关于两年前买华夏幸福的反思

先声明，我不空【华夏幸福(600340)、股吧】，只是现在有更想买的股票。

华夏幸福是我这两年买的最差的一只股票。17年10月买的，如果拿到现在的话，还亏几个。幸亏割肉割得早，当初虽然亏了20%，但后来换别的股票早就把亏的赚回来了。而且当时拿华夏幸福的时候赶上股灾，买啥都会跌的，所以也谈不上什么损失。

尽管没什么财务上的损失，但还是要反思一下吧，给自己提个醒。在华夏幸福上我犯了新手常见的一个错误，就是炒业绩。其实华夏幸福这股票我研究得特别透，当时买的时候就知道它有两个特别大的问题，但光盯着低PE和业绩高增长了，选择性地忽视了那两个问题。

问题一是现金流不好。华夏幸福17年以前的经营性现金流还行，但把投资上的现金流也一起，就不是很好了。这跟商业模式有关系，再有就是15、16年环京楼市的火爆让管理层太膨胀，随后开始盲目投资。然后17年环京一限购，经营性现金流也变差了。当时的我认为华夏幸福现金流不会断，这么低的PE加上未来两三年的业绩高增长，股价一定会涨的。我这种想法放在几年前的A股还行，现在A股越来越专业了。现在市场根本不认没现金流的业绩增长，倒不是说华夏幸福挣的是假钱，而是因为现金流不好一定会对企业的长期发展造成负面影响的。

问题二是华夏幸福这生意长期没确定性。造城啊，谁知道以后有没有人去。首先是政策可能会变，京津冀一体化被雄安新区取而代之。再者，即使政策不变，也未必有人去啊。天津的滨海新区不就是个例子嘛，就是没人去。股票长期没确定性的风险就在于，这两年业绩好但赶上大熊市不涨，过两年业绩变差了怎么办？所以别盯着一两年的业绩增长，眼光得长远。

说实话，我对华夏幸福这只股票特别有感情，也不空，说不定以后还会买。但确实给我上了很深的一课：关注现金流，关注企业长期发展的确定性，长远。别盯着眼前这两年，别炒业绩。

最后我还想多谈一关于华夏幸福，其实它的商业模式没有问题，17年以前的经营都挺好的。地产公司嘛，扩张期现金流差一些也正常。可能是15、16年环京楼市太火爆让管理层变得太膨胀了吧，公司在16、17年投了特别多的钱在环京的土地整理和基建上，直接导致了公司现金流恶化。再者，公司管理层可能提前知道了雄安计划，但对雄安新区的影响严重误判。雄安之于华夏不是利好，而是利空。

从以上这可以出华夏幸福受政策的影响是比较大的，则上尽量回避这种股票吧，但如果对政策的理解特别有心，倒是可以参与。