切莫买贵了，避开估值趋于充分的股票

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年初以来，不少股票大幅回升，尽管4月以来有所回调，但今年以来总体回升还有30-50%左右的股票仍不少。对应不同的成长预期，这些大幅回升的股票，有些仍在合理或吸引人的价位，但也有一些成长性跟不上的股票，目前的估值已较充分。投资股票，切记莫买贵了，发现估值趋于充分的股票就要避开，这对于你投资的过程是否顺利、心能否保持、投资回报的质量，都非常重要。我们的C（股价接近其内在价值的）股票分屏，涵盖的是目前估值趋于充分，未来获利空间狭窄的股票，对于这些股票，投资者更多的时候应该准备卖出而不是买入。

以5月21日的股价进行计算，在我们研究覆盖的范围里，股价在C的个股有59只，较一个月前净减少40只，主要是A股市场自4月下旬以来持续震荡下行。过去一个月沪深主要指数跌幅均超过11%，中小板指数期间最大跌幅达16%。市场下调，部分公司的股价又重新回落到估值合理的B区域甚至低估值的A区域，使得高估值水平的股票数量明显减少。

从行业分布来，本期C分屏入选公司数量最多的行业是医药生物，有24家公司入选，其中，除东阿阿胶、哈药股份、尚荣医疗等6家公司的成长性评级为较差的1-2星以外，恒瑞医药、爱尔眼科、益丰药房等18家公司的成长性评级则为3-5星，这些公司所处的细分领域发展环境良好，加上优秀的基本面支撑，不排除未来盈利超出预期的可能，在这样的情况下，它们现在似过高的股价，对应今后随盈利预期上调而上调的内在价值，也或许恰是合理的介入价位。

如被我们持续跟踪研究接近40个季度的恒瑞医药——也入选我们2019年【年度88只好股票】之中。公司拥有国内最大的抗肿瘤药和手术用药的研究和生产基地，也是国内综合实力最强和最具创新力的制药企业，恒瑞医药的成长性评级和安全性评级均处于我们研究的评级系统中最为优秀的五星行列。

司近3年营收和净利润（扣除）年复合增长率分别为23%和26%。根据公司2018年年报数据，2018年全年公司实现营收174.18亿元、扣非后净利润38.03亿元，分别同比增长25.89%和22.60%，今年1季度实现营收49.67亿元，扣非后净利润11.55亿元，分别同比增长28.77%和27.76%，业绩增长相对2018年有所提速，预计是硫培非格司亭、吡咯替尼和白蛋白紫杉醇三大产品获批上市拉动，未来成长值得期待。

以公司在3月底完成年度分红送转股之后的股本估算，市场预期恒瑞2019年全年的每股收益大约为1元，对应最新收盘价64.82元，PE为65倍。公司未来成长动能仍然较为充沛，市场预期恒瑞医药2020/21两年的EPS分别为：1.28/1.48元。公司股价在2018年全年仅下跌0.4%（复权后），股价抗压性较强。2019年至今，公司股价累计上涨了43%，表现抢眼。上市以来，恒瑞医药的股价大部分时间都是在上一年每股盈利的40-70倍之间滑动。以目前66倍左右的PE来，估值处于偏高位置，但相对其未来成长性，股价仍有上升空间。