华创证券房企销售完美收官，行业集中度继续提升

  乐居财经讯 李礼1月5日，华创证券发布2019年12月房企销售评。

  事项

  12 月 31 日，克而瑞发布 19 年 12 月房地产公司销售排行，绿地单月销售排名第一，实现销售金额 865 亿元，万科、融创分别实现单月销售额 577 亿元、551亿元，排名第二三，前三门槛从去年同期 567 亿降至 551 亿。12 月单月销售过百亿房企为 39 家，较去年同期多增 4 家。

  评

  12 月主流房企销售额同比+13%，有所放缓、源于高基数及少数房企拖累12 月主流 50 家房企单月销售金额 10,285 亿元，环比+12%，同比+13%、较前值-24pct；销售面积为 7,108 万方，环比+4%，同比+5%、较前值-33pct，大幅优于同期 45 城成交面积同比-9%的表现。2019 年主流 50 家房企累计销售金额91,623 亿元，同比+17%、较前值-0.3pct；累计销售面积为 67,028 万方，同比+16%、较前值-1.5pct，表现好于同期 45 城 2019 年销售面积同比+7%。12 月主流 50 家房企销售同比明显放缓，主要源于1）去年 12 月销售为高基数月；2）头部房企中碧桂园、华夏幸福销售额同比大幅下降对整体数据形成拖累，剔除上述两家房企后，剩余 48 家房企单月销售额同比+23%，高基数下销售表现仍强。考虑到一城一策密集推出和重申户籍机制放松、城市独立周期继续上演、按揭利率或见顶回落，预计 2020 年销售保持稳定，集中度继续提升。

  单月销售绿地、万科、融创排名前三，TOP20 房企销售表现继续抢眼

  从单月销售来，绿地销售排名第一，万科、融创分别位列二三。其中，绿地865 亿元（YOY+53%）、万科 577 亿元（YOY-8%）、融创 551 亿元（YOY+23%）、保利 505 亿元（YOY+38%）、金地 355 亿元（YOY+24%）、旭辉 312 亿元（YOY+48%）、阳光城 291 亿元（YOY-3%）、金科 290 亿元（YOY+34%）、新城 282 亿元（YOY+25%）、恒大 275 亿元（YOY+71%）、中南 271 亿元（YOY+31%）、招蛇 235 亿元（YOY+8%）、碧桂园 200 亿元（YOY-69%）、富力 190 亿元（YOY+3%）、华发 155 亿元（YOY+219%）、金茂 127 亿元（YOY-11%）等。12 月排名前 20 房企除碧桂园和华夏幸福外，销售表现均继续强势，如恒大、绿地、世茂、旭辉等均有同比超 40%以上增长，表现靓丽。

  累计销售碧桂园、万科、恒大保持前三，二线蓝筹全年销售表现靓丽

  从累计销售来，2019 年碧桂园继续蝉联第一，万科、恒大位列二三。其中，碧桂园 7,715 亿元（YOY+6%）、万科 6,312 亿元（YOY+4%）、恒大 6,080亿元（YOY+10%）、融创 5,556 亿元（YOY+21%）、保利 4,702 亿元（YOY+16%）、绿地 3,880 亿元（YOY+2%）、新城 2,748 亿元（YOY+24%）、招蛇 2,206 亿元（YOY+29%）、阳光城 2,110 亿元（YOY+30%）、金地 2,106 亿元（YOY+30%）、旭辉 2,090 亿元（YOY+38%）、中南 1,980 亿元（YOY+35%）、金科 1,803亿元（YOY+40%）、金茂 1,609 亿元（YOY+29%）、富力 1,493 亿元（YOY+6%）、蓝光 1,080 亿元（YOY+26%）、华发 923 亿元（YOY+59%）等。2019 年二梯队蓝筹继续保持高增，比如一二线及城市群布局房企世茂、阳光城、旭辉、金地、中南、金科、华发等都有同比超 30%以上增长。

  投资建议房企销售完美收官，行业集中度继续提升，重申 “推荐”评级

  2019 年主流房企销售持续超预期，预判 2020 年销售仍将保持稳定，龙头集中度继续提升；预判 2020 年政策小松可期、筑底改善，近期 MLF、OMO、LPR降息持续出现、一城一策密集推出、首提融资逆周期调节、12 月政治局会议未提房地产、经济工作会议重提促房地产平稳发展、中办国办发加快放松城镇落户限制，增强估值上修弹性，而板块估值仍处于低位1）主流房企 19/20平均 PE 仅 7.2/5.7 倍，NAV 折价 20-60%；2）主流房企股息率达 18A4.1%和19E5.2% vs. 10Y 国债 3.3%；3）板块 PE 处于 12 年以来 1%分位 vs. 沪深两市17%。我们重申推荐评级，推荐1）住宅开发万科 A、保利地产、融创中国、金地集团、旭辉控股、中南建设、阳光城、金科股份、荣盛发展、华夏幸福、蓝光发展、首开股份；2）物业管理招商积余、保利物业、新大正，建议关注碧桂园服务、永升生活服务、绿城服务、新城悦服务等；3）商业地产大悦城、新城控股，建议关注龙湖集团、华润置地、中国国贸等。

  风险提示房地产调控政策超预期收紧以及行业融资政策超预期收紧

章来源:乐居财经