曹景春
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投资要点
事件公司发布2023年半年报,2023H1营收49.4亿元,同比+1.1%,归母净利润4.3亿元,同比+12.1%。经营活动现金流净额9030万元,同比+186%,明显改善。签订工程合同共计59.0亿元,同比+7.5%,期末在手工程合同达到202.6亿元,为公司持续盈利和规模提升奠定基础。
环保业务地盘稳固,业绩稳中向好。2023年H1公司实现环保装备制造及工程收入44.3亿元,同比+1.9%,毛利率25.6%;运营项目实现收入3.7亿元,毛利率27.0%稳中有升。上半年煤电行业重启,公司紧抓政策“小阳春”机遇,收获多个超亿元合同项目,电除尘连续中标多台60万千瓦以上机组项目,稳固大气治理行业龙头地位。非电行业尽管上半年由于钢铁、水泥等行业景气度较低,新建项目减少或推迟,后端的环保治理需求有所下降,公司项目拓展受到一定影响,但仍积极在存量市场中挖掘潜在机会,发挥创新、经验及交付能力优势,同时持续关注水泥、焦化行业的超低排放进展,提前布局。
新能源业务加快推进,开拓利润新增长极。结合紫金矿业在新能源关键金属材料的优势,公司在新能源领域布局顺利推进,2023年H1公司已实现清洁能源业务收入1209万元,毛利率为49.2%。光伏与风电方面,新疆克州一期300MW光伏、黑龙江多铜一期200MW风光、塞尔维亚与圭亚那光伏等项目按计划建设中,克州二期300MW与三期400MW光伏、多铜二期300MW风电、内蒙古巴彦淖尔光伏等项目已完成备案。此外储能电池PACK与系统集成生产线建设已基本完工,并签订储能系统及设备销售合同4308万元,实现从零到壹的突破。
现金流状况明显改善,助推业务持续拓展。公司于6月21日成功收回投资华泰保险股权转让款14.10亿元,这一重大历史遗留问题的解决有效改善公司现金流水平和财务结构。此外经营活动产生现金流量净额9030万元,同比+186%,为业务拓展带来积极影响。公司启动再融资工作,拟募集资金15.4亿元,由控股股东紫金矿业全额认购,增强公司资金实力。
盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年EPS分别为1.09元、1.57元、2.06元,2023-2025年归母净利润将保持40.3%的复合增长率。考虑到公司为大气治理龙头企业,并加快布局新能源业务,维持“持有”评级。
风险提示下游需求不及预期、在建产能投放不及预期、储能行业竞争激烈等。
风险提示
下游需求不及预期、在建产能投放不及预期、储能行业竞争激烈等。
往期公司深度
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【西南公用|公司深度】川能动力风光发电效率突出,锂电布局再造增长
【西南公用|公司深度】内蒙华电煤电联营盈利显著,绿电业务扬帆起航
【西南公用|公司深度】协鑫能科清洁能源基石稳固,换电业务再启成长
【西南公用|公司深度】长江电力乌白电站注入在即,六库联调增发提效
【西南公用|公司深度】国电电力火电成本占优,水风光高速发展
【西南公用|公司深度】三峡能源新能源发电领军者,集团赋能护城河稳固
【西南公用|公司深度】华能国际火电龙头转型,业务协同发展
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【西南公用|行业深度】新型电力系统系列一火电灵活性改造—推火电变革,促新能源消纳
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【西南公用|行业深度】火电专题煤价低位运行,火电行情正当时
本报告摘自2023年8月21日发布报告《龙净环保(600388)环保业务稳中向好,新能源加速布局 》
西南证券地产&公用事业研究
分析师池天惠
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答:龙净环保的概念股是:融资融券、详情>>
今天人造肉概念涨幅4.55% 雪榕生物、东宝生物涨幅居前
曹景春
【西南公用 | 公司点评】龙净环保环保业务稳中向好,新能源加速布局
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事件公司发布2023年半年报,2023H1营收49.4亿元,同比+1.1%,归母净利润4.3亿元,同比+12.1%。经营活动现金流净额9030万元,同比+186%,明显改善。签订工程合同共计59.0亿元,同比+7.5%,期末在手工程合同达到202.6亿元,为公司持续盈利和规模提升奠定基础。
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现金流状况明显改善,助推业务持续拓展。公司于6月21日成功收回投资华泰保险股权转让款14.10亿元,这一重大历史遗留问题的解决有效改善公司现金流水平和财务结构。此外经营活动产生现金流量净额9030万元,同比+186%,为业务拓展带来积极影响。公司启动再融资工作,拟募集资金15.4亿元,由控股股东紫金矿业全额认购,增强公司资金实力。
盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年EPS分别为1.09元、1.57元、2.06元,2023-2025年归母净利润将保持40.3%的复合增长率。考虑到公司为大气治理龙头企业,并加快布局新能源业务,维持“持有”评级。
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下游需求不及预期、在建产能投放不及预期、储能行业竞争激烈等。
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本报告摘自2023年8月21日发布报告《龙净环保(600388)环保业务稳中向好,新能源加速布局 》
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