华创·每日最强音:阿里百亿战略入股分众，生活圈媒体流量引爆重估

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今日重推荐

环保公用：

电力行业简评：电力定价权提升，火电资产向优发展

事项：国家发展改革委、国家能源局近日联合出台了《关于积极推进电力市场化交易进一步完善交易机制的通知》。《通知》提出了下一步推进电力市场化交易的措施，对深化电力体制改革，完善电力市场交易机制具有重要的推动作用。

核心观：“基准电价+浮动机制”提升火电定价权，火电资产向优发展。协商建立“基准电价+浮动机制”，价格将与煤价挂钩。推进各类发电企业进入市场，火电扛鼎作用依然明显。全面放开煤炭、钢铁、有色、建材用户发用电计划，料不会导致电价下调。

投资建议：推荐低估值、高弹性的【华电国际(600027,股吧)】、地方优质标的【江苏国信(002608,股吧)】，建议关注高股息率的火电龙头【华能国际(600011,股吧)】和水火互济的【国投电力(600886,股吧)】。

风险提示：全社会用电需求下滑；煤价大幅上涨风险；电价下调风险。

环保公用：

龙净环保(600388,股吧)（600388）：非电脱硫脱硝再下一城，龙头技术+市场全面推进

评论：非电领域再获大单，技术路线再获认可。政策密集出台，非电领域市场广阔，龙头市占率有望提升。

投资建议:公司作为脱硫脱硝领域绝对龙头，技术出众且运营经验丰富，截至2018Q1末公司在手订单157亿元，Q1新签订单23亿，非电订单占新签订单约30%，增长动力足，我们预计公司2018-2020年实现归母净利润8.5、9.8、11.2亿元，对应PE分别为16、14、12倍，维持“强推”评级。

风险提示：政策推进不达预期；订单落地不达预期

农业：

圣农发展(002299,股吧)调研简报：去杠杆致产量骤降，鸡肉价格持续上涨可期

核心观：去杠杆导致白羽肉鸡产量骤降，鸡肉价格持续上涨可期。2018-2021年公司有望迎来四年好行情。祖代、父母代产能收缩愈演愈烈，禽链大周期反转确立。

盈利预测、估值及投资评级：我们判断肉鸡产业链已反转，公司有望充分受益鸡肉价格上涨。我们预计2018-2020年公司肉鸡屠宰量分别为5.0亿羽、5.5亿羽、6.05亿羽，分别实现销售收入133.5亿元、162.5亿元、191.2亿元，同比分别增长31.5%、21.7%、17.7%，分别实现归母净利润12.34亿元、20.85亿元、25.57亿元，同比分别增长291.6%、69.0%、22.6%，分别实现每股收益1.0元、1.68元、2.06元。畜禽板块在盈利高估值超过20倍，我们给予公司2019年15倍PE，由于公司业绩有望超预期，上调至“强推”评级。

风险提示：销售价格不及预期，食品安全及疫情突发风险。

总量研究

【电新】中低评级信用债配置价值逐步修复，利率债承压——华创债券日报2018-7-19

债券投资策略:近期政策开始着手修复市场对于信用债的风险偏好，引导资金流入实体，“精准投放”的政策意图显著，短期产业债龙头和经营业绩较好的民企配置价值先行恢复，交易价值还需等待政策的持续跟进。同时，信用改善有助于社融回升，增强经济韧性；信用债配置需求增加将挤压市场对于利率的需求，利率债承压。

公司研究

【电新】汇川技术(300124,股吧)（300124）：业绩符合预期，新能源汽车业务快速增长

事项：公司发布业绩预告，预计2018上半年营收23.24亿～26.15亿，同比增长20%～35%，归母净利润4.72亿～5.14亿，同比增长10%～20%。

评论：公司预计上半年营收增长20%～35%，扣非净利润增长19%～31%，符合市场预期。通用自动化业务持续快速增长，电梯一体机外资客户开始发力。新能源汽车业务在客车领域增长较好，下半年物流车产品有望放量。

盈利预测、估值及投资评级：我们预计公司2018-2020年归属母公司股东净利润13.40、17.33、22.68亿，同比增长26%、29%、31%，EPS为0.81、1.04、1.36元，考虑到公司在工控和新能源汽车电控领域的龙头地位，有望受益于工业互联网政策推动高速成长，以及在新能源乘用车领域的布局，对应2018年48倍PE，维持“推荐”评级。

风险提示：固定资产投资增速下滑、房地产投资增速超预期下降、新能源汽车销量低于预期。

【通信】茂业通信(000889,股吧)（000889）复牌评：顺利过会，打开金融信息服务新蓝海

事项：公司发行股份及支付现金购买资产暨关联交易的行政许可申请获得有条件通过。

评论：顺利过会后，公司业务成长空间打开。公司2018年经营计划明确：业绩展望清晰。盈利预测、估值及投资评级。考虑备考业绩，我们预期公司2018年业绩4.3亿、2019年业绩5.16亿，考虑增发摊薄的股份，对应的PE为21倍，19倍；维持推荐评级。

风险提示：本次交易过会的风险；上市公司确认较大商誉及商誉减值的风险；募集资金顺利实施不确定性的风险；上市公司控制权发生变化的风险。

【传媒】分众传媒(002027,股吧)（002027）：阿里系战略入股150亿成公司第二大股东，生活圈媒体流量价值有望引爆重估

核心观：阿里无折价战略入股显超市场预期，阿里系广告预算预将加大偏重。阿里入股彰显投放渠道高认可度，预将引爆生活圈媒体线下流量价值。楼宇媒体市场竞争“非对称性”继续放大，边缘性媒体平台短期或承压。

盈利预测、估值及投资评级：我们预计2018-2020年公司实现归母净利润71.21/84.17亿元，对应EPS分别为0.49/0.57/0.66元，以18年7月18日收盘价9.94元/股为基，分别对应2018-2020年20/17/15倍PE。我们预计公司未来内生业绩增速保持30%以上，故给予公司2018年30倍PE，维持“推荐”评级。 

风险提示：阿里系竞争性广告主预算下滑的风险；新竞争者市场扰动风险；宏观经济波动风险；18年底限售股解禁风险；新媒体业务分流风险

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