江西向左，资金向右以前的王者是否能上演王者归来

（一）一季度 江西铜业 布了业绩，净利润8个亿如果按照这个去推算全年32个亿，比起2019年其实业绩增长不多所以，公布业绩第二天 江西铜业 就迎来了市场卖盘用脚投票的决定。但 江西铜业 布说预计全年100个亿的目标是空谈还是确实可行？今天一周报告将和大家一起去深度分析江西铜业的业绩目标是否可行。说到江西铜业就不得不提另一家业务基本相同的有色企业 紫金矿业 ，从2020年6月 紫金矿业 的股价像插上了无形的翅膀，在短短的半年多的时间股价翻了3倍。同期江西铜业只股价只涨了一倍。那么最核心的因素就是净利润率。从报表来 紫金矿业 长期维持在3%左右历史顺周期爆发的几年里达到19%左右。今年一季度净利润率已经达到了7%左右，在营业收入不但扩大的现在自然而然的业绩创出历史新高。在估计翻3倍后动态市盈率也就26倍。而江西铜业历年来净利润率虽然低于紫金矿业保持在1%左右。但营业收入已经做到了3185亿，是2倍紫金矿业的营收。关于江西铜业为什么净利率一直低于紫金矿业我们不做深入探讨，但在铜价成本一定的情况下，铜价高于成本价以后越是营收越大的公司其边界效应将继续扩大。利润会成倍增长。所以在一季度铜价大幅上涨后江西铜业的优势即将彰显，我们认为一季度江西铜业净利率0.77%是因为淡季和财务计提造成不正常可能存在。按照以往江西铜业和紫金矿业的净利率比。合理的江西铜业净利率应该在3%也就是盈利27亿左右。如果铜价继续上涨江西铜业的优势将继续扩大，按照3%全年利润来算大致今年利润100亿。对应动态市盈率8.8倍。如果铜价继续增长江西铜业净利率达到5%江西铜业净利润将达到150亿。动态PE达到5.89，估值明显低估。如果和紫金矿业10%的150亿比估值明显差距较大。所以密切关注铜期货走势和二季报数据。