周度猪价探底反弹，四季度猪肉行情可期！？

指数震荡，两市自上周五后继续全面反弹。如上周所述，能源、化工、锂电依旧是本轮反弹最活跃的方向。另外，北交所概念、元宇宙等前期热点题材也助攻市场回暖。明日继续观察反弹的持续性。

脱水回顾

今日内容

Ⅰ

周度猪价探底反弹，四季度猪肉行情可期？

农业行业主要包括种植产业链与养殖产业链两大子产业。从竞争力、盈利能力、管理能力等方面来考虑，养殖产业链具备更大的优势。

受非洲猪瘟影响，本轮猪周期中能繁母猪产能去化彻底，19年1月开始，生猪与能繁母 猪存栏量同比降幅达到两位数；19 年 9 月能繁母猪存栏量降到历史低位 1913 万头，此后开始环比好转。

根据中国政府网与农业部数据，2021年9月末，能繁母猪存栏为 4459 万头，环比-0.92%，同比+16.67%。继 7 月环比下行以来，能繁母猪产能出清过程中。 

复盘历史，上一轮猪周期在2018年5月结束，之后开启猪价上行阶段，并持续处于高位，并于19年11月达到猪价最高点；此后分别于20年2月、8月以及21年1月达到阶段高点，之后处于下行过程；直至6月下旬至7月中经历短暂回升，之后持续下行至10月初，目前处于震荡上行过程中。

从供给端来看，根据农业部数据 21年7月，我国能繁母猪存栏4541万头，环比-0.5%，是20年9月份以来首次出现环比负增长。8、9月能繁母猪存栏持续下行。通常，能繁母猪存栏环比下行是猪价探底的必要条件。

短期来看，考虑饲料销量、散养户态度等因素，四季度生猪出栏增幅较大是一个比较确定的情况。从需求端来看，四季度是年内需求高峰开启时间，包括腊肉制作需求、节假日消费需求等拉动。根据中国畜牧业息网，10月15日全国22省市生猪均价12.03元/kg，环比上周+11.6%，开启周度探底后反弹行情。

10月中旬开始我国生猪价格持续反弹，需求好转是一方面，另一方面在于生猪出栏均重下行等因素造成短期供给收缩，造成价格的短期显著反弹。基于历史数据判断，一次探底后，生猪价格会出现 4 个月左右的反弹走势，月度均价反弹幅度在 40%上下。对于接下来的走势，机构认为会呈现震荡+小幅上涨行情。

目前，我国生猪养殖行业具备“大行业、小企业”的行业特征，也就意味着行业空间广阔，企业未来发展空间巨大。在这个过程中，集中度逐步提升，龙头企业将享受自身规模扩张带来的成长红利。

上市公司中，牧原股份、温氏股份和正邦科技是国内养猪产业中的绝对龙头企业。

Ⅱ  

产品线丰富消费升级，芬太尼透皮贴再度发力！  

羚锐制药公司是一家以药品、医疗器械、健康食品生产经营为主业的高新技术企业和A股上市公司。 公司拥有百余种骨科、心病科、脑病科、麻醉科产品,其中包括通络祛痛膏(骨质增生一贴灵)、壮骨麝香止痛膏、培元通脑胶囊、丹鹿通督片、胃疼宁片、参芪降糖胶囊、芬太尼透皮贴剂等国家中药保护品种和国家医保产品、基药产品。目前,控股、参股十余家企业,拥有多个科研、生产基地。

标签贴皮膏龙头、产品线丰富、消费升级、销售市场拓展

看点

①贴膏剂龙头

公司是国内贴膏剂生产、研发和销售龙头企业，公司聚焦于骨科疾病、心脑血管疾病等中老年人发病率高的领域，公司目前已经发展成为以药品、医疗器械、健康食品生产经营为主业的高新技术企业，控股、参股十余家企业，拥有多个科研、生产基地，其中羚锐制药百亿贴膏剂生产基地、羚锐阳健康产业园均为国内先进生产基地。

②产品线丰富

公司贴膏剂产品线丰富，其中通络祛痛膏为核心主打产品，为中药保护品种，并进入全国医保目录和基药目录。通络祛痛膏具有活血通络，散寒除湿、消肿止痛的功效，适应症包括骨性关节炎、颈椎病等。此外公司还拥有壮骨麝香止痛膏、伤湿止痛膏和关节止痛膏等一系列风湿骨病用贴膏剂产品，分布于不同价格带，能够满足不同层次市场和患者的需求。除上述产品外，公司还有芬太尼透皮贴、吲哚美辛贴片、舒腹贴膏、小儿退热贴等多种外用贴膏剂。

③消费升级

随着人均医疗保健支出的增加，中成药贴膏剂市场也将迎来消费升级，由于头部产品在中成药贴膏剂的价格在同类产品中处于较高水平，多数产品为几元甚至十多元一贴，但中成药贴膏剂市场中存在大量长尾产品，单价低（单贴价格1-2元甚至1元以下）但销量大，但总销售额不高，预计头部产品的销量占比远低于销售额占比。品牌中成药贴膏剂将会逐步替代非品牌产品，市占率和贴单价有望进一步提升。

 ④芬太尼透皮贴

目前国内芬太尼透皮贴（贴剂）市场主要生产厂家仅有强生、羚锐制药和四药制药三家，竞争格局良好，2014年，羚锐制药的芬太尼透皮贴上市以来销售额市占率和数量占比大幅提升，芬太尼透皮贴上市后，公司不断进行技术改进和持续优化生产工艺，依靠国际领先的技术平台和优秀的研发团队，又相继推出吲哚美辛贴片，将产品线从传统中药贴膏剂延伸至化药透皮贴剂领域，持续拓展成长空间。

⑤销售市场拓展

通络祛痛膏未来仍有较大增长潜力，首先在老龄化背景下中成药贴膏剂仍然是增量市场，有望凭借品牌和疗效优势进一步提高市占率。目前仅北京、上海、河南、重庆、四川、山东和河北7省市合计销售收入占公司总收入的比例就超过了50%，其他地区仍有较大的市场拓展潜力。

参考资料

1、20211027-【银河农业谢芝优】行业动态报告_农林牧渔行业_周度猪价探底反弹，重点关注猪周期机会

2、20210730-开源证券-羚锐制药-600285-公司首次覆盖报告行稳致远中成药贴膏剂龙头

3、20211028-长城证券-羚锐制药-600285-公司动态点评业绩增势延续，费用优化提升盈利水平

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