ST龙净(600388)开启储能新赛道 龙头腾飞正当时

更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。

事件公司发布公告与蜂巢能源科技股份有限公司共同出资设立合资公司并建设新能源电池储能模组PACK 和系统集成项目。本次对外投资是公司首次涉足储能模组PACK 和储能系统集成业务。项目分为两期，一期2GWH 储能PACK 生产项目，总投资约5 亿元。后续将根据项目建设情况，资源配置及市场需求适时启动第二期3GWH 储能PACK 生产项目的投建。合资公司由龙净环保持股60%，蜂巢能源持股40%。

      点评

      顺时代布局储能业务，完善储能产业链。本次对外投资是公司首次涉足储能模组 PACK 和储能系统集成业务。公司凭借在品牌资源、市场渠道等优势结合蜂巢能源在储能电池模组和系统集成方面的技术能力，彼此赋能，加快推动公司在储能系统集成领域的布局。此前公司发布公告，与龙岩市上杭县政府合作，拟在上杭新材料科创谷建设产能5GWH，总投资约20 亿元磷酸铁锂储能电芯项目；与厦门量道设立合资公司（龙净持股49%），计划投资建设年产6GWH 锂电储能系统，其中一期工程产能为1GWH。公司在逐步完善从电芯到储能系统整体技术产业链，将形成具备强竞争力的产业优势。

      在手订单稳定，紫金赋能强强联合。公司作为大气环卫装备制造龙头，受益于火电装机增速加快，在手订单充足。2022H1 公司签订工程合同共计54.90 亿元，期末在手工程合同达到214.78 亿元。2022 年5 月，紫金矿业成为公司控股股东，双方在协同业务，产业链上进行相互赋能，强强联合，共创未来。

      盈利预测维持公司“买入”评级。公司进军储能产业后，我们对盈利结构有所调整，上调2023、2024 年盈利情况。预计2022-2024 年，公司实现营业收入分别为123.07 /161.50/217.56 亿元，归母净利润分别为8.88/12.76 /18.40 亿元，对应PE 分别为17.84x/12.42x/8.61x。

      风险提示国际形势变化大幅超过预期；国内疫情控制不及预期；公司业务销售进程不及预期；ST 板块风险；新能源业务布局不及预期；盈利预测与估值模型不及预期

来源[东北证券股份有限公司 廖浩祥]   日期2023-01-05