读懂万华化学2018年报里的亮，精准把握未来的投资机会。

经营情况讨论与分析

2018 年，受下半年中美经贸摩擦、新兴国家货币贬值等事件影响，国内经济形势
呈现前高后低的走势，全球化工及聚氨酯市场需求变化也呈现相似趋势。（注解外部环境恶化，导致产品下游需求减缓，好在中美贸易谈判，近期就会有结果。）

技术创新

2018 年，公司共申请国内外发明专利 424 件；缩合加氢法制新戊二醇技术荣获山 东省科技进步一等奖，表面材料水性化的关键树脂及产业化项目荣获 【中国石油(601857)、股吧】 和化学 工业联合会科技进步一等奖。
科研和生产部门紧密合作，装置运行水平精益求精。 MDI 产业链上稳步实施三地
MDI 装置智能化和技改扩能方案。另外，公司还陆续组建了合成生物学、电化学、 电池材料、息材料 等新平台，加快前瞻性研究，为未来布局。（ 【万华化学(600309)、股吧】 紧跟化工巨头脚步）

新闻报道： 化工巨头巴斯夫进军电池材料生产瞄准新能源汽车市场

当地时间2018年10月22日，化工企业巴斯夫集团公布，将在芬兰哈尔亚瓦尔塔(Harjavalta)建设首个欧洲电池材料生产基地，服务于欧洲的新能源汽车市场。该基地将建在诺里尔斯克镍业公司(Norilsk Nickel)的镍、钴精炼厂附近。这是巴斯夫首次涉足新能源汽车材料市场。

行业格局和趋势

2016 年到 2018 年上半年是化工行业景气周期高， 2018 年下半年化工行业整体
盈利能力下滑较快，预计 2019 年行业仍面临挑战，但我国化工行业在全球占比未来将持续上升。增长主要体现在两个方面：一是国内消费升级和企业研发实力增强，高性能的精细化学品及新材料需求和供应增长迅速；二是烯烃、芳烃等大宗化学品的增速将会加快，逐步替代进口。化工行业生产基地大型化、一体化，产品多元化、功能化，业务复杂化、全球化依然是未来的发展趋势。

精细化学品及新材料业务板块：

近年来，公司在精细化学品及新材料业务板块投入了大量的研发和营销力量进行 技术和市场开发， 2018 年两大板块相关产品均跻身行业前列。 万华一期 7 万吨 / 年聚碳酸酯装置已于 2018 年初投产。目前二期项目正在建设中， 建成后将形成一个以高端工程塑料 PC 为核心的新支柱产业。 万华化学 一期年产 8 万吨 PMMA 项目于 2019 年初一次性开车成功并产出合格产品， 产品多项指标达到欧、日等主流产品水平。
特种异氰酸酯业务是异氰酸酯领域的皇冠明珠，包括 HDI 、 H12MDI 、 IPDI 等主要 品种，全球需求量近 30 万吨，下游主要是汽车涂料等领域，万华产品得到了全球主
要客户的认可。 特种胺业务是万华基于加氢技术平台打造的独特的业务平台，产品部分供应万华 内部的特种异氰酸酯客户，外销主要面向高端环氧固化剂市场。随着 高端的风电 、电器、饰品等高端环氧领域持续发展，该产业未来仍将高速增长。

行业经营性息分析

进入 2019 年 , 政府加大政策调整，陆续出台各项措施刺激内需 , 包括降税减负、 降低企业养老金缴纳比例等 , 预期中国经济将保持平稳健康发展，随着消费升级以及
新能源概念的推广 , 将带动聚氨酯产品消耗的继续增长。 增值税从 16% 降到 13% ，电费下降 10% 。

在公司主打产品上，聚氨酯价格连续上涨。

股价是反应股票未来的盈利能力，而不是反应过去的盈利变动。在我国股市人为操纵很厉害，不能十分准确反应上市公司基本面的变化。