保科技、大唐环境、【三聚环保(300072)、股吧】

质量监测：雪迪龙、先河环保、理工环科、兰宝环保、【首创股份(600008)、股吧】、埃森环境、聚光科技、天瑞仪器、海湾环境、光生环境、佳明测控

中游

脱硫：清新环境、龙净环保、龙源环保、博奇电力、远达环保、大唐环境、华电科工、凯迪电力、三融环保、晓沃环保、天澄环保、永清环保、天蓝环保、航天凯天、天地环保、同方环境

脱硝：龙源环保、华电科工、东方电气、上海电气、大唐环境、天地环保、中电远达、龙净环保、同方环境、科行环保、国顺投资、晓沃环保、远达环保、德创环保、天蓝环保、广瀚环保、航天凯天、北京中科、天澄环保、三融环保

除尘：龙源环保、龙净环保、天澄环保、大唐环境、华电科工、远达环保、天地环保、上海电气、德创环保、汇鑫嘉德、永清环保、首创博桑、天蓝环保、欣创环保、三融环保

VOCs治理：清本环保、先河环保、永清环保、兆新股份、天翔环境、汉威科技、维尔利、首创股份、亚洲生态、紫科环保、兰宝环保

治理运营：龙净环保、大唐环境、远达环保、永清环保、清新环境

下游

电力：华能国际、浙能电力、国电电力、国投电力、大唐发电

钢铁：宝钢股份、鞍钢股份、新钢股份、华菱钢铁、河钢股份

有色（铝）：南山铝业、中国铝业、闽发铝业、神火股份

建材：海螺水泥、华新水泥、塔牌集团、金晶科技、南玻A

锅炉：华西能源、杭锅股份、川润股份

供热：恒通供热、长征供热

产业链机会

虽然有着补短板的需求，但不可忽视的是，当前环保板块仍受到融资环境较紧的压制，行业总体营收增速难超预期，我们将继续密切关注融资环境边际改善。

鉴于此，我们从以下角度来发现投资机会，轻资产，融资压力不大的网格化监测行业龙头企业先河环保。

大气网格化最为核心的部分是数据处理分析工作，数据处理分析取决于技术人员的项目经验，以及数据分析决策支持软件平台的实用性和完善程度。目前公司已在全国15个省份、92个市县应用，安装位数量超过12300个，积累了大量的项目经验。与此同时，公司大气网格化覆盖的城市在2017年冬防考核中取得了优异的成绩，形成了良好的示范效应。

在手订单充足，业绩增长确定性高。公司2018年已签合同订单约11亿元，尚未签合同的在手订单约6亿元，其中20%-30%比例为大气网格化订单。按照现在订单良好的增长趋势，公司有望在第四季度获取更多订单。充足的订单保障了公司业绩进一步增长，提高了业绩确定性。