羚锐制药绝对的细分小龙头，市占率90%！

羚锐制药是干什么的？

羚锐制药是中药里的细分龙头，产品为骨科中药贴膏剂，也就是大家熟悉的膏药。

核心产品就是通络祛痛膏、两只老虎系列等骨科中药贴膏剂。

贴剂在2022年营收高达19.1亿元，营收占比63.8%，是核心营收来源。一年能卖20亿的膏药，可见其具备独特的产品优势。

公司的优势

产品优势。一个做膏药的，2022年羚锐制药在国内整体膏药市占率达到了15%，位居第二，做到了极致。

公司的通络祛痛膏是独家产品，主要功效是活血通络和消肿止痛。竞争对手是奇正藏药和云南白药，但是羚锐制药的产品价格优势明显。

两只老虎系列壮骨麝香止痛膏、伤湿止痛膏、关节止痛膏和麝香壮骨膏，主要适应症是关节炎、关节疼痛等，并且四款产品均做到了行业第一。其中壮骨麝香止痛膏2022年市占率达到了惊人的92.59%，基本上就相当于无对手了。从营收上看，通络祛痛膏和两只老虎系列均是营收超10亿级别的大单品。

盈利能力优势

从2018年到2022年，公司营收年复合增速为10%，净利润年复合增速高达18%。。2023年三季报显示，公司净利润4.66亿元，同比增长15.01%，继续产展露强大成长性。

在毛利率和净利率方面，近些年均出现了不错的提升，其中，毛利率从2018年以来非常稳定。2023年前三季度，公司毛利率高达74.63%，同比提升1.39个百分点。

公司净利率从2018年的12%大幅增长到了2023年上半年的19%，盈利能力得到了持续提升。

公司的未来成长看点

传统膏药业务

数据显示，我国骨科患者基数大，其中骨关节炎患者人数约1.8亿人，60岁以上的人群中约有55%的人患有骨关节炎，70岁以上人群中骨科疾病发病率达到了70%。并且随着老龄化加剧，骨科患病人数扩容比较快。

膏药是进入医保的，这个不用担心医保支付的问题。但是，膏药这个领域主要是是通过药店等销售，医药集采基本上不影响膏药这个细分领域，膏药企业有充分的涨价底气。

麻醉药

麻醉行业，芬太尼应用最广泛，芬太尼分为注射剂和透皮贴剂两种剂型，而透皮贴剂因为使用方法简便，止痛效果好等，使用的越来越多，目前占比已经高达80%左右。芬太尼透皮贴剂又分为骨架型和储库型，其中骨架型芬太尼透皮贴剂更薄，弹性更好，也能剪开使用，优势更明显。羚锐制药是国内唯一从事骨架型芬太尼透皮贴剂生产的企业，杂质控制高于欧盟产品。并且公司的市占率从2018年的9%提升到了2022年的20%，已经具备了行业的龙头优势。

【仅供参考，不做推荐】