奋斗的青年
文山电力(600995)
核心观点供电业务量价提升,上半年营收同比增加。2022H1,公司实现营业收入11.62亿元(+11.05%)。2022H1公司自发电量2.5亿千瓦时,同比增加0.9亿千瓦时,外购电量28.2亿千瓦时,同比增长0.5亿千瓦时。2022H1平均售电价为0.383元/千瓦时,同比提升4.3%。购电单价增加、投资收益大幅减少,上半年净利润同比减少。2022H1平均购电价位0.187元/千瓦时,同比增加6.4%。2022H1投资收益600万元,同比大幅减少1629万元。2022H1公司实现归母净利润1.02亿元,同比减少16.8%。净利率下滑拖累ROE。2022H1公司ROE4.6%,同比下滑0.9pct,主要由于净利率下滑,2022H1销售净利率为8.8%,较2021H1减少2.9pct。重大资产置换已获证监会核准批复,储能平台建成在即。公司重大资产置换已于8月26日获得证监会核准批复,拟置入资产与拟置出资产交易价格的差额合计135.86亿元,发行价格6.51元/股,重组将于12个月内完成。本次交易完成后,上市公司将新增投产运营的7座抽水蓄能电站,装机容量合计为1028万千瓦,1座已取得核准、主体工程已开工的抽水蓄能电站,装机容量120万千瓦,预计于2025年建成投产;11座抽水蓄能电站进入前期工作阶段,总装机容量1260万千瓦,将于“十四五”到“十六五”陆续建成投产;2座装机容量合计192万千瓦的可发挥调峰调频功能的水电站;30MW/62MWh的电网侧独立储能电站。风险提示资产重组不及预期;储能政策不及预期;电价机制不及预期。投资建议我们预计,2022-2024年置入资产归母净利润分别为12.4、23.2、24亿元,同比增长分别为18%、87%、3%。发行股份购买资产,预计发行股份价格6.51元/股,对应增发20.87亿股;配套融资不超过93亿元,若按照当日20个交易日上市公司股票交易均价的80%,发行不超过6.8亿股。总股本从4.79亿股增至不超过32.46亿股,对应当前股价总市值约562亿元。因此,对应2023年PE估值为24倍。我们选取宝光股份和万里扬作为可比公司,宝光股份和万里扬目前积极开展储能调频业务,2023年两公司平均PE为33倍。我们给予公司2023年30-32倍PE,目标市值为696-742亿元,对应目标股价为21.44-22.87元,较当前溢价空间为24%-32%,维持“买入”评级。研究员国证券 黄秀杰
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答:宝光股份的子公司有:4个,分别是:详情>>
答:宝光股份上市时间为:2002-01-16详情>>
答:每股资本公积金是:0.03元详情>>
西安自贸区概念逆势拉升,达刚控股今天主力资金净流入299.24万元
水电概念高人气龙头股闽东电力涨幅3.71%、长江电力涨幅1.98%,水电概念小幅上涨0.67%
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投资收益减少影响盈利,重大资产重组获证监会核准,南网储能平台建成在即
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核心观点供电业务量价提升,上半年营收同比增加。2022H1,公司实现营业收入11.62亿元(+11.05%)。2022H1公司自发电量2.5亿千瓦时,同比增加0.9亿千瓦时,外购电量28.2亿千瓦时,同比增长0.5亿千瓦时。2022H1平均售电价为0.383元/千瓦时,同比提升4.3%。购电单价增加、投资收益大幅减少,上半年净利润同比减少。2022H1平均购电价位0.187元/千瓦时,同比增加6.4%。2022H1投资收益600万元,同比大幅减少1629万元。2022H1公司实现归母净利润1.02亿元,同比减少16.8%。净利率下滑拖累ROE。2022H1公司ROE4.6%,同比下滑0.9pct,主要由于净利率下滑,2022H1销售净利率为8.8%,较2021H1减少2.9pct。重大资产置换已获证监会核准批复,储能平台建成在即。公司重大资产置换已于8月26日获得证监会核准批复,拟置入资产与拟置出资产交易价格的差额合计135.86亿元,发行价格6.51元/股,重组将于12个月内完成。本次交易完成后,上市公司将新增投产运营的7座抽水蓄能电站,装机容量合计为1028万千瓦,1座已取得核准、主体工程已开工的抽水蓄能电站,装机容量120万千瓦,预计于2025年建成投产;11座抽水蓄能电站进入前期工作阶段,总装机容量1260万千瓦,将于“十四五”到“十六五”陆续建成投产;2座装机容量合计192万千瓦的可发挥调峰调频功能的水电站;30MW/62MWh的电网侧独立储能电站。风险提示资产重组不及预期;储能政策不及预期;电价机制不及预期。投资建议我们预计,2022-2024年置入资产归母净利润分别为12.4、23.2、24亿元,同比增长分别为18%、87%、3%。发行股份购买资产,预计发行股份价格6.51元/股,对应增发20.87亿股;配套融资不超过93亿元,若按照当日20个交易日上市公司股票交易均价的80%,发行不超过6.8亿股。总股本从4.79亿股增至不超过32.46亿股,对应当前股价总市值约562亿元。因此,对应2023年PE估值为24倍。我们选取宝光股份和万里扬作为可比公司,宝光股份和万里扬目前积极开展储能调频业务,2023年两公司平均PE为33倍。我们给予公司2023年30-32倍PE,目标市值为696-742亿元,对应目标股价为21.44-22.87元,较当前溢价空间为24%-32%,维持“买入”评级。研究员国证券 黄秀杰
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