卓越教育已翻倍 散户或高位套现

　　卓越教育集团(03978)股价接连上涨，自9月低以来不断上涨113%。不过，根据经纪商买卖数据来，代表散户的富途证券大卖211万股，招银国际卖出91万股，星展唯高达卖出88万股。

　　卓越教育集团公布，于2019年11月19日，董事会议决向受限制股份单位计划的受托人傅邵萍提供不超过1.5亿港元的款项，用以购买市场上现有股份以履行其就管理受限制股份单位计划的义务。同时，公司手握4.9亿元现金，净利润7.6亿，同比大增26%。

　　招生人次为34.33万，相比去年同期增长18.7%。截至6月30日，在全国共有260间培训中心，今年上半年新开设30间。销售成本为5.086亿元，同比增长21.9%;毛利率由去年同期的42.3%微微下滑至41.4%，因在于新建培训中心和装修翻修的销售成本增加所致。

　　据分析，按照2017年招生人次及收益计算，卓越教育目前已成为华南地区第一、全国前五大的K12课外教育服务提供商，而且形成了坚固的“护城河”。目前港股教育板块的上市企业主要以学历教育业务为主，这类企业往往都属于重资产型，其招生及价格都会受到政府的约束。相比于这类企业，卓越教育作为K12课外辅导公司，属于轻资产型，其市场化程度更高。而对比其它K12教育培训企业，卓越教育以区域市场占有率、小班教学模式以及强语等，形成了自己的护城河。

　　据弗若斯特沙利统计，目前全国K12课外教育服务市场高度分散，2017年中国课外教育服务市场总规模为3931亿元。按收益计算，全国排名前5位的企业占K12课外教育市场的4.7%，分别为新东方、好未来、学大教育、精锐教育、卓越教育。其中卓越教育是华南地区占比最高的课外辅导企业，占全国市场份额约为0.3%。

　　在2019年上半年，卓越教育全国新开30间培训中心，总量达到共有260间。这些培训中心主要分布在大湾区的主要城市，招生人次为34.32万，同比增长18.7%，总辅导课时为673.72万课时，同比增长12.2%，学生保有率从去年同期的74.5%提高至80.4%。

　　根据卓越教育披露的数据，新开设中心的利用率一般需要3年左右的时间进行提升。而卓越教育已计划从2018年至2020年每年开设50家教育中心，单位中心一年可以容纳2400-3000人，全部150间教育中心总人次36万至45万人。