收入高增速背后：华夏幸福的现在和未来

撰|爱丽丝

最近上市公司半年报接二连三，其中较为值得关注的是【华夏幸福(600340)、股吧】。有着“产业新城运营商”的特殊身份，华夏幸福业务模式、发展进程以及未来的前景都受到关注。

8月28日晚，华夏幸福半年报发布。

报告显示，2018年上半年，该公司实现营业收入349.74亿元，同比增长57.13%；实现归属于上市公司股东的净利润69.27亿元，同比增长29.05%。报告期内，华夏幸福实现销售额805.04亿元，同比增长15.63%。

在行业管控趋严、特别是京津冀严控的大背景下，还能保持这样的增长速度实属不易，侧面也揭示出华夏幸福模式的稳健和可持续。

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收入增速超去年，财务稳健，盈利能力趋强

值得注意的是，半年报显示，2018年上半年，华夏幸福营业收入同比增长超五成。

而据2017年半年报显示，华夏幸福当期实现营收222.6亿元，同比增26.4%。

由此可见，华夏幸福营收能力在持续增强，且增速还不低。

2018年二季度，华夏幸福单季度经营活动产生的现金流量净额为17.85亿元，年内明显改善。同时该公司单季度回款率达到61.64%，可见现金流持续优化。

截至2018年6月末，公司预收账款1433.15亿元，预计将在未来二三年内逐步结转为公司的营业收入与利润，未来三年的业绩也可期。

融资成本方面，本期公司融资加权平均利息率为6.14%，其中银行贷款的平均利息成本5.99%，债券平均成本为5.95%，信托、资管等其他融资的平均利息成本6.83%。成本显著可控。

不菲的业绩背后，一方面归因于战略布局，另一方面也是随着供给侧结构性改革深入推进，在新旧交替中的中国经济新动能提升，新产业、新业态、新模式不断涌现。

在此背景下，传统产业加快升级。“城市群”新增长极、新动能和新消费成为新经济增长的主要动力。

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发力非京津冀，异地复制成效显著

半年报还显示，华夏幸福异地复制可谓是成果颇丰。

持续深耕京津冀的同时，积极开拓长三角城市群、珠三角城市群、长江中游城市群、成渝城市群、中城市群等国家重城市群和一带一路等热区域，先发优势明显。

上半年，来自非京津冀区域核心业务的销售额，在华夏幸福整体销售额中占比38.63%，较去年同期提升25个百分。

此外，环南京、环杭州、环郑州三个区域1-6 月的新增签约投资，占比分别为22.94%、18.74%、13.87%。其中，环郑州区域成为继环南京和环杭州区域之后，又一新的异地复制业绩增长极。

2018年上半年，华夏幸福新签产业新城和产业小镇项目，全部位于非京津冀区域。数据显示，上半年非京津冀区域新增入园企业288家，占总数64.72%；新增签约投资额达到745.0亿元，占总数77.15%。

同时，半年报还显示，这期间华夏幸福根据区域特色有针对性地引进创新资源，为区域打造定制化的创新集群。

比如在香河打造智能技术与【机器人(300024)、股吧】协同创新平台，实现科技成果垂直孵化；联合嘉善县政府、以色列企业共同启动“中以大健康示范基地”，推动两国在大健康创新领域的合作交流。

产学研合作方面，还与新加坡国立大学搭建国际产业和智慧城市领域的合作体系，共同探索出国际智慧产业新城的创新性综合解决方案；

与吉林大学搭建平台促进智能网联汽车产业科技成果转化；

与北京第二外国语学院探讨设立“国家化贸易学术研究平台固安研究院”，推动化产业国际创新合作。

以上种种，很大程度上解决了异地“水土不服”的现象。

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多元化融资能力强劲，升级高端产业集群

如上第一部分所述，华夏幸福现阶段融资成本基本可控。此外，信用评级良好，加上授信额度充足，为其持续的产业发展和创新升级托底。

据了解，华夏幸福先后与湖北银行股份有限公司和【中信银行(601998)、股吧】股份有限公司签署《全面战略合作协议》。数据显示，2018年上半年，该公司合并口径获得的集团授信额度合计为3565亿元，其中已使用授信额度约为632.68亿元。

信用评级方面，目前华夏幸福已获得中诚信、联合、东方金诚等多家国内顶级评级公司“AAA”主体信用评级。报告期内，该公司还获得国际信用评级机构惠誉“BB+”独立公司评级，展望为稳定。

因为可控的成本和较好的资信，2018年上半年，华夏幸福发展更进一步。投资运营的园区新增签约入园企业445家，新增签约投资额965.6亿，较去年同期分别增长101%和32%。

值得一提的是，报告期内，该公司积极整合资源，以龙头企业为引领，因地制宜为区域打造科技含量高、示范带动强的高端产业集群。

佛吉亚（沈阳）汽车部件系统有限公司等世界500强企业和绵阳华晨瑞安汽车零部件有限公司、沈阳长江源科技发展有限公司、BRAND FIELD LIMITED、上海上福塑料制品有限公司、杭州恒立制造科技有限公司等规模型龙头企业，陆续入园签约。

以龙头企业为引领，推动产业链上下游企业集群集聚，扩大华夏幸福产城项目区域产业影响力。

正如业内人士认为的，华夏幸福能够持续实现营业收入和净利润的双增长，充分验证了其商业模式的可复制性，和布局战略的精准性，这也将不断为其培育新的业绩和盈利增长。

本所有数据、图表全部出自华夏幸福近年财报、披露

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