李建军ljj
东吴证券股份有限公司曾朵红,谢哲栋近期对平高电气进行研究并发布了研究报告《2023年报点评乘电网建设东风,业绩持续高速增长》,本报告对平高电气给出买入评级,当前股价为15.41元。
平高电气(600312) 投资要点 事件公司发布23年年报,实现营收110.77亿元,同比+19%;实现归母8.16亿元,同比+285%。其中Q4实现营收36.3亿元,同比+15%;实现归母2.63亿元,同比+682%。23年毛利率为21.38%,同比+3.79pct,Q4毛利率24.25%,同比+8.16pct,环比+2.84pct;23年归母净利率为7.36%,同比+5.08pct,Q4归母净利率7.25%,同比+6.18pct,环比-1.10pct。业绩符合市场预期。 23年主网+特高压贡献最优订单结构,看好24年高电压等级产品收入占比提高。公司23年高压板块实现收入61.55亿元,同比+24%,毛利率22.90%,同比-1.51pct。23年国网组合电器招标量同比+21%,其中750/500/330kV GIS同比+203%/94%/57%,公司对应中标份额分别为43%/18%/33%,高毛利的750kV GIS需求高增且公司市占率名列前茅。截至24年前两批招标,750/500/330kV GIS同比+5%/24%/-40%,高电压等级GIS需求依旧向好。24年随着川渝环网&张北胜利工程的陆续投运,高毛利订单陆续确认,24年收入结构仍将增厚公司盈利能力+优质订单的增长为远期业绩保驾护航。 配电业务稳健增长,高端GIS出海捷报频出。1)公司23年中低压板块实现收入29.09亿元,同比-2%,毛利率16.74%,同比+5.26pct。23年受电网投资结构性侧重影响,配网投资承压。为提升对分布式新能源、充电桩以及终端电气化的消纳及稳定运行,24年配网投资有望止跌回升。公司是一二次融合开关设备的核心供应商之一,23年市场份额约为3%,展望24年公司配网业务有望实现稳健增长。2)23年公司海外业务收入7.24亿元,同比+15%,毛利率9.15%,同比+130pct。公司126kV无氟环保GIS、环网柜成功打入欧洲高端市场,单机出口订单占比逐步提升,海外业务有望逐渐成为公司重要的第二增长曲线。 费用端持续压降,现金流充沛、在手订单充足支撑业绩高质量增长。23年公司期间费用率同比-1.1pct至10.88%,其中管理费用同比-19%,主要系退养人员减少所致。23年经营活动现金流量净流入25.04亿元,同比增长79.24%,经营性现金流充沛;期末合同负债12.5亿元,比年初增长75.43%,23年新签订单同比+44%,在手订单充足,可以确保公司未来业绩高质量增长。 盈利预测与投资评级考虑到主网和特高压建设持续性强,我们上修公司24-26年归母净利润分别为12.04(+1)/14.81/17.45亿元,同比+48%/23%/18%,现价对应估值17x、14x、12x,维持“买入”评级。 风险提示电网投资不及预期,特高压开工建设不及预期,竞争加剧等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,民生证券朱碧野研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.93%,其预测2024年度归属净利润为盈利11.52亿,根据现价换算的预测PE为18.13。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级7家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为17.3。
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答:平高电气上市时间为:2001-02-21详情>>
答:平高电气的注册资金是:13.57亿元详情>>
答:平高电气公司 2024-03-31 财务报详情>>
答:http://www.pinggao.com 详情>>
答:每股资本公积金是:3.60元详情>>
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李建军ljj
东吴证券给予平高电气买入评级
东吴证券股份有限公司曾朵红,谢哲栋近期对平高电气进行研究并发布了研究报告《2023年报点评乘电网建设东风,业绩持续高速增长》,本报告对平高电气给出买入评级,当前股价为15.41元。
平高电气(600312) 投资要点 事件公司发布23年年报,实现营收110.77亿元,同比+19%;实现归母8.16亿元,同比+285%。其中Q4实现营收36.3亿元,同比+15%;实现归母2.63亿元,同比+682%。23年毛利率为21.38%,同比+3.79pct,Q4毛利率24.25%,同比+8.16pct,环比+2.84pct;23年归母净利率为7.36%,同比+5.08pct,Q4归母净利率7.25%,同比+6.18pct,环比-1.10pct。业绩符合市场预期。 23年主网+特高压贡献最优订单结构,看好24年高电压等级产品收入占比提高。公司23年高压板块实现收入61.55亿元,同比+24%,毛利率22.90%,同比-1.51pct。23年国网组合电器招标量同比+21%,其中750/500/330kV GIS同比+203%/94%/57%,公司对应中标份额分别为43%/18%/33%,高毛利的750kV GIS需求高增且公司市占率名列前茅。截至24年前两批招标,750/500/330kV GIS同比+5%/24%/-40%,高电压等级GIS需求依旧向好。24年随着川渝环网&张北胜利工程的陆续投运,高毛利订单陆续确认,24年收入结构仍将增厚公司盈利能力+优质订单的增长为远期业绩保驾护航。 配电业务稳健增长,高端GIS出海捷报频出。1)公司23年中低压板块实现收入29.09亿元,同比-2%,毛利率16.74%,同比+5.26pct。23年受电网投资结构性侧重影响,配网投资承压。为提升对分布式新能源、充电桩以及终端电气化的消纳及稳定运行,24年配网投资有望止跌回升。公司是一二次融合开关设备的核心供应商之一,23年市场份额约为3%,展望24年公司配网业务有望实现稳健增长。2)23年公司海外业务收入7.24亿元,同比+15%,毛利率9.15%,同比+130pct。公司126kV无氟环保GIS、环网柜成功打入欧洲高端市场,单机出口订单占比逐步提升,海外业务有望逐渐成为公司重要的第二增长曲线。 费用端持续压降,现金流充沛、在手订单充足支撑业绩高质量增长。23年公司期间费用率同比-1.1pct至10.88%,其中管理费用同比-19%,主要系退养人员减少所致。23年经营活动现金流量净流入25.04亿元,同比增长79.24%,经营性现金流充沛;期末合同负债12.5亿元,比年初增长75.43%,23年新签订单同比+44%,在手订单充足,可以确保公司未来业绩高质量增长。 盈利预测与投资评级考虑到主网和特高压建设持续性强,我们上修公司24-26年归母净利润分别为12.04(+1)/14.81/17.45亿元,同比+48%/23%/18%,现价对应估值17x、14x、12x,维持“买入”评级。 风险提示电网投资不及预期,特高压开工建设不及预期,竞争加剧等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,民生证券朱碧野研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.93%,其预测2024年度归属净利润为盈利11.52亿,根据现价换算的预测PE为18.13。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级7家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为17.3。
以上内容由证券之星根据公开息整理,由算法生成(网算备310104345710301240019号),与本站立场无关,如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
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