开源证券给予平高电气买入评级

开源证券股份有限公司殷晟路,周磊近期对平高电气进行研究并发布了研究报告《公司首次覆盖报告高压开关龙头全面布局，迎特高压建设再上新台阶》，本报告对平高电气给出买入评级，当前股价为10.46元。

　　平高电气(600312)　　高压开关行业龙头，有望高度受益于电网投资加速　　平高电气是电网开关及电站成套设备龙头企业，核心业务为高压开关、配电网开关、国内外电力工程总承包和开关产品运维检修。2001年2月于上交所主板上市，2021年9月划入中国电气装备集团再出发。公司各电压等级产品竞争优势突出，高度受益于电网投资加速，同时公司精益化管理效果显著，我们预计公司2022-2024年营业收入为92.74、109.87、141.14亿元，归母净利润为2.12、4.68、8.15亿元，EPS为0.16、0.34、0.60元/股。对应当前股价PE为69.1、31.3、18.0倍，首次覆盖，给予“买入”评级。　　特高压建设提速，特高压GIS产品迎来量利齐升　　围绕中西部清洁能源跨区消纳和东南沿海保供电的需求，2023-2025年电网投资尤其是特高压建设将迎来高峰期。平高电气作为特高压GIS龙头企业，拥有一批完全自主知识产权的高端产品，核心竞争力突出。公司中标规模和产品市占率行业领先，1000kV特高压交流GIS设备的市占率约46%，超高压市场占有率约50%，竞争格局稳定。公司坚持走精益管理路线，主要产品毛利率均有所提升，我们预计公司高压板块可以实现量利齐升。　　海外市场持续开拓，配网开关和运维板块稳定增长　　伴随防疫政策优化和“一带一路”建设，公司国际业务市场空间将大幅扩大，实现扭亏为盈，未来增长确定性高。以新能源为主体的新型电力系统构建，推动配网升级，公司配网业务有望迎来加速成长。公司运维服务已成为高压开关运维检修领域第一品牌，与多家省级电力公司及多家能源公司签订检修战略合作协议，主营业务中该板块毛利率位居首位，预计持续稳定增长。　　风险提示电网投资不及预期、特高压建设不及预期、宏观及政策风险、海外投资环境变化风险、市场竞争风险、财务及汇率风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司曾韬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为1.17%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.37亿，根据现价换算的预测PE为61.53。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为11.75。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，平高电气（600312）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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