半年报评｜华夏幸福：新增长极扭转局势 异地复制业绩显著

来源 ：中国网地产 | 作者： 陶婷

市场逐渐恢复理性后，迎来外援后的【华夏幸福(600340)、股吧】扭转局势。在一个月前，作为非典型地产样本，华夏幸福还深陷不被好的舆论旋涡。一个月后的8月28日，半年报数据揭晓答案：华夏幸福其商业模式确具可复制性。半年报显示，华夏幸福积极布局非京津冀区域，开多元化融资渠道，异地复制业绩显著。

新增长极扭转局势

近年来，受国家政策调控，一线城市机会越来越少，华夏幸福积极拓展非京津冀区域业务，抢占市场份额，新增长极助其扭转局势。

8月28日晚间，华夏幸福上半年报出炉。根据半年报显示，华夏幸福新增签署产业新城与产业小镇PPP正式协议10个，其中8个为产业新城项目，2个为产业小镇项目，全部位于非京津冀区域。

市场逐渐恢复理性后，新增长极助华夏幸福扭转时局。据半年报显示，华夏幸福投资运营的园区新增签约入园企业445家，新增签约投资额约为965.6亿元。

华夏幸福盈利能力持续增强。据2017年半年报显示，当期实现营收222.6亿元，同比增26.4%。2018年半年报显示，华夏幸福营业收入349.74亿元，同比增长57.13%。

并且，华夏幸福实现归属于上市公司股东的净利润69.27亿元，同比增长29.05%。公司实现销售额805.04亿元，同比增长15.63%。

截止2018年6月末，公司预收账款1433.15亿元，随着其逐步结转为公司营业收入和利润，将有利于锁定公司未来三年持续高增长的经营业绩。

此时，距离平安资管138亿入股刚过一个月，根据华夏幸福此前对平安资管所做的业绩承诺：2018年净利润增长率低于30%，即不低于114亿元。

综合分析，按照华夏幸福持续增强的盈利能力，今年完成平安资管的业绩承诺，几乎毫无悬念。

开多元化融资渠道

凭借稳健的经营和主动出，华夏幸福已打开多元化融资渠道。除公司债券外，华夏幸福一直在尝试各种融资方式，包括中期票据、超短期融资券、PPP资产证券化等多种，以及通过向信托公司转让子公司股权的形式获得融资。

据半年报显示，2018年上半年，公司成功发行公司债券84亿、超短期融资券25亿、境外债2亿美元。数据还显示，2018年上半年公司合并口径获得的集团授信额度合计为3565亿元，其中已使用授信额度约为632.68亿元。比如华夏幸福先后与湖北银行股份有限公司和【中信银行(601998)、股吧】股份有限公司签署《全面战略合作协议》。

据半年报显示，华夏幸福已获得中诚信、联合、东方金诚等多家国内评级公司“AAA”主体信用评级。报告期内，公司还获得国际信用评级机构惠誉“BB+”独立公司评级，展望为稳定。

值得注意的是，华夏幸福公司坚持“产业优先”战略，通过龙头引领产业集聚、创新与资本双轮驱动的创新产业发展模式，不断提升产业创新驱动能力，促进委托开发区域的产业升级。

2018年上半年公司投资运营的园区新增签约入园企业445家，新增签约投资额965.6亿，较去年同期分别增长101%和32%。

异地复制业绩显著

随着市场逐渐理性，华夏幸福上半年销售额出现增长。报告期内，公司实现销售额805.04亿元，同比增长15.63%，销售面积730.88万平方米，同比增长91.32%。单季度来，2018年二季度实现销售额358.57亿元，同比增长24.99%，销售面积385.73万平方米，同比增长174.50%。

得益于销售业绩增长带来的营收，华夏幸福经营性现金流压力也有所缓解。2017年，华夏幸福经营性现金流净额为-162.28亿元，与2016年77.63亿元相比减少239.91亿元，呈现大额净流出，近3年首次为负。到今年第一季度，华夏幸福经营性现金流净额为-96.03亿元，但已较2017年有所减少。

2018年上半年，公司产业园区业务推进顺利，异地复制逐渐实现突破。报告期内，上半年非京津冀区域新增入园企业288家，占总数64.72%；新增签约投资额达到745.0亿元，占总数77.15%。

报告期内，公司非京津冀区域核心业务销售额占比达到38.63%，较去年同期提升25个百分。此外，环南京、环杭州、环郑州区域今年前6个月新增签约投资占比分别为22.94%、18.74%、13.87%。其中，环郑州区域成为继环南京和环杭州区域之后，又一新的异地复制业绩增长极。

言而概之，华夏幸福用营业收入和净利润的双增长，充分验证了其商业模式的可复制性和布局战略的精准性，这也将不断为公司培育新的业绩和盈利增长。