似利好 ， 实则利空

一般而言，资产收购这种事情，大家都会成是利好。既然是利好，为何反而还连续跌停呢？

这次 【亿利洁能(600277)、股吧】 的收购对象，是控股股东亿利集团旗下的亿利生态，通过本次收购，实现亿利集团的生态业务板块的整体上市。而 亿利洁能 的主营业务，也将从传统化工制造领域，进军生态修复这一块新兴领域。

单从表面，这怎么都是个好事情。到底在深层次上，还有什么样的利空因素，会导致 亿利洁能 连续跌停呢？

首先，资料显示，亿利生态的生态修复业务涵盖沙漠治理、土壤修复和水环境综合治理等多领域。财务数据显示，亿利生态2017年和2018年分别实现营业收入24.45亿元和46.69亿元、净利润2.57亿元和6.18亿元。

这数据似非常出色，但是，就在去年，国生态环保产业由于受到各种负面因素的影响，龙头公司普遍出现严重的业绩下滑。比如 东方园林 、 铁汉生态 、 【蒙草生态(300355)、股吧】 ，2018年净利润分别下滑26%、59%、75%。而亿利生态反倒出现业绩大幅扩张的态势，实在是有些令人起疑。

其次，早在去年年初，亿利洁能就计划收购亿利生态，结果未能成行，因是亿利生态打算直接IPO。到今年年初，亿利生态又突然决定放弃IPO。到现在，又变回到亿利洁能收购亿利生态。同一块资产，到底是并购上市还是直接IPO，反反复复折腾好几回，这也难免令人要起疑。

最后，从亿利洁能的走势，过去几个月一直稳步上行，呈现出明显的独立走势特征，半年间已经翻倍。无论公司现有的化工业务，还是说潜在可能注入的环保资产，对比同类型上市公司，走势都显得过强。

这就是第三个疑：按说这次收购的是控股股东旗下资产，如果控股股东想要利益最大化，应该控制打压股价；如果股价已经提前大涨，更应以现金收购的方式来做并购。现在控股股东反而在股价大涨时注入资产，这等“学雷锋”的好事，反而令人起疑。

因此，前前后后几个疑加起来，或许也还有一些未披露出来的疑，堆叠到一起，就把这场似利好的并购，转化成为一个实际上的利空，最终导致股价持续向下。这也是一个非常好的样本：一个利好是不是真正的利好，不能只表面，还得把相关事件细节多研究一下。倘若疑太多，就得让自己留个心眼为好