2018年总结

        话说18年的春节都已经过去了，年终总结还没有写。2018年整体亏损 -11%，虽然不理想，可还是跑赢了大盘十来个。                                                                                                             随着年纪的增长和阅历的增长，好像有理解价值投资的意思了，从17年8月份开始，一直按照价值投资的思路来进行投资，整体效果还还不错。从目前卖出的十几只股票来，还没有一支亏损的。年后的一波涨幅已经回本了，除了重仓的华夏幸福，其他都保持盈利状态。价值投资这条路，来是可以走通的。目前的持仓是华夏幸福、格力电器、新城控股。新城控股为年后新加的资金买的，有追高的意思，只是当时地没有钱，可惜了。                      再回顾一下这几支股票吧，一两年的时间，这些公司都或多或少有些变化。

华夏幸福：从环京大地主到环京限购，从资金链断裂到平安入主，发生了颇多的变化。从公司治理和决策上来说，华夏幸福还没到万科那种造钟人的状态，可以自行做出最优决策，目前来也只能算是报时人，把握住了机会窗口，战略得当。                                                                  从三年百城计划的推出来，就是一个昏招，因为当时可以有环京提供现金流，考虑到布局的机会窗口，要孤注一掷；结果，没想到环京限购、资金的粮仓被断了，自然布局要调整。好在，有平安的入主，解决了这一问题，算是有惊无险吧，但后期的企业治理结构还是需要优化的。从未来展望，平安的入主，可以加快生地到熟地的转化，可以提高华夏幸福整体协议开发土地的价值。一二级土地市场联动开发的优势，是其他房企所不具备的，从而使得公司在之前有所懈怠，在高周转变现以及风险决策上出现问题。但是好生意在出问题时，不正是建仓良机吗？如此来，平安是高手。

格力电器：格力可以说是公认的白马了，再次建仓是在跌到37元左右的时候。当时习大大去格力视察的时候，我觉得格力最大的风险，董明珠不能连任的风险基本上可以排除。后来，观也得到验证，临时董事会，董明珠获得提名，连任也算是板上钉钉的事情。有人担心格力空调的空间问题，其实这个问题不能算作是核心问题，格力我觉得类比华为。算作是科研附加值的制造业，只不过华为的更高端。一个有科研附加值的企业，他的管理一定是优秀的，差的科研投入管理，是带不来有效产出的。所以，格力的附加值来自于科研团队，他的空间也不在于空调这一项，假以时日，他的其他东西也是能做出来的，让我们拭目以待。

新城控股：新城控股是自己年后加仓的股票，资金是年底到位的，但是已经有一段涨幅了，有可惜，买的位比高管增持的价格高了20%，但从价值来，应该还是低估的很厉害。新城18年1700亿的销售额，对应的170亿的利润，加上商业租赁和管理的利润30个亿，毛估估，18年卖掉的房子在两年后交房，2020年的报表利润应该要到200亿，前置的市盈率在3倍多一 。从18年预增公告来，100亿的利润，对应的不到7倍市盈率，现时的市盈率也算是相当低估了。最早接触新城是大家经常拿华夏幸福和新城控股在一块比较，后来没在意，只是克尔瑞的排名，刷刷的往前冲，才觉得这家公司很厉害，销售额上升的很快。深入研究以后，发现这家公司这几年的销售额增长和利润增长都很快，以前的排名大概在20名开外，而在15年开始的这一波放水行情中，大比例押注三四线城市，从而在一二线限购的政策影响下，快速崛起。以后几年随着这轮楼市高潮褪去后，增长速度大概率会降下来，那时候就是比拼硬功夫的时候了。新城控股的公司治理结构，表观来，还不错，有化，有制度，有流程，有像造钟人的感觉。从棚改退火以后，开始发力一二线土地储备。目前还不到有什么大的问题，再追踪追踪。

2019年，开年三个大阳线，所谓三阳开泰，19年大概率会走出一个不错的行情，有些低估的大白马按不住了。