高阶智驾必备！激光雷达产业链配置价值凸显！

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高阶智驾必备！激光雷达产业链配置价值凸显！

激光雷达是利用激光实现3D感知的现代光学遥感技术，具备主动探测、高分辨率和强抗干扰的特性，配合全球定位系统及惯性导航系统能实现高精度定位，因而被广泛应用在航空航天、工业测量、环境测绘及智能驾驶当中。

在智能驾驶多传感器融合趋势背景下，L3+阶段激光雷达能增强驾驶系统的可靠性、冗余性，并且借助差异化竞争优势，有望成为除特斯拉外的造车新势力实现弯道超车的有效手段。2021年，车企已普遍规划从L2向L3级别智能驾驶进阶路径。截至2022年上半年已经有汽车厂商已经推出具有L3级智能驾驶功能的车型。

随着乘用车逐步发展到L3+阶段，2022年多个激光雷达厂商已经规模量产并迎来装车小高潮。根据激光雷达出货量数据，测算2025年全球车载激光雷达市场规模将达到约70.3亿美元，到2027年更是有望达到129.7亿美元。

从激光雷达产业发展趋势来看，当前激光雷达技术尚未收敛，路线百花齐放。技术发展驱动下，车规和成本决定未来发展。如果说技术决定性能，是激光雷达行业的“敲门砖”的话，那么车规认证可靠性，是激光雷达行业的“入场券”；而成本制约量产，是激光雷达规模化量产的“催化剂”，在产业发展的过程中主机厂商将会一直寻找性能、可靠性、成本三者可行的有效均衡。

产业格局方面，激光雷达产业链日益成熟，国内厂商初露锋芒。上游来看，激光雷达上游环节较多，收发部件国内已有布局，国产化替代可期。息处理单元由海外垄断，国产差距较大。光学部件技术成熟叠加成本优势，率先迎来发展机遇。中游整机厂而言，目前竞争激烈，海外企业先行，已有8家知名激光雷达公司分别通过SPAC合并上市。与此同时，国内厂商快速崛起，在车载激光雷达市场占据一定份额。目前激光雷达主机厂与OEM和Tier1高度捆绑，产业链生态成为竞争关键。

作为L3级别智能驾驶的关键传感器，激光雷达是汽车智能化弹性较大的赛道。根据当前车厂车型规划和激光雷达厂商进展情况，机构认为激光雷达行业具备了量产基础并有望在2022-2023年迎来向上拐点。

投资机会方面，产业快速成长期，上游确定性相对更高。布局方向上，机构建议关注已经涉足激光发射器、光电探测器领域并有所突破的公司，如炬光科技、长光华芯。光学部件方面，国内供应链价值量占比不低且技术水平成熟，有望借激光雷达之东风率先收益，对标腾景科技、永新光学。

Ⅱ

四大业务协同发展，研发铸就化工新材料领域技术平台型上市公司！

昊华科技公司是经国家经贸委批准，以西南化工研究设计院为主要发起单位，并将变压吸附气体分离技术及成套装置、催化剂产品、碳一化学及工程设计等优良资产注入成立的股份制有限公司，主营碳一化学技术及催化剂的生产和销售，在气体分离、纯化应用领域居于世界前列。

标签化工新材料、四大业务、含氟电子特气产品、研发投入

看点一化工新材料

公司前身为西南研究院旗下子公司天科股份，2018年中国昊华将旗下11家核心优质化工科技企业注入天科股份，并于2019年6月改名为昊华科技，使之转型成为中国化工集团旗下化工新材料领域技术平台型上市公司，形成了以12家优质技术型企业为核心的化工新材料平台公司的格局。

研报菌简评公司向国家军民融合基金、中国华融、洛阳国宏非公开发行股份，募资7.07亿元，并采用现金支付的方式收购西南院100%股权完成转型。

看点二四大业务

公司是唯一以高科技型化工新材料为核心主营业务的平台型上市公司，在中国化工集团上市公司业务体系中占据了重要地位，旗下有四大主营产品业务，分别为氟材料、特种气体、特种橡塑制品和精细化学品，有望依托人才和技术优势，实现业绩的长期增长。

研报菌简评公司10多个子公司成立时间普遍较早，在各自细分领域深耕多年，伴随着激励机制的不断完善，积累了大量先进技术及优秀人才。

看点三产能释放

产能结构突出，新建产能逐步释放，聚焦中高端产品，在氟材料、特种气体、特种橡塑制品领域产能较大、在特种橡塑领域公司聚焦高端产品、配套各类航空航天器械，有望保障军工产业链安全性；在精细化学品领域公司主营各类涂料产品并大力扩增产能以满足下游需求。

来源光大证券研究所

研报菌简评公司目前产能规划主要集中于氟材料、含氟电子特气以及性能涂料领域，未来有望进一步做大做强。

看点四含氟电子特气

公司含氟电子特气产品系列齐全，产能位列国内前三，已进入一线厂商，旗下黎明院、光明院已成立昊华气体有限公司，形成了具有自主知识产权的特种气体制备综合技术，产品主要为含氟电子气，广泛应用于半导体集成电路、电力设备制造、LED、光纤光缆、太阳能光伏、医疗健康、环保监测等领域。

研报菌简评目前拥有产能4000吨/年，规划采用黎明院自主研发专利技术新增4600吨/年特种含氟电子气体项目，将于今年底全面建成投产。

看点五研发投入

科研是公司发展的驱动力，公司成立了专门的研发中心和技术中心，注重科技引领，强调研发创新，经过多年外引内培，已建立起一支技术过硬、经验丰富、具有竞争力的复合型和开拓性技术研发人才队伍，高度重视科研投入，研发投入逐年增高，且占营业收入比重也逐年递增。

研报菌简评公司2020年研发投入达4.38亿元，营收占比为8.08%，均为历史最高。2021年上半年公司研发投入达2.33亿元，营收占比达7.18%。

参考资料

1、20220907-万和证券-智能驾驶专题系列之一高阶智驾呼之欲出，激光雷达投资价值凸显

2、20220627-光大证券-昊华科技-600378-“十四五”规划纲要点评公司发布“十四五”规划纲要，聚焦四大业务深化科技创新

3、20220909-华安证券-昊华科技-600378-科研院所底蕴深厚，高端布局盈利加速

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