【国君环保】龙净环保定增引入紫金矿业战投股东，成长空间打开

导读

公司拟向紫金矿业非公开发行股票募资不超过8.2亿元，全部用于补充流动资金及偿还公司债务。强强联合开拓节能环保及新能源业务，龙净环保成长空间进一步开启。

事件

龙净环保发布2022年度非公开发行A股股票预案拟向紫金矿业非公开发行股票1.19亿股、募资不超过8.2亿元，全部用于补充流动资金及偿还公司债务。发行价格为人民币6.93元/股，紫金矿业将以现金方式认购。

评论

维持“增持”评级。

我们维持对公司2021-2023年的预测净利润分别为8.8、10.2、11.7亿元，对应EPS分别为0.82、0.95、1.09元，低估值龙头积极转型综合性低碳环保平台有望带动估值修复，维持目标价16.15元。

定增引入紫金矿业作战投，强强联合开拓节能环保及新能源业务，龙净环保成长空间进一步开启。

1）本次发行后，在不考虑龙净转债转股的前提下，紫金矿业将持有公司10%股份，成为公司第二大股东。2）龙净环保为全球最大的大气环保装备研发制造商，紫金矿业为实力雄厚的大型跨国矿业集团，双方签署《战略合作协议》，将在环保新能源方面开展全方位战略合作，具体包括冶炼厂烟气治理、矿山尾矿资源化综合利用、矿山土壤及生态修复、碳捕集及碳减排技术、膜法盐湖提锂技术、光伏风电电站EPC工程建设及运维、锂电新能源材料等领域。3）紫金矿业在全国多个省份和海外拥有众多矿山项目，本次非公开发行完成后，将围绕矿山的环境保护及生态修复业务，助力龙净环保进一步拓展海内外矿山领域的环境综合治理业务，公司成长空间进一步打开。

补充营运资金，改善市场对原有大股东悲观预期，为布局新能源业务提供资金储备。

1）本次募资可补充原有核心大气治理业务的营运资金和技术研发投入；2）募资也可支持双方在光伏/风电EPC工程和运维以及锂电新能源材料领域的合作开发，推动龙净环保在绿色清洁能源及新能源材料领域的拓展；3）可以改善市场对于公司现有大股东阳光城的悲观预期。

公司传统烟气治理业务仍有充足的市场空间，龙头地位稳固，未来仍可稳健持续发展。

1）我们认为烟气治理市场仍有2000亿市场空间，同时伴随行业成熟，参与者明显减少，龙头市占率和盈利能力仍在提升。公司作为烟气治理绝对龙头将充分受益。2）公司存量工程及运营在手订单充足，托管运营业务积极推进，传统主业持续稳定经营无忧。

风险提示

随着烟气治理市场集中改造完成，设备业务成长承压；固废、危废项目拓展进度低于预期；开拓新业务进展低于预期等。

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