关于华夏我关心的几个方面

也来说说【华夏幸福(600340)、股吧】，我持有华夏幸福已经两年半了，至今离成本线还差10%的涨幅。这几年持有华夏的确实是一种煎熬，而且这种煎熬还有持续多久，不得而知。我说下一我关心华夏的几个方面。

1.现金流。华夏2016年现金流入达到高峰900亿，因为那年的房子好卖且价格高，之后2017和2018都回落到750亿左右，要知道华夏在这三年都是大幅增长的，说明这两年赚了不少的空头支票。很多人一直盯着现金流净额，现金流净额固然重要，但是地产这种行业本身就是不断的投入获得土地再不断的开发卖出，赚取收益的，只有等增长放缓之后，结算加大，现金流净额才会好，而华夏这种高速增长不断投入的企业不可能一直保持现金流正数，如果现金流净额长期正数，我反而不好，说明公司的增长放缓投入减少。一言以蔽之，现金流净额负数不可怕，只要把钱投到该投的地方，关键是现金流流入要匹配营收的增长，今年三季度的报表华夏的现金流流入较往年大幅提升，说明应收账款的回收应该是有改善，但愿这是一个好的开始。

2.应收账款。很多人期盼华夏的应收账款大幅的减少，甚至达到像传统房企那样几乎可以忽略不计。我想这是不可能的，这是生意模式导致的，华夏这种先建设后收到付款的生意模式，必然导致大量的应收账款。应收账款的上升并不可怕，反而说明产业新城业务的蓬勃发展，关键是应收账款中的2-3年应收账款比例是否增大，如果是，说明很多钱并非像华夏官方所说的可以在1年之内收回，这个就要警惕了，很可能就是地方政府付不起钱。

3.华夏的地产板块。目前华夏的营收主要还是地产板块贡献的，现金流的流入基本也都是靠地产板块。所以目前这个阶段地产业务对华夏来说是至关重要的，如果地产不增长或是下降，必然影响未来两年的营收和当年的现金流入。现在华夏令人堪忧的是土储太少，不足以支撑未来一到两年的销售。如果未来地产销售下降，那就需要要求产服的收入迅速放大，否则营收和利润都会下降，而产服的收入放大，应收账款也就随之放大。

4.平安的入股。平安的入股肯定是大利好，最起码排除了华夏的数据作假，毕竟平安还是国企，入股民企肯定要对该民企做详细的审计，这帮了投资者的一个大忙。并且然华夏破产的谣言不攻自破，毕竟入股了就是一家人，一损俱损。但是平安的入股会不会引起控股权的争夺和公司发展方向的分歧，这就不得而知了？这是一个隐患，如果高层人心不齐对公司不是好事。吴向东掌权之后我相华夏的管理成本会得到很好的控制，这个从近两个季度的报表就可以出了，很可能会慢慢改善华夏粗狂的管理。但前几个在武汉花了100多亿拿了块商业用地，只配备了20多万方的住宅，虽然这个消息挺震撼的，但是我还是有疑问，也许这个举措对华夏未来是利好的，可以大幅提升华夏的形象。但是这块地上要建两座超过300的超高层建筑，这样的建筑工期长，后期回款时间也就长，以华夏目前的现金流，是否会加大市场的担忧？

5.宏观部分。地产最关心货币政策，未来降准、降息都是大概率，如果不是猪肉涨的太凶，致使CPI大涨，现在可能已经降息一次了，我觉得乐观估计明年二季度会降息，二季度随着猪肉产能的恢复CPI肯定会下行的。再说说行业的宏观，中国近三年经济一直不好，尤其是贸易摩擦之后的制造业，所以在这种大背景之下制造企业是否有很高的意愿在大力的投产？这是一个大疑问，而制造业就是华夏的下游，下游萎缩华夏的生意就不好做了。但是凡事一体两面，那就是中国的制造业会不会长期处在这种状态，如果长期处在这种状态就不要提什么大国复兴，制造业不兴，只靠服务业和地产是支撑不了这么大国家的，况且目前全世界除美国外只有中国一个国家通具备作为一个制造大国应有的各种条件，所以从中长期应该对中国的制造业有心。现在大家对制造业没有心，自然对华夏的模式就没有心，如果哪天制造业重拾心，那华夏就是大赢家，先发优势巨大。

这是我在雪球发的第一个贴，观上有很多是自己的想当然，但也有不少是经过认真的阅资料和阅华夏的经营数据及财报得出的。这其中肯定有很多错误，但我相只有通过交流才能明白自己的不足，通过交流来取长补短。