选股、资金管理与买卖

沪深两市低开高走，各大指数全线大涨。盘面来，家电、汽车、稀土等涨幅居前，养殖板块跌幅居前。两市共35股涨停，局部性赚钱效应仍在；总成交4349亿，量能小幅萎缩。

1.政策猜想：限制减持出新招

实现概率：60%

IPO和减持成了压制市场的两座大山，新股常态化发行如果不能动摇，那么只能在限制减持上面做章。据媒体最新消息，监管层已经对ETF超额换购出手，接下来可能会有更多招数，限制控股股东减持行为，最大限度降低对市场的冲作用。

2.主力猜想：北向资金加速流入

实现概率：70%

MSCI今晨宣布，26日收盘实施今年最后一次扩容，外资10月净流入548亿，今天净流入达87亿，外资配置中国股市的步伐正在加快，距离最终纳入只剩下不到一个月时间，预计北向资金会加速流入。

3.技术猜想：继续盘整

实现概率：70%

昨天技术猜想提到了，沪指在围绕楔形整理上下震荡，今天跌破下轨后也成功收回，下周大概率继续在楔形整理区间内震荡盘整，值得注意的是，从周线上沪指已经围绕3000反复震荡了26周了，即使是在14年大行情启动前的横盘也就30周，所以从大周期上讲，指数马上就要选择方向了。操作建议：高抛低吸。

4.大盘猜想：震荡调整

实现概率：75%

指数长阳反弹，但成交量没有放大，缩量上涨注定难以持久，最近一个月来市场的状态，就是在2900-3000这不到一百的空间，做者横盘震荡运动。方向选择的时机还不成熟，预计下周大盘将延续震荡调整态势。

5.热猜想：核心资产

实现概率：80%

外资持续流入的大势不可阻挡，核心资产配置价值凸显，在北向资金持续增持的背景下，有望震荡走高开启一波趋势反弹，相关个股可关注格力电器（000651）、恒瑞医药（600276）、水井坊（600779）等。

小资金注重回报，大资金关注风险，资金规模越大，对风险控制和资金回撤的要求就更加严格。所以，要想做大做强，必须在风险和回报之间做好权衡取舍。

好了，接下来，进入正题，第一谈选股。为什么把选股放在第一位，而不是把买卖放在第一位。因为投资者从股票市场获得的收益分为两块，一块是股票对应上市公司自身创造利润提供的回报，另一块是市场其他投资者错误定价带来的回报。市场大多数时候是有效的，错误定价的因是因为情绪，每天都有投资者因为情绪错误定价，但是大多数时候这种错误定价会互相抵消，只有少数时候，全体情绪发生恐惧与贪婪的时候，市场才会发生较大的错误定价，巴菲特就喜欢在这种时候买卖股票，然而做到在别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧并不容易，你可能就是别人。

所以，市场错误定价的钱，可以赚，但如果你每天抢进抢出，除非技术高超，能力出众，否则最终也会被市场交易成本磨损掉。

那么，我们应该把更多的注意力专注于公司给股东创造的财富这一块上来。公司的宗旨就是股东财富最大化，当然，不是所有的公司都能长期为股东创造财富，只有少数公司能长期给股东带来不错的回报，这是市场生态，竞争导致的结果。

选好股票，投资就完成一半的任务了，资金管理算30%，买卖算20%。

选股，就是选公司，选择最好的公司，最好的行业最好的公司，就是这么简单。当然，现在已然衰朽者，将来或将重放异彩；现在备受青睐者，将来或将日渐衰朽。基业长青的公司不多，能存活上百年的公司太少了，但我们可以不了上百年，能个三年五载也是好的，到十年那就是顶尖高手了。

有些公司的股票，你没法估值，因为未来太不确定了，收益不稳定，成长性不稳定，存活年限也不稳定，估值当然可以上蹦下跳，不好把握。

而另一些公司，先不说成长性，业绩至少是稳定的，业绩稳定，再成长性是够稳定，然后综合二者估值。

举个例子，恒瑞医药。公认的大牛股。

为什么走势这么牛？

近乎完美的营业收入增长和净利润增长，每年都能盈利，每年盈利还能增长，这种公司不优秀谁优秀？

很多人，觉得恒瑞医药的估值高，然而其近十年PE没有低于30，近三年PE没有低于40。当前滚动PE为83.69。当然，短期有估值高，是因为当前市场氛围给这种好公司给的溢价。如果觉得高，就少买，如果以后有低估的机会再多买。有人觉得恒瑞医药PE应该给20倍，那有不切实际，除非其成长性大幅下降，否则不可能。当然其成长性能不能下降是需要分析研究的。可以从医药行业和公司自身以及产品市场三方面展开研究，这里就不多做分析。

好公司，给股东创造财富。短期如果你不幸买高了，长期，都可能涨回来。比如恒瑞医药，去年如果你在60元以上买入，可能会忍受50%的下跌，今年涨回来了，还有50%的收益。当然如果你水平高，在40附近买入，今年就能有100%的收益。

好公司，买高了还有赚钱的机会，坏公司，买高了就只有解套的机会，甚至，没有解套的机会。

选股，可以深入展开，但是那是细节，不在今天讨论范畴之内，加以省略。

第二，我们探讨资金管理。如果投资有哪一块你是能够完全自主掌控，那就是资金管理这块了，你打算投入多少资金，愿意承担多少风险，这是完全自主可控的。当然前提是你不要失控，所以个人容易失控，如果有团队做风控会好很多。

在确定风险回报比的情况下，在选好股票标的之后，我们就要进行资金管理了。

很多人以为好公司波动小，不好赚钱。其实这是错误的法，股票市场涨就涨过头，跌也跌过头，恒瑞医药一年利润如果增长20%，在估值不变的前提下，股价应该涨20%，但是事实不是如此，估值也会变，高时估值高，低时估值低，估值变动60%，那么股价变动接近100%。

面对1倍以上的波动，你应该怎么进行资金管理。如果你在低附近买入10%仓位，一年最高回报10%，如果买入30%仓位，一年最高回报30%。当然可能做不到这么完美，盈利取半。30%的仓位，一年回报15%。如果你在中途加仓20%，捕捉25%的波动，再获得5%的回报，一共就能获得20%的回报。还有一半的仓位作为安全储备。

这就是一个简单的资金管理。你可以在这种类似的思路上进行细化和优化资金的资金管理系统。

最后，谈谈买卖。买卖其实是服务于选股和资金管理的，你了解一个公司，才能给它做出相对合理的估值，心中有矛，才能更好的理解市场的走势。知己知彼，百战百胜。选股是知彼，资金管理是知己，买卖是自己与市场之间进行互动。

一万个读者，一万个哈姆雷特。每个人都有适合自己的买卖策略和规则，但是大概分为两类，一类是试图选择高低，就是拐；另一类是试图在趋势进程中买入和卖出。这里不展开阐述。

兵无常势，水无常形，买卖没有一定之规，但都是在风险控制的情况下，进行买卖。脱离风险控制的买卖不是好买卖。

选好股，做好资金管理，把握好买卖。这是我当下对股票投资的体会，可能随着对市场的理解，以后会有所变化，再与大家探讨。

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