中国银河给予ST龙净增持评级

中国银河证券股份有限公司陶贻功,严明,梁悠南近期对ST龙净进行研究并发布了研究报告《受疫情影响公司业绩略有下滑，“环保+新能源”战略打开未来成长空间》，本报告对ST龙净给出增持评级，当前股价为12.92元。

　　ST龙净(600388)　　核心观点　　事件 ST 龙净发布 2022 年半年报 上半年实现营收 48.89 亿元，同比增长 0.27%；实现归母净利润 3.82 亿元（扣非后 3.25 亿元），同比下降 5.51%（扣非后下降 4.76%）。 此外，公司发布了 2022 年半年度利润分配方案公告，每 10 股派发现金红利 2.5 元（含税）。现金分红占 2022H1 归母净利润 70.01%。　　 装备业务保持稳定，运营业务收入实现较快增长。 上半年公司毛利率为 24.1%， 同比增加 0.6pct,净利率为 7.9%， 同比减少0.5pct。 分业务来看， 环保装备制造及工程实现收入 43.5 亿元，同比下降 0.98%，毛利率 23.2%， 同比增加 0.47pct,业务收入略有下降， 毛利率稳中有升。运营实现收入 4.13 亿元，同比增长 38.3%，毛利率 26.8%， 同比下降 10.57pct,运营收入实现较快增长，但受疫情影响毛利率明显下降， 预计下半年将有所好转。　　充足的在手订单保障公司稳定经营。 2022 年上半年，公司签订工程合同共计 54.90 亿元，其中二季度新增合同 33.47 亿元，期末在手工程合同达到 214.78 亿元，在手工程及运营合同为公司持续的规模性盈利和业务规模的快速提升奠定了坚实的基础。　　受疫情影响部分募投项目延长建设周期。 受疫情、行业变化等影响， 公司将募投项目“龙净环保输送装备及智能制造项目”、“龙净环保高性能复合环保吸收剂项目”预定完成日期延长至 23 年 7月 30 日，“龙净环保 VOCs 吸附浓缩装置和氧化焚烧装置生产线项目”预定完成日期延长至 23 年 11 月 30 日。 公司根据市场变化动态进行的合理调整，没有调整募投项目的投资总额和建设规模，符合公司的长远发展规划。　　环保业务依然保持强劲市场竞争力。 上半年， 公司各业务团队克服疫情反复等因素的影响，主动出击，全力开拓市场。 干法团队形成“EPC+优质运维项目”的构架，为公司各团队起到良好示范；电袋与管带团队新增合同 8.4 亿元，已成为公司主要的业绩增长点；电除尘与脱硝团队中标海内外 11 个项目， 其他业务团队市场开拓也都取得良好业绩， 公司环保业务依然保持强劲市场竞争力。　　携手紫金矿业，明确“环保+新能源”战略目标。 今年 5 月底，公司完成控股股东变更，紫金矿业成为公司第一大股东。 6 月公司董事会、监事会完成改组，新的董事会明确了公司未来将在巩固提升现有环保业务的基础上，强力开拓新能源产业，寻找有优势的突破口，在储能、材料、新能源装备、清洁能源等领域积极探索，以形成环保+新能源双轮驱动的产业布局，打开公司未来成长空间。　　投资建议 预计 2022/2023/2024 年公司归母净利润分别为10.21/11.96/13.73 亿元，对应 EPS 分别为 0.95/1.12/1.28 元/股，对应 PE 分别为 14.2x/12.1x/10.6x， 维持“谨慎推荐”评级。　　 风险提示 项目投产进度不及预期的风险； 疫情导致产能利用率下降的风险；行业竞争加剧的风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司曾韬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.19%，其预测2022年度归属净利润为盈利8.87亿，根据现价换算的预测PE为16.33。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为14.02。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，ST龙净（600388）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标3.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开息整理，与本站立场无关。证券之星不保证该息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。